突发!房贷利率下降,悬了!

楼市   2025-01-13 17:01   上海  
当地时间周五,美国发布的非农数据大大高于市场预期!


数据显示,美国2024年12月季调后非农就业人数增加25.6万,大幅超过预期的16万,前值为增加22.7万人。失业率从预期的4.2%下降0.1个百分点降至4.1%,平均时薪环比上涨0.3%。


报告发布后,10年期国债收益率飙升至2023年底以来的最高水平。美元指数快速拉升,日内涨近0.7%,逼近110.00,创2022年11月以来新高。

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01
劲爆的非农数据推迟降息预期

大超预期的非农就业数据让市场坚定了美联储不再大幅降息的预期,美元和美债收益率齐升压低美股,三大股指普遍跌超1%,回吐今年来全部涨幅。


华尔街多家大行纷纷下调此前关于美联储的降息预期。


美银指出,美联储本轮降息周期已经结束,若通胀预期上升,下一步应是加息;花旗预计5月份才会降息;摩根士丹利称,由于“更有利”的通胀前景,3月份降息的可能性仍然很大。

高盛目前预期美联储将在其6月和12月的政策会议上分别降息25个基点,本年度累计降息50个基点,而此前的预测为75个基点。

美联储降息空间收窄,会限制央行货币政策操作空间,降息、降准的决策会变得更加谨慎。

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02
会影响我国的货币政策空间

1、货币政策空间受限

首先要表明一点,美联储降息与中国LPR下降存在一定的关联,但并非简单的直接对应关系。先看2024年美国和我们历次降息的具体时间表,


①美国在2024年有3次降息,分别是:

9月18日降息50BP,联邦基金目标利率调至4.75%-5.00%区间;


11月7日降息25BP,联邦基金目标利率调至4.50%-4.75%区间;


12月18日降息25BP,联邦基金目标利率调至4.25%-4.50%区间;


全年累计下降100BP

②我国2024年7天期逆回购操作利率有两次调整:

7月22日由1.80%调整为1.70%;


9月27日由1.70%调整为1.50%。


全年累计下降30BP。

③5年期以上LPR有三次调整:

2月20日,下调25BP,由4.2%调至3.95%;


7月22日,下降10BP,由3.95%调至3.85%;


10月21日,下调25BP,由3.85%调至3.6%;


全年累计下降60BP

9月18日美联储的大幅降息50BP给全球都缓了一口气,9月27日我们7天期逆回购利率立即大力度跟进20BP,次月LPR再次做出史上最大幅度25BP的下调。

929后,四大一线城市相继出台新一轮房地产调控政策稳楼市。

进入四季度,一揽子政策发力,国内经济形势出现好转的势头,美联储后续的两次降息并没有做出跟进。

2024年12月以来,高层及央行均不断表态2025年要实施适度宽松的货币政策,适时降准降息。


同时也多次强调要以国内经济形势为主要导向,同时兼顾外部环境变化,灵活运用各种货币政策工具。

然而当下,美国维持高利率,一旦我国进行降息操作,中美利率差将进一步倒挂,资金外流压力会陡然增大。

因此,央行在制定货币政策时,不得不谨慎权衡,在一定程度上会限制货币政策的操作空间。

2、LPR下调压力增大

回顾2024年降息后,LPR虽有所下降,但下降幅度并未达到市场预期,主要原因是美国货币政策带来的外部影响。

此次美国非农数据引发的降息预期下调,让LPR进一步下调面临压力。

美国维持高利率,吸引全球资金流向美国市场,国内金融机构为了留住资金,不得不提高存款利率等负债成本。银行资金成本上升,直接导致其在LPR定价时,难以大幅降低报价。

此外,为维持人民币汇率的相对稳定,央行在货币政策操作上需更加谨慎。在当前形势下,无法通过大规模释放流动性来推动LPR大幅下降。

而在国内通缩预期的背景下,企业投资和生产意愿低迷,融资需求本就不旺盛。若LPR不能有效降低,企业融资成本将居高不下。


虽然面临的压力加大,但央行也坚定表态,有决心依据国内经济金融形势特点,灵活精准运用货币政策工具、加强政策协同并应对外部挑战,推动 LPR 合理下行。

03
1月20日两件大事将要发生

第一、中国2025年第一次LPR发布,预计1-2月都不会降息,下一个可能的节点,或许在三月;

第二、特朗普就职典礼,打多大力度的关税牌,多少新的激进政策,牵动全球目光

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自2024年12月以来,市场的不确定性再次增加,楼市股市的逆风有卷土重来的趋势,稳住股市楼市的紧迫性加剧。各方都在期待更加积极的财政政策适度宽松的货币政策

不过,新政的预期给的太足,给的太早,需要的耐心也要更多...

-THE END-


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