【光大固收】托管总量环比增幅走阔，杠杆率环比上升——2024年8月份债券托管量数据点评
财富
财经
2024-09-23 18:05
北京
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券固收研究团队编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
![]()
报告标题：托管总量环比增幅走阔，杠杆率环比上升——2024年8月份债券托管量数据点评
分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001![]()
1、债券托管总量及结构
债券托管总量环比增幅走阔。截至2024年8月末，中债登和上清所的债券托管量合计为151.04万亿元，环比净增加1.64万亿元，相较于2024年7月末的环比净增1.33万亿元，环比增幅有所提升。
除同业存单托管量表现为环比净减少外，其他各品种债券托管量均表现为不同程度净增。其中，利率债托管量102.51万亿元，在银行间债券市场托管量中占比67.87%，环比净增加1.75万亿元；信用债托管量17.74万亿元，占比11.75%，环比净增加0.09万亿元；金融债券（非政策性）托管量11.44万亿元，占比7.57%，环比净增加0.23万亿元，同业存单托管量17.34万亿元，占比11.48%，环比净减少0.38万亿元。
2、债券持有者结构及变动
国债托管量本月（2024年8月，下同）环比续增，政策性银行、商业银行持续增持；
地方债托管量本月环比续增，商业银行大幅增持，证券公司转变为减持；
政金债托管量本月环比续增，商业银行转变为增持，非法人类产品转变为减持；
同业存单托管量本月转变为减持，非法人类产品为主要减持主体；
企业债券托管量本月环比续减，所有机构均表现为减持；
中期票据托管量本月环比续增，商业银行持续增持，政策性银行持续减持；
短融和超短融托管量本月环比续减，商业银行持续减持，非法人类产品转变为减持；
非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品转变为减持。
3、债市杠杆率观察
待购回债券余额环比增加，债市杠杆率环比上升。截至2024年8月底，待购回质押式回购余额（估算）为105,668.28亿元，环比增加7,283.46亿元，杠杆率为107.52%，环比增加0.47个百分点，同比减少0.17个百分点。
4、风险提示
警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。
债券托管总量环比增幅走阔。截至2024年8月末，中债登和上清所的债券托管量合计为151.04万亿元，环比净增加1.64万亿元，相较于2024年7月末的环比净增1.33万亿元，环比增幅有所提升。本月（2024年8月，下同），除同业存单托管量表现为环比净减少外，其他各品种债券托管量均表现为不同程度净增。其中，利率债托管量102.51万亿元，在银行间债券市场托管量中占比67.87%，环比净增加1.75万亿元；信用债托管量17.74万亿元，占比11.75%，环比净增加0.09万亿元；金融债券（非政策性）托管量11.44万亿元，占比7.57%，环比净增加0.23万亿元，同业存单托管量17.34万亿元，占比11.48%，环比净减少0.38万亿元。
国债托管量本月环比续增，政策性银行、商业银行持续增持。本月（2024年8月，下同）除证券公司表现为减持外，其他机构均在不同程度上净增持国债，其中政策性银行、商业银行分别增持3967亿元、3759亿元，为主要增持主体。地方债托管量本月环比续增，商业银行大幅增持，证券公司转变为减持。本月商业银行、保险机构和非法人类产品持续增持地方债，其中商业银行净增持3901亿元，为主要增持主体；政策性银行、信用社和证券公司由上月（2024年7月，下同）增持地方债转变为减持；境外机构托管量与上月基本持平。政金债托管量本月环比续增，商业银行转变为增持，非法人类产品转变为减持。本月政策性银行、商业银行和信用社表现为净增持政金债，其中商业银行由上月减持866亿元转变为本月大幅增持2396亿元，为主要增持主体；保险机构、证券公司、非法人类产品和境外机构表现为净减持政金债，其中非法人类产品由上月增持772亿元转变为本月大幅减持1968亿元，为主要减持主体。同业存单托管量本月转变为减持，非法人类产品为主要减持主体。本月非法人类产品由上月增持同业存单1849亿元转变为大幅减持4438亿元，为主要减持主体。政策性银行、信用社分别净减持294亿元、139亿元，其他机构均表现为不同程度的净增持。企业债券托管量本月环比续减，所有机构均表现为减持。本月所有机构均表现为不同程度的净减持企业债，其中非法人类产品、商业银行为主要减持主体，分别减持266亿元、151亿元。中期票据托管量本月环比续增，商业银行持续增持，政策性银行持续减持。本月政策性银行、信用社表现为净减持中期票据，其余机构均表现为不同程度的净增持，其中商业银行增持1648亿元，为主要增持主体。短融和超短融托管量本月环比续减，商业银行持续减持，非法人类产品转变为减持。本月政策性银行、信用社和境外机构表现为净增持，其他机构均表现为不同程度的净减持，其中商业银行减持637亿元，为主要减持主体，非法人类产品由上月增持413亿元转变为减持319亿元。非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品转变为减持。本月非法人类产品由上月增持10亿元非公开定向工具转变为减持114亿元，为主要减持主体；商业银行、证券公司分别增持24亿元、32亿元；其余机构托管量与上月基本持平。
待购回债券余额环比增加，债市杠杆率环比上升。截至2024年8月底，待购回质押式回购余额（估算）为105,668.28亿元，环比增加7,283.46亿元，杠杆率为107.52%，环比增加0.47个百分点，同比减少0.17个百分点。
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）固收研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所固收研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所固收研究团队的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
