报告标题：积极参与和邦转债的发行——和邦转债（113691.SH）定价分析
报告发布日期：2024年10月27日
分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001
1、发行人简介
和邦转债（113691.SH）的发行人为四川和邦生物科技股份有限公司，该公司为A股上市公司，股票代码603077.SH，股票简称和邦生物，企业性质为民营企业。
截至2024年上半年末，和邦生物的控股股东为四川和邦投资集团有限公司，其直接持有公司22.24%的股份。公司实际控制人为贺正刚，其通过持有和邦集团99.00%的股份间接控制和邦生物。此外，贺正刚还直接持有公司4.67%股份，是公司的第四大股东。
和邦生物的主要业务板块为玻璃、双甘膦、草甘膦，并涉足光伏等领域。草甘膦为双甘膦的下游产品，是全球最大的除草剂品种，市场空间较大。本次转债发行所募资金即投向年产50万吨的双甘膦项目。
2、转债条款
和邦转债发行规模46亿元，发行期限6年，第1至6年的票面利率依次为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期赎回价为110元。和邦转债无担保条款，主体和债项等级皆为AA级，评级公司为中证鹏元。
和邦转债的初始转股价为2.00元，转股期始于发行后6个月，（有条件）回售期为最后两个计息年度。下修条款的触发条件为15/30/85%，（有条件）赎回条款的触发条件为15/30/130%（含），（有条件）回售条款的触发条件为30/30/70%。（注：15/30/85%表示“当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格低于当期转股价格85%时”，其余类同；赎回条款的130%为“不低于130%”。）
3、发行安排
和邦转债原股东优先配售股权登记日为10月25日，原股东优先配售认购及缴款日为10月28日（注：9:30-11:30，13:00-15:00），配售代码为753077。参与优先配售的原股东应当在10月28日申购时缴付足额资金。
原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）通过上交所交易系统网上向社会公众投资者发行。网上发行申购时间为10月28日的9:30-11:30，13:00-15:00，申购代码为754077。每个账户申购数量上限为100万元，如超过该上限则整笔申购无效。申购时投资者无需缴付申购资金。10月30日日终，中签的投资者应确保其资金账户有足额的认购资金，不足部分视为放弃认购。（注：投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自中国结算上海分公司收到弃购申报的次日起6个月内不得参与新股、存托凭证、可转债、可交换债的申购。）
4、发行定价
5、中签率分析
6、投资建议
和邦转债的理论估值为121.51元，预计转债上市首日的实际价格很大概率会落入[100,130]元区间。鉴于此，我们建议原股东积极参与优先配售。
转债的中签率与发行规模呈现明显的负向相关性。和邦转债的发行规模明显较大，且没有网下发行的安排，因此中签率会较为可观。我们预计和邦转债的中签率至少会高于年初以来中签率的均值，即0.0039%。我们建议投资者积极参与网上申购。
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