这个领域的芯片,中国做到了世界顶流

财富   2024-11-27 08:01   山东  

文:诗与星空
ID:SingingUnderStars

         

 


刚刚结束的双十一活动中,虽然出现了很多幺蛾子,但有一个振奋人心的好消息:国产存储品牌长江存储旗下的致态品牌成为SSD品类的交易总额和销量双料第一。

         

 

         

 

这是一个里程碑的时刻。

         

 

如果算上使用长江存储颗粒的其他国产SSD品牌,整个SSD领域,长江存储具有碾压式的绝对优势。

         

 

长江存储2016年成立,2017年就量产了中国首款3DNAND闪存,遭到美国制裁后,又继续推出了第二代和第三代TLC/QLC闪存。第三代QLC闪存X2-6070,已经和三星的最新技术在同一水平线上。

         

 

通过不懈的努力,长江存储彻底治好了三星的火灾、水灾等突发事件。

         

 

长江存储由紫光集团孵化而来,有台湾省存储教父之称的高启全参与创业(2020年离职去台湾创业从事半导体特种气体业务,划重点,科创板有好几家特种气体上市公司)。   

         

 

后来紫光集团债务重整,长江存储大股东变更为湖北长晟,最终控制人为湖北科投与武汉金控。

         

 


01

新芯股份冲击科创板

            

 

         

 

         

 

         

 

         

 

         

 

长江存储受到了超越华为的制裁力度,但技术迭代进展几乎没有受到影响(之所以用几乎,是因为如果不制裁,长存的技术早就超越三星了),谁给它代工存储芯片呢?
         

 

和手机CPU芯片不同的是,存储芯片最重要的设备不是光刻机,而是刻蚀机。在董事长美籍华人尹志尧的带领下,科创板的中微公司实现了世界最顶级刻蚀机的全面自主可控,这也让长江存储能够在存储芯片技术方面大踏步的赶超世界一流。
         

 

给长江存储代工的,是其名下的子公司:新芯股份。
         

 

巧合的是,新芯股份的董事长也是美籍华人,杨士宁先生曾经就职于英特尔、格芯半导体、中芯国际、长江存储。   
         

 

多年来,星空君一直引导大家避免唯制程论。
         

 

制程很重要,但不是唯一指标。在7nm这个制程之下,无休止的追求制程是得不偿失的。能够完美掌握更先进制程的,也只有苹果和高通两家而已。
         

 

你听说过三星的Exynos芯片吗?3nm制程,但效果不佳。
         

 

你听说过紫光展锐的虎贲芯片吗?6nm制程,用在传音手机上,畅销非洲。
         

 

虽然存储芯片的制程和手机芯片不完全相同,但基本逻辑可以套用。
         

 

据新芯股份招股书,公司是中国大陆规模最大的NORFlash制造厂商,拥有业界领先的代码型闪存技术,制造工艺涵盖浮栅(FloatingGate,又称ETOX)型与电荷俘获(ChargeTrap,又称SONOS)型两种主流结构。公司在浮栅工艺上制程节点涵盖65nm到50nm,其中50nm技术平台具有业内领先的存储密度;在电荷俘获工艺方面为客户一代码型闪存(产品A)全球唯一晶圆代工供应商。
         

 

除了擅长的存储芯片业务外,公司还在数模混合领域有所涉猎,公司具备CMOS图像传感器制造全流程工艺,拥有多年稳定量产的BSI工艺和堆栈式工艺,技术平台布局完整、技术实力领先;公司12英寸RF-SOI工艺平台已经实现55nm产品量产,射频器件性能国内领先,广泛应用于智能手机等无线通讯领域。
         

 

在三维集成领域,公司拥有国际领先的硅通孔、混合键合等核心技术,公司双晶圆堆叠、多晶圆堆叠、芯片-晶圆异构集成以及硅转接板技术应用不断拓展。 
           

 

         

 

在物理学定律的“叹息的墙壁”面前,芯片的制程已经逼近极限。三维架构是大势所趋,和存储芯片类似,CPU芯片的3DChiplet封装技术也开始发力,预计2025年开始,智能手机芯片将大量采用。


02

只可意会的大客户

            

 

         

 

         

 

         

 

         

 

         

 

星空君想了解下公司的大客户情况,然而打开招股书后,哑然失笑。
         

 

             

 

大部分客户都是只可意会不可言传。
         

 

招股书称,公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员,主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在上述客户中不存在占有权益的情况。
         

 

那么,公司和长江存储没有业务往来嘛?如果有的话,公司和长江存储的业务是如何开展并入账的呢?
         

 

星空君认为,并非长江存储不从公司采购,而是公司和长江存储没有股权关系。从已经公布的股权架构看,长江存储和新芯股份是平行架构。
         

 

公司在招股书有这样一段话,来介绍公司和长江存储的区别:长江存储主要以IDM模式从事3DNand闪存等产品的设计、制造及销售,与发行人不构成竞争和替代:一方面发行人整体定位于晶圆代工企业,与长江存储在经营模式方面存在本质区别;另一方面,NORFlash产品与3DNand产品存在显著差异,后者主要用于大容量、高密度的应用场景,如SSD固态硬盘、移动设备存储等,而NORFlash无法在上述领域中得到应用。


03

经营风险

            

 

         

 

         

 

         

 

         

 

         

 

除了技术方面日新月异风险较大外,公司还存在几个风险点。
         

 

一是毛利率水平不稳健,受市场需求、产品结构调整等因素影响,公司毛利率水平存在一定波动,未来可能面临经营业绩及毛利率波动的风险。
         

 

二是公司不存在实际控制人,这可能影响公司决策效率,错失发展机遇,或导致控制权发生变动,给公司经营和业务稳定带来潜在的风险。   
         

 

三是公司存货若因下游客户调整采购需求或市场价格下降,可能面临减值的风险。
         

 

四是公司向前五大原材料供应商合计采购额占比较高,若原材料供应商延迟交货、限制供应或提高价格,可能对公司持续生产经营能力造成不利影响。
         

 

五是公司的知识产权在未来可能遭受不同形式的侵犯,或被其他竞争者指控侵犯其知识产权,影响公司业务发展和经营业绩。   

-END-
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诗与星空
以财报为核心的上市公司分析。出版清华大学出版社《上市公司财报分析实战》,中国铁道出版社《财技-一本书教你看懂上市公司财报》。
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