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过去两周，上市车企密集发布半年报。一张张成绩单、一组组数字，成为汽车股波动的晴雨表。
作者 | 夏 舞
责编 | 尚 武
第27届成都车展如期开幕，只不过馆内的高温，似乎并没有逼退汽车行业的寒气。“去不了的成都”背后，折射出的是行业的内卷和企业无奈的“躺平”。成都车展的热度，仿佛还没有燃起，就被冲淡。回到资本市场，汽车股在经历了周度三连跌之后，在财报季终于止跌回升。第35周，《汽车K线》统计在册的86只汽车股中，58只个股上涨，26只个股下跌，广汇汽车8月28日正式退市，亚星客车停牌。暂不论涨幅多寡，大面积翻红，近来已是难得；汽车股股价平均收涨2.7%，总市值增厚至5.8万亿元。
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其中，极星汽车以37.12%涨幅领跑，也是唯一涨幅超过30%的个股；小鹏汽车H股以17.31%的涨幅居其次，同时汉马科技、小鹏汽车美股、凯中精密等5只个股，涨幅均超过10%。跌幅方面，金龙汽车下跌10.19%垫底，如祺出行、理想汽车美股、华晨中国跌幅居前。三大股指中，深证成指和恒生指数走势较强，周涨幅均超过2%；上证指数继续收跌0.43%。
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分版块来看，相较第34周全线收跌，第35周反弹明显，除商用车板块微跌0.29%外，其余四大板块全部上涨。第35周，乘用车板块股价平均上涨3.06%，超半数个股翻红，其中极星汽车和小鹏汽车双股为涨幅前三。具体来看，极星汽车表现格外亮眼。该股周内走势波动较大，尽管28日收跌16.37%（美股三大指数当日集体跳水），但在其余4个交易日上涨拉动下，周度涨幅达到37.12%，截至8月30日收盘报1.22美元/股，为近三个月来最高。
消息面上，极星汽车宣布已聘请经验丰富的Michael Lohscheller担任公司新CEO，自10月1日起生效。Lohscheller曾担任欧宝、越南电动汽车制造商VinFast和电动卡车制造商尼古拉汽车公司的CEO，擅长应对竞争激烈的市场和扩大业务规模。根据极星汽车8月29日披露的最新业绩，上半年其营业收入9.18亿美元，同比减少26%；毛利率为-3.2%；研发支出2330万美元，同比大幅减少72%；净亏损5.41亿美元，同比扩大58.6%。
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「图片来源：极星汽车公告」
从市场表现来看，极星上半年全球交付2.04万辆，同比减少27%。极星在财报中解释，销量下滑主要是由于缺少租车公司赫兹（Hertz）的销量。新任CEO能否带领极星汽车“剑走偏锋”寻得突破，我们拭目以待。小鹏M03上市72小时破5万大定的火热，可能会给小鹏汽车创造扭转颓势的机会。
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跌幅方面，理想汽车美股和H股，分别下跌8.29%和4.89%，华晨中国下跌7.93%，跻身跌幅前三。值得注意的是，其中理想汽车美股8月28日盘中刷新52周最低17.44美元/股，当日收跌16.12%；H股则在29日收跌9.75%。消息面上，理想汽车发布半年业绩。上半年，其收入为573.12亿，同比上涨20.8%；归母净利润16.48亿，同比大减47.4%。最新数据显示，8月，理想汽车交付48122辆，前8个月交付28.81万辆，而其累计交付量已突破90万；旗下理想L6成为重要助推力量，连续3个月交付量突破2万辆，一款车型的交付量就超过了某些新势力品牌整体交付量。
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「图片来源：理想汽车官微」
不过，作为已经扭亏、交付量节节攀升的造车新势力，外界对理想汽车的财务预期已明显拉高，收缩的利润规模或引发担忧。业绩发布后，招商证券维持理想汽车H股“增持”评级，但目标价由123港元下调至110港元；花旗将理想汽车H股目标价由113.8元降至100.7港元；高盛则将该股目标价提升5%至138港元。理想汽车CEO李想在财报电话会中表示，鸿蒙智行是理想在市场上最强的竞争对手，并称理想汽车和鸿蒙智行会长期健康共存。诚然，弱肉强食，是最基本的丛林法则，在如今的新能源汽车时代依然如此，最后只有强者，分庭抗礼。
