欺诈骗保，东阿阿胶成“吹哨人”？

财富 2024-11-11 08:01 山东

文：诗与星空

ID：SingingUnderStars

这个月，北方城市陆陆续续进入了供暖季，气温骤降，不光热力公司要忙活起来，阿胶企业也到了销售旺季。

最近关于阿胶最大的新闻，是国家医保局调查复方阿胶浆的药品追溯码采集数据出现重复问题。

这本来是个行业话题，但由于上市公司东阿阿胶的名气太大，很快就变成了财经新闻。

有不明真相的吃瓜群众很快就喊出：东阿阿胶用在复方阿胶浆骗保！

复方阿胶浆骗保？

近年来，依靠复方阿胶浆进入多省医保试点支付名单，东阿阿胶营收净利均快速增长。

截至2024年三季度末，东阿阿胶营业收入43.29亿元，同比增长26.28%；归母净利润11.52亿元，同比增加47%。

数据来源：ifind

不过上述业绩与2018年之前的巅峰时期相比仍有不小差距，随着越来越多的传统药企发力阿胶市场，未来东阿阿胶能否持续高增长仍有待观察。

但是，骗保消息一出，国家医保局很快就辟谣了。

怎么回事？

国家医保局首先解释了药品追溯码采集数据重复通常存在的三种可能性：一是生产企业赋码错误，不同的包装上印上了同样的追溯码；二是带有正常追溯码的药品被反复串换，空刷医保和回流；三是药品被不法分子假造，贴上了同样的追溯码。

紧接着就是排除法。

“从目前掌握的情况看，基本排除了第一种企业重复赋码和第三种大规模造假的可能性。”

国家医保局表示，聚焦核查串换药品，空刷医保和回流药的可能性，深入调查为什么同一盒药物能够被同一家医院诊所和药店数十次卖给不同的参保人，或者被不同的机构反复出售，坚决维护广大人民群众的健康权益。

东阿阿胶成“吹哨人”

另外还有最关键的一句话：

“国家医保局感谢东阿阿胶公司的积极配合，发挥了打击欺诈骗保吹哨人的作用。”

“吹哨人”三个字，其实挺敏感的。

但是，国家医保局公开这样用，至少表达了两层意思，第一层是东阿阿胶没事，第二层是东阿阿胶不但没有事，还是最早发现问题的人。

在打击骗保的路上，能够被国家医保局说成是吹哨人的，东阿阿胶恐怕也是第一个。

那么问题来了，东阿阿胶为啥要当这个吹哨人？

星空君认为，至少有这么两个原因：

首先，是东阿阿胶作为央企的社会责任感。是的，东阿阿胶是央企，虽然也有山东地方企业参股，但它的大股东是华润医药，背后是华润集团。

其次，是从东阿阿胶自身发展考虑，这里就必须多说两句。

东阿阿胶早些年并不是很重视复方阿胶浆，精力主要放在怎么把阿胶块卖出个好价钱，也因此吃过大亏。

从2000年到2018年，东阿阿胶共计涨价13次，总价超过67倍，其中2009年之后每年涨价一次，到2018年，已经涨到3000元/斤。

当时总裁秦玉峰公开表示，东阿阿胶涨价是价值回归，目标价位为6000元/斤。

后面的事，大家都知道了。

从2012年会计政策变更，公司的经营导向就发生了问题；2018年生物资产计提折旧标准的变化，更是表明了危机近在咫尺，2018年的疯狂提价并没有拯救东阿阿胶，终于在2019年暴雷，业绩崩盘。

高处不胜寒的东阿阿胶量价齐跌，如今已经恢复为2000元/斤以下的零售价。

这才是真·价值回归吧！

从近年的业绩看，公司已经初步恢复了元气，虽然距离2018年的高位还有一定的差距，但很显然搞清楚价值定位的东阿阿胶，正在步入正轨，很大程度上得益于复方阿胶浆。

其实每家阿胶企业都有差不多的竞品，比如同仁堂和福牌阿胶的补血口服液，修正的益气养血口服液等等，但只有复方阿胶浆是双跨产品，可以作为乙类药品走医保报销。

也就是说，其他口服液能有的我复方阿胶浆有，其他口服液没有的，我复方阿胶浆也有。

当然最最关键的是，2022年到2023年，东阿阿胶干了两件大事：一是推动复方阿胶浆进入多省医保试点支付名单，让医保报销范围扩展到说明书适应症，二是把东阿阿胶“限有重度贫血检验证据”的限定支付范围相关表述，直接从2023版医保药品目录中拿掉了。

限制取消，销售放量。

公开信息显示，复方阿胶浆2023年收入超过了15亿，相比2022年9个亿的收入，增长了66%。

当然，这个数据也要考虑到东阿阿胶在零售端对复方阿胶浆成功营销带来的增量，以及人民大众对补气养血需求的自然增长，但这些都不是最重要的。

言归正传，药品生产企业甘当吹哨人，因为药品串换导致的回流药问题，一定会影响到产品的价格稳定。

很少有某种药品能够像复方阿胶浆一样，在C端有如此大的需求，这即包括药用需求，也包括滋补需求和礼尚往来的需求。比如说最近也被查出沦为骗保工具的片仔癀，绝对不会有人没事就吃两颗。

所以，东阿阿胶必须挺身而出，维护复方阿胶浆的价格稳定，很大程度上，就是维护上市公司的业绩稳定。

先吹为敬！

总结

距离核查工作通报启动已经过去一周时间，除了东阿阿胶和医保局发布声明，各地医保部门、涉事的药店和医院都没有动静。

星空君注意到，这次被核查对象中还有一家上市公司的药店——老百姓大药房西安王寺西街店。

前不久，老百姓董事长刚刚解除留置，没想到又遇到这么一档子事，且听下回分解。

-END-

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诗与星空

以财报为核心的上市公司分析。出版清华大学出版社《上市公司财报分析实战》，中国铁道出版社《财技-一本书教你看懂上市公司财报》。

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