期货日报|20240930 政策落地，商品大面积收涨
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2024-09-30 09:53
浙江
1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为78865元/吨，涨跌1465元/吨。2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：0元/吨。4. 库存：上期所铜库存140408吨，涨跌-24530吨，LME库存302525吨,涨跌-525吨5.利润：铜精矿TC6.47美元/干吨，铜冶炼利润-1391元/吨。6.总结：8月SMM中国电解铜产量101.35万吨，已出现环比下降1.43%，不过同比仍上升2.48%，且较预期的100.34万吨增加。需求端9月电铜杆和电线电缆周度开工率回升明显。技术上看，短期目标位指向77500-78000已实现，多单见好就收，逢支撑位做反弹。1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为25120元/吨，涨跌560元/吨。2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：20元/吨，涨跌-10元/吨。4.上期所锌库存80156元/吨，涨跌-5456吨。5.锌8月产量数据48.63吨，涨跌-0.33吨。6.下游周度开工率SMM镀锌为59.94%，SMM压铸为56.8%，SMM氧化锌为58.19%。7.总结：因锌精矿供应紧张一直未能缓解，并且精炼锌联合减产声明后减产需要很长时间才能完全兑现，且旺季即将到来，下有支撑。第一支撑位22800-23200，第二支撑位前低，逢支撑做反弹为主。此为策略1。策略2为突破23800-24000一线重要压力继续加仓做多。目前目标已实现，多单见好就收，逢支撑做反弹。1、现货：锰硅6517#内蒙市场价5900元/吨(60)，宁夏市场价5850元/吨(70)，广西市场价5870元/吨(70)；硅铁72#内蒙市场价6200元/吨(50)，宁夏市场价6150元/吨(0)，甘肃市场价6100元/吨(0)；2、期货：锰硅主力合约基差-252元/吨(-24)，锰硅月间差（2501合约与2505合约）-36元/吨(0)；硅铁主力合约基差-30元/吨(-64)，硅锰月间差（2501合约与2505合约）-62元/吨(2)；3、供给：全国锰硅日均产量25210吨(100)，187家独立硅锰企业开工率42.96%(-1.81)；全国硅铁日均产量15605吨(330)，136家硅铁生产企业开工率39.64%(1.29)；4、需求：锰硅日均需求16773吨(404.14)，硅铁日均需求2760.6吨(109.34)；5、 库存：锰硅63家样本企业库存19.85万吨(2.47)，硅铁60家样本企业库存5.88万吨(-0.02)；6、总结：锰硅方面，期货价格主力合约收盘于6302元/吨，较上一交易日微涨124元/吨。周五宏观金融政策的落地带来市场的大涨并带动锰硅上行。估值方面，化工焦的几轮提振，锰硅成本线略有上移，现货价格跟随盘面价格上升，南北方利润亏损程度均有所缓解。驱动端，下游钢厂的利润率和铁水产量同时上升，也带动锰硅需求上行。数据显示，本周供需两端均较上周有所上涨，需求侧的涨幅更明显，尽管仍徘徊在历史低位水平，但这种改善也给市场带来一定的信心。库存方面，锰硅厂库存环比再度上涨2.47万吨，但仓单库存下降明显，经核算总库存环比略有下降。总体来说，供需格局开始逐渐改善，但仍需注意极高的库存水平和终端恢复情况需求，这仍是制约锰硅的重要因素，预计锰硅震荡运行。后续继续关注下游钢厂的复产情况、锰硅厂产量及仓单库存表现。硅铁方面，期货价格主力合约收盘于6430元/吨，较上一交易日上涨164元/吨。硅铁较锰硅而言，对政策端的敏感程度有过之而无不及。估值方面，硅铁成本较稳定，跟随焦炭略有提升，现货价格除内蒙涨幅明显，其余地区变化不大。驱动端，本周硅铁供给增幅明显，减产未达预期，同时需求上涨却相对有限，加大了本就宽松的供需格局。尽管上涨驱动不强，但好在成本支撑稳定且本周库存小幅下跌，也给下方价格提供了一定支撑，预计未来维持震荡运行。后续继续关注下游钢厂硅铁厂产量库存表现及终端需求恢复情况。1.现货：广州24℃棕榈油8800（+90）；山东一豆8150（-10）；东莞三菜9310（+100）2.基差：01合约一豆22（+62）；01合约棕榈油210（+172）；01三菜-182（+110）3.成本：10月船期马来24℃棕榈油FOB 1057.5美元/吨（-12.5）；10月船期美湾大豆CNF 479美元/吨（-9）；11月船期加菜籽CNF 535美元/吨（-）；美元兑人民币6.98（+0.01）4.供给：SPPOMA数据显示，9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降7.01%，油棕鲜果串单产下滑7.80%，出油率上升0.15%。第39周进口压榨菜油周度产量4.37万吨5.需求：ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为953986吨，较8月1-20日出口的866641吨增加10.1%。第39周菜籽油成交量5000吨6.库存：截止第38周末，国内棕榈油库存总量为46.0万吨，较上周的49.9万吨减少3.9万吨。