黄金作为一种重要的金融资产，具有避险属性、货币属性、投资属性、抗通胀属性、商品属性和文化属性等多重属性，深受广大群众和官方的喜爱，这些属性使得黄金在投资组合中占也有特殊的地位。但是最近国际金价持续回调，让投资者惊出一身冷汗。以COMEX黄金主力合约为例，从10月底的2800美元/盎司跌至今日的2560美元/盎司，回调幅度超8%。之前有华尔街大佬喊出黄金看至3000美元/盎司。未来会不会涨到3000美元，但至少短期内是无法实现了。此前在黄金大涨的时候我们也提示过黄金的风险，美大选落地之后金价可能出现调整，因为大选前不确定性增强，有避险资金回涌入黄金，大选落地后这部分回流出，还有一些多头获利资金也会兑现。不过这只是黄金大跌的原因之一，特朗普胜选之后黄金短期内出现了其他短期看空逻辑：
1、 美国大选结束后，市场预期特朗普政策将刺激经济增长并推动通胀上行，这导致美元指数持续走强。美元的走强使得以美元计价的黄金价格承压，因为持有黄金的机会成本增加。
2、 黄金避险属性走弱。俄乌冲突结束预期增强，特朗普此前就说过当选后要结束俄乌冲突，黄金避险属性走弱。
3、 比特币的崛起：11月12日，比特币历史上首次突破8万美元，这吸引了部分投资者从黄金市场转向比特币市场，导致黄金的吸引力下降。
4、 市场降息预期降温：市场普遍认为特朗普政策主张容易在未来刺激经济增长并推动通胀上行。另外，最新公布的数据显示美国经济比预期的强，通胀数据出现反弹。这些导致市场对美联储降息的预期有所降温，从而对黄金价格形成压力。
以短期视角来看，近期黄金价格的下跌主要是由于市场情绪和技术面的调整，短期内可能会继续承压。因此，投资者想购买黄金ETF，还需要耐心等待更明确的底部信号。
但从中长期来看，黄金价格仍然具有上涨潜力，逻辑主要有以下几点：
1、流动性宽松预期：全球央行的宽松货币政策和财政刺激措施将继续支撑黄金价格。特别是如果美国经济数据和通胀数据继续支持美联储维持宽松政策，黄金价格有望继续上涨。
2、央行购金需求：全球央行对黄金的配置意愿仍然较高，这为黄金价格提供了长期支撑。各国央行在去美元化的过程中，可能会继续增加黄金储备。
3、避险需求和通胀预期：尽管短期内黄金价格承压，但中长期来看，避险需求和通胀预期仍对黄金价格形成支撑。全球经济面临的不确定性以及地缘政治风险将继续支撑黄金的避险属性。
4、美联储政策：美联储降息周期的延续将导致长端美债利率下行，黄金价格中枢有望持续抬升。
5、特朗普政策影响：特朗普的政策组合可能推升通胀和财政赤字，长期来看对黄金价格形成利多。
总的来说，近期黄金价格的下跌主要是由于美元走强、比特币崛起、市场降息预期降温以及避险情绪减弱等因素所致。从中长期来看，黄金价格仍然具有上涨潜力，但短期内可能会继续承压。因此，投资者可以考虑在价格回调时加仓，但需要注意风险管理，尽量分批多次加仓，不要一次重仓。
加仓黄金还有一个小技巧。由于美元指数和金价有一定的负相关性，美元走强的时候，黄金大概率会走弱；相反美元走弱的时候，黄金大就迎来了上涨良机。所以，想加仓黄金ETF的基民朋友，可以多多留意美元指数，如果美元指数出现疲态、震荡走弱的时候，可以加大黄金的持仓力度。
免责声明：本文由择尔裕基金研究中心撰写，文中数据及观点仅供投资参考，不构成投资建议及投资保证。鉴于金融市场的风险性和复杂性，投资人请详阅《基金合同》和《基金招募说明书》，并自行承担投资基金的风险。基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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