本周是超级周，除了漂亮国选大统领以外，还有昨天我们发布会的化债政策。但其实相关解读其实大家已经看到很多了，各家机构已经很卷了，但其实都差不多，我就不多赘述了。
但是作为一个底层从业者，我想说的是在昨天，第一批A500场外指数全部结束募集，对终于结束了，但是后面第二批场内ETF马上就续上了，不过热度已经下降了，但对于大多数底层从业者来说，终于告一段落。但其实A500的火热发行，恰恰说明了管理人和银行作为主流销售渠道的无奈。我自己概括就是——主动之殇，被动之惶。
A500的火爆，恰恰说明了其不可复制性，这是银行在924被动踏空之后的反击之举，所以这次看到的除了传统强行招行以为，一直隐没的四大行也集体发力，多年未出现的“政治任务”再次重出江湖，而且封闭期短，市场相对平稳，一线的阻力总是小了些，即便没有主托管的代销银行也打出了“金融资产保卫战”的大旗卷入战团；可以说向上，此时卖A500响应监管号召，向下全市场都在卖一线理财经理没有心理负担，但问题是以后呢
在市场两三年之后，主动管理基金经理被祛魅，过去传统的基金公司大厂+明星基金经理的销售模式不符存在，所有的阿尔法都是细分的贝塔，因此残存的基民涌向各类ETF。原先主动管理的模式是教育投资者不要择时，长期持有，享受基金经理的管理能力，而现在指数投资则刚好相反，其实是需要投资者自己具备较高的能力的，宽基要择时，行业基金则更是要对行业有了解，也正是基于此，指数的低费率才合理，毕竟其实是投资者分担了投资职责。
银行甚至互联网渠道销售被动指数，天生较券商有所差距，毕竟券商交易ETF只要佣金，是万几的水平，招商就算打一折也不是一个数量级，更不用说还有效率问题，场内通常T+1，极限有T+0；而场外就算不考虑 1.5%的惩罚性赎回费，也要T+2才能赎回，还要至少T+3才能到账，券商1天轮动完的事情，场外要1周；再反向回来说，指数投资是把择时交给了投资者，如果是专业的投资者，既然承担了自己择时选品的责任，那么就享受低费率，而如果在场外，其实更需要投顾的存在，如果说互联网渠道还有投顾，那么银行没有投顾牌照，其实客观说这是一个权责不对等的生意，就好像货币基金在银行的销售一样，一个对于销售机构性价比很弱的业务必然会导致这项业务的边缘化，从而进入负向循环。
上面说了那么多，那应对指数或者说被动管理规模已经超过主动管理规模这个事情，作为一个银行从业者应该如何应对呢，我也只能说说我的思考：
1、品种上要选择长期向上能够淡化择时的品种，因为不需要择时，长期持有也没大问题，那么就能够填平劣势的原因，这也是为什么漂亮国能够指数对大多数人都友好的原因。
而我们可以和纳指对标的，现在看似乎就是红利指数和长债指数，当然长债的收益率还在走低
2、更宽的投资视野和更小众的投资品种：比如北证50是没有场内指数的，比如场内出现溢价后的场外机会，这些机会其实出现频率不低，但是持续时间较短，但就是这些机会其实才能占领投资者的心智，即场外是可以做到部分场内没有的功能的
再有就是指增的品种，在私募量化逐渐淡化后，在公募都在卷谁是最大的ETF的时候，谁能先一步跑出稳定的量化超额，其实谁能占得先机，而对于销售渠道而言则是谁能先发现谁能得先机，因为这里有一个悖论，规模越大超额越低。
3、更有效的择时指标和更简单有效的投资策略，由于指数费率低，其实也很难对一线的理财经理要求什么，那就需要更简明的择时指标和投资策略能够更适应投资者的需求，在短期上形成正反馈。比如其实各家都在推智能定投，但为什么好像没有什么声音，其实就是策略不够简洁，无法有效转达；比如网格交易能否有一键设置等等
4、银行端没有办法开展投顾业务，那么就只能在大类资产配置上发挥优势，而这点其实需要打破部门间的藩篱
最后，我的一个朋友说，做基金投顾的核心竞争力就是因为便宜，而我觉得，当市场热点转向被动投资，普通投资者和指数化投资工具间缺少的那环就是投顾，所以投顾该涨价了。