国内豆油库存量为130.1万吨，较上周的124.8万吨增加5.3万吨。国内进口压榨菜油库存量为44.7万吨，较上周的44.6万吨增加0.1万吨。7.总结：国内民生、消费类政策预期强烈，短期相关商品、权益联动大涨。关注实际基本面改善情况。NOPA压榨报告显示，8月底美豆油库存降至10个月来的新低，为11.38亿磅，环比减少24.1%，创下去年11月以来最低库存，比2023年8月底的12.5亿磅减少9.0%，也低于分析师预测的13.56亿磅。GAPKI数据显示，由于国内对生物柴油的需求增加而产量下降，印尼7月末棕榈油库存环比下降10.82%，至五年低点251万吨。当下国内棕榈油性价比较差，气温转冷亦不利于棕榈油消费。印度植物油库存拐点仍不清晰。而东南亚生柴需求间接受国际能源价格影响。警惕海外预期落空可能。人民币再度走强，关注进口窗口变化。节前减仓为宜。3.成本：11月船期加菜籽CNF 535美元/吨（-）；美元兑人民币6.98（+0.01）4.供应：中国粮油商务网数据显示，第39周进口压榨菜粕产量5.82万吨。6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第39周末，国内进口压榨菜粕库存量为4.0万吨，较上周的4.6万吨减少0.6万吨。7.总结：加拿大统计局数据显示，加拿大8月油菜籽压榨量为850529吨，较前一个月减少15.38%，较去年同期增加2.54%。ICE加菜籽或受农户抛售压力而反弹乏力。菜粕内外价差或已行至高位区间。饲料企业季节性备货窗口临近尾声，提货节奏放缓。节前油厂菜籽压榨逐步走低，菜粕库存历史同期高位徘徊。四季度逐步进入菜粕需求淡季。在菜粕蛋白性价比无优势情况下，需求端支撑或有限。节前减仓为宜。1.现货：漂针浆银星现货价6150元/吨（0），凯利普现货价6300元/吨（0），俄针牌现货价5700元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4770元/吨(0)，针阔价差1380元/吨(0)；2.基差：银星基差-SP01=270元/吨（-64），凯利普基差-SP01=420元/吨（-64），俄针基差-SP01=-180元/吨（-64）；3.供给：上周木浆生产量为43.4662万吨（-1.92）；其中，阔叶浆产量为为22.63万吨（-1.41），产能利用率为90.03%（-5.62%）；4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为20.41元/吨(15.82)，阔叶浆金鱼进口价格为650美元/吨（0），进口利润为-450.18元/吨(13.44);5.需求：木浆生活用纸均价为6560元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利201.5元/吨（-3.09），白卡纸均价为4154元/吨（0），白卡纸生产毛利366元/吨（0），双胶纸均价为5100元/吨（0），双胶纸生产毛利-116.6元/吨（-3.2），双铜纸均价为5635.71元/吨（0），铜版纸生产毛利750元/吨（-3）;6.库存：上期所纸浆期货库存为394308吨（-10697)；上周纸浆港口库存为173.4万吨（-2.7)7.利润：阔叶浆生产毛利为1182元/吨（8），化机浆生产毛利为21.34元/吨（5.34）。8.总结：上周涨跌幅1.84%，现货价格6150元/吨，针阔价差1380元/吨(0)。据Europulp数据显示，2024年8月份欧洲港口纸浆月末库存量环比+16.9%，同比-7.4%，库存总量由7月末的128.2万吨增长至149.8至万吨。据悉，9月23日，芬林集团旗下的芬林芬宝Joutseno纸浆正在停产，大约两个月，影响产能11万吨针叶浆。央行政策发力，降准将息，提振国内市场情绪。节前传统旺季不旺，纸浆在基本面无驱动情况下，随宏观震荡运行。10月后下游旺季逐步转淡，纸浆恐价格承压，但目前宏观的阶段性预期转好，会给纸浆带来一定的托底作用。目前基差上期价仍处于低估值，假期间的现货价格或是主要焦点所在。考虑到长假时间长，现货不确定较高，操作上仍建议规避风险，节假日轻仓过节。1.现货：华东PP煤化工7450元/吨（+20）。3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-3.5）。4.总结：套利方面，四季度PE供应压力超过PP，节后回来可布局多PP空L，若担心新增装置投产不及预期以及PE农膜端的旺季需求，谨慎投资者可将头寸建在2505合约上。1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（+30）。3.库存：聚烯烃两油库存65.5万吨（-3.5）。4.总结：单边走势大概率还是跟随成本端原油。原油端，从平衡表给到的中长期走势看，四季度还能给到去库预期，原油盘面可能出现反弹，但考虑到明年开始大累库的格局，四季度的上涨也仅仅只能定义为反弹。从阶段性高频指标来看，在OPEC+没有大动作背景下，进入四季度美国成品油超季节性需求以及汽油裂解在美国权益市场的领先指引下确实有可能出现一轮走强，从而带动油价反弹。1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7135元/吨（+15）。3.总结：三季度拖累整个化工板块的芳烃端，随着四季度汽油裂解反弹带动调油需求修复，芳烃弱势会得到缓解，如PXN压缩最顺畅阶段接近尾声，但由于聚酯端开工难有大的改善，想要看到芳烃的强势修复难度也大。