近期玻璃盘面偏弱运行，主力合约FG501徘徊在1200关口。玻璃基本面疲软，原片企业出货放缓，市场对后市信心多显薄弱，现货价格重心下移。盘面交易逻辑是基于宏观和基本面转弱后的估值重新定价，预计价格中枢继续下移。
淡季降至产销放缓，市场情绪悲观。沙河市场成交活动有所减缓，中下游企业补库行为阶段性结束，开始按需采购并消化自身库存。沙河厂家产销出现下滑，部分原因是由于贸易商减少采购，厂家库存重新累积。下游加工厂订单情况尚可，北方市场需求仍存一定支撑。然而，随着春节淡季的临近，后续订单可能不足，加工厂可能面临开工率下降的风险。近期现货价格调整，沙河厂家中部分小板抬价下降，导致市场报价下行整理。尽管如此，由于沙河厂家库存不高，大板出厂价格暂时保持稳定。沙河外围市场产销一般，近期玻璃价格稳定为主，变化不大。受盘面下跌影响，沙河湖北期现商报价下滑，湖北期现商报价01合约-60-100元/吨，沙河期现商报价01合约+30-50元/吨。
图1 浮法玻璃日融 | 图2 全国玻璃库存 | ||
数据来源：钢联、国海良时期货研究所 | 数据来源：钢联、国海良时期货研究所 |
库存下滑不及预期，累库风险抬升。截至2024年12月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存为4822.9万重箱，较上周减少78.8万重箱，下降1.61%，同比增长46.69%。库存天数减少至22.5天，较上期减少0.3天。沙河地区周初产销率较高，但周末出货速度放缓，库存已降至较低水平。京津唐地区厂家出货情况参差不齐，整体库存环比下降。华东市场库存略有增加，产销率在本周中期达到平衡，但周初和周末产销率下降，多数企业库存累积。华中市场部分企业价格优惠，本地采购和外发增加，周均产销过百，库存减少。华南区域企业出货情况不一，但整体库存小幅下降。西南冷修企业继续去库存，超白产销稳定，行业库存未增长。
总的来说，当前盘面交易逻辑是基于宏观和基本面转弱后的估值重新定价。玻璃“弱现实”和“弱预期”同现，基本面持续转弱对玻璃价格的打压加剧。预计现货价格偏弱运行，因原片企业出货放缓后，市场对于后市信心多显薄弱，让利出货的可能较大。盘面受基本面和宏观情绪双双转弱的影响，预计中枢预计下移，下方支撑在基差200元/吨附近。操作上可尝试逢高买看跌期权。
研究员：杨歆悦
从业资格证号：F03103304
投资咨询资格号：Z0021231
