如果整个中国是一场大富翁的游戏；
过去的整个流程是这样的：
Step 1:
01年加入WTO之后，01-08年主要靠出口换汇赚钱，03年非典过后，M2/GDP的比例逐年下降，单位货币放水产生的GDP更高，中国在奥运之前充分享受了出口红利，企业和居民的贷款主要用于出口创汇，全球金融危机之前，中国出口占GDP的比重为65%；
Step 2:
09年之后，中国通过土地价格进行内部融资，点亮科技树以及增加居民财富，人均收入上涨，科技链上移，杠杆率大幅增加；
投资驱动科技升级，投资驱动消费；
无论是09年的四万亿，还是15年的货币大幅放水，虽然诟病；
但是从一盘棋来看，是正确的；
09年的4万亿把出口占GDP的比例，从65%调降为了45%；
15年的货币大放水，中国完成了产业升级和城镇化的大发展；
Step 3:
20年之后，M2上升了50%，房价平均下跌了30%；
投资驱动消费的路径走不通了；
放出来的M2导致了两种结果：
1.企业的供给端不断借钱，然后大量地过剩，造成通缩；
2.流通货币在金融系统里空转，然后债券走高，公共事业股走高，定期存款增加；
杠杆上升且货币充足的时候，企业疯狂地扩产，然后融资，雇佣员工，员工工资的上涨本质上是货币效应的幻觉；
现在的游戏是怎样的：
社融下降，企业端开始收缩，供给偏紧，同质化竞争减少，内卷减少，本质上是好事；
短期内，从居民文娱消费来看，消费力并没有减退；
中国现在的情况不是通缩，而是供给侧改革，
这是有本质的区别的；
通缩是躺平，做除法，供给侧改革是聚焦，做减法；
日本的当年是产业链的地位下滑了，家电，电子终端基本都over了，就剩汽车业和半导体上游硬撑着；
中国在绝大多数的行业，都没有出现产业链的下滑；
短期内社融下滑，肯定不是什么好事，毕竟代表着old cycle的负面影响;
但这跟意淫05年之后的超级大牛市没有意义；05年是政府主观抑制经济过热导致的；
但是现在的情况是，哪个行业先出清无效供给，哪个行业先有牛市；
企业想获得长足发展，不能跑马圈地扩份额，老老实实点亮科技树做差异化；
社融和M2的负增长，本质反映的不是通缩，而是投资驱动消费增长的时代结束了；
无论是企业还是个体，做的比说的多，小步迭代，稳步慢跑的红利时代真正到来；
等出现从增速上M0>M1>M2, 需求>供给>热钱，中国市场将出现最深远的一次慢牛。