配合近期国内炼厂环节利润走弱以及美湾化工相较调油经济性走弱的领先指引，能化-SC价差至少在四季度中前期大概率会迎来一轮反弹。1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海16900元/吨（+50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明16150元/吨（+250）、RSS3（泰国三号烟片）上海23800（+50）。2.基差：全乳胶-RU主力-505元/吨(+50）；RSS3-RU主力：3065（+250）；泰混-RU主力-585（0）。3.库存：截至2024年9月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.25万吨，环比上期减少0.76万吨，降幅1.77%。截至2024年9月22日，中国天然橡胶社会库存117.2万吨，较上期减少0.5万吨，降幅0.43%。4.需求：半钢胎样本企业产能利用率为79.66%，环比+0.02个百分点，同比+1.16个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为58.93%，环比-0.40个百分点，同比-6.81个百分点。5.总结：半钢胎样本企业产能利用率延续高位运行态势，当前半钢胎企业订单充足，产能利用率将延续高位来满足订单需求。国内产区天气扰动因素逐渐下降，利好正在逐步消化中，原料价格整体偏强，预计近期胶价仍然向好。1.现货：局部反弹。主产区：哈尔滨出库2090（0），长春出库2130（0），山东德州进厂2020（0），港口：锦州平仓2160（0），主销区：蛇口2290（20），长沙2320（20）。2.基差：锦州现货平舱-C2411=-19（-29）。4.进口：1%关税美玉米进口成本2022（-7），进口利润268（27）。5.供给：9月29日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数465辆（-830）。6.需求：我的农产品网数据，2024年9月19日-9月25日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米124.05（-1.96）万吨。7.库存：截至9月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量265.1万吨（环比+1.34%）。截至9月26日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存27.95天，环比-4.08%，较去年同期+0.87%。截至9月20日，北方四港玉米库存共计145.6万吨，周比+9.5万吨（当周北方四港下海量共计31.3万吨，周比-0.5万吨）。注册仓单量56768（0）。8.小结：此前期货价格早于现货下跌，提前交易新季集中上市压力，近月合约最低触及2100一线。在种植成本支撑的逻辑之下，2200以下估值开始进入偏低区间的观点不变，不追空。上周在连续日内探低回升，横盘震荡后于周五大涨，重回2200一线，现止跌企稳迹象，但考虑到国庆假日时间较长，建议减仓控风险为主。1.现货:新疆14986（0）；CCIndex3218B 15208（24）2.基差:新疆1月816；3月796；5月756；7月681；9月576；11月10713.生产:USDA9月报告调增消费和出口，继续调减产量和库存，新产季库存同比有所建设。产业端国内市场下游纺纱织布产能开工率有所好转，开工率环比持续数周下调后有反弹。4.消费:国际情况，USDA9月报告调增消费；国内市场下游近期有去库迹象，但是终端消费尚未表现明确亮点。5.进口：8月进口15万吨，同比减少3万吨，进口利润压缩边际减少了进口总量。6.库存：纺企棉花原料库存稳定，下游产品去库节奏持续，终端消费有改善迹象。7.总结：美棉价格有反弹，同时近期内盘跟随反弹，产业链利润开始向下游修复，继续观察下游消费表现是否持续变好，另外关注美棉优良率变化和收割情况。■白糖：外盘上方遇压1.现货:南宁6330(70）元/吨，昆明6185(40）元/吨2.基差:南宁1月559；3月572；5月562；9月559；7月570；11月5773.生产：巴西8月下半月产量同比减少，累积量增加幅度环比减少，巴西新产季中南部产量预估调减到3900-4000万吨区间，估计量预计有所下调；印度和泰国甘蔗进入生长季节，关注主产地天气情况，印度乙醇政策影响出口政策，预计保持紧缩。国内全国糖厂压榨结束，供给端需要依靠进口糖维持。4.消费：国内情况，需求端暂时正常，下游进入季节性备货旺季。5.进口：1-7月进口171万吨，同比增加50万吨，本产季进口总量359万吨，同比增加61万吨，二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间打开，关注下半年进口买船和到港情况。6.库存：8月110万吨，同比增加22万吨。7.总结：国际市场巴西产量预估调减，印度新产季出口预计紧缩，全球糖价估值面临调整。当前国内港口进口糖开始陆续到港，国内加工糖糖价短期内上方仍然有明显压力，不过叠加近期巴西产地火灾频繁促进原糖开启反弹走势，预计郑糖会有一定反弹，但上方空间预计有限。|收藏小程序“国海良时期货”第一时间获取最新资讯|