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华晨中国的下跌，或因公司和相关董事因财务资助及利益冲突遭到了香港联交所的谴责。整体来看，乘用车上市公司的上半年业绩，从归母净利润角度看，出现明显分化，有吉利、长城、比亚迪的大涨，也有上汽、长安、广汽的下滑，同时除小米集团、理想汽车外，多家造车新势力的亏损也在继续。第35周，除广汇汽车退市外，剩余11只个股中有7只上涨。其中，和谐汽车上涨6.17%，国机汽车、汽车之家美股分别上涨3.86%和3.71%，其余个股涨幅均在3%以内。
上半年，和谐汽车营业收入74.66亿元，同比减少7.9%；录得净亏损7470万元，而2023年同期录得净利润2.08亿元。业绩发布当日，和谐汽车收跌4.76%。
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「图片来源：和谐汽车公告」
上半年，豪华汽车累计销量约为130万辆，同比下降5.6%。和谐汽车经营的三大豪华品牌BBA同期销量均有不同程度下滑，例如其宝马交付量同比下降8.5%至12351辆。值得一提的是，和谐汽车8月27日盘中刷新52周最低0.39港元/股。国机汽车的业绩数据相对乐观。上半年，国机汽车营业收入190.45亿元，同比减少11.69%；归母净利润2.48亿，同比上涨26.16%；扣非净利润2亿元，同比上涨32.21%。跌幅方面，如祺出行、正通汽车和永达汽车分别下跌9.62%、6.67%和0.75%。
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「图片来源：如祺出行公告」
如祺出行上半年收入10.37亿元，同比上涨13.6%；公司权益股东应占亏损3.32亿元，同比减亏4%。正通汽车于8月29日盘中刷新52周最低0.103港元/股。同日，正通汽车发布上半年业绩显示，由于新车销售数量和新车售价均下降，其收益下降约19.8%至约98.76亿元；期内亏损约6.35亿元，相较去年同期亏损3.86亿，亏损进一步扩大。永达汽车也于8月29日刷新52周最低1.19港元/股。这家经销商集团上半年总收入同比下降13%至310.36亿元；公司拥有人应占净利润1.11亿元，较同期下降72.6%。
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「图片来源：永达汽车公告」
从已公布半年报的上市经销商来看，多家营收同比下滑，净利润层面也多数出现下滑甚至由盈转亏，形势不容乐观。另外，根据中国汽车流通协会发布的数据，8月汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点，位于荣枯线之上。第35周，新能源&智能化板块股价平均上涨4.44%，表现最强；24只个股中仅2只个股收跌。具体来看，凯中精密、四维图新和孚能科技各上涨13.86%、13.14%和12.12%，位居涨幅前三；其余个股涨幅，在10%以内。
其中，凯中精密实现5个交易日连涨，或得益于强劲业绩助推。上半年，凯中精密营业收入上涨7.96%至15.46亿元，归母净利润飙涨1190.54%至7731.5万元；归母净利润上涨202.58%至约6936万元。
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「图片来源：凯中精密公告」
四维图新8月26日涨停，显著拉升股价。相比凯中精密，四维图新的半年业绩“黯然失色”。其营收虽上涨11.08%至16.67亿元，但归母净亏损同比扩大20.62%至3.56亿元。四维图新还发布了一则增资公告，拟出资1亿元向南京四维智联科技进行增资，滴滴智慧交通同时进行投资；增资后，公司直接持有南京智联比例由30.29%变为27.01%。上半年，孚能科技营收微降0.15%至69.7亿元，归母净亏损1.9亿，同比大幅减亏；扣扣非净亏损1.77亿，同样大幅减亏。
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「图片来源：孚能科技公告」
跌幅方面，如上提及，仅赣锋锂业H股、先导智能出现下跌。其中，赣锋锂业上半年归母净亏损7.59亿，而去年同期为盈利58.76亿，同比盈转亏。赣锋锂业在财报中表示，这主要是由于主要产品价格大幅下降导致毛利下降，以及合营企业应占收益大幅下降所致。锂行业周期下行，锂盐及锂电池产品售价下跌，导致了收入的下降。上半年，赣锋锂业营收重挫47%至95.89亿元。“躺赢“的日子，一去不复返了。
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「图片来源：赣锋锂业公告」
先导智能8月29日盘中刷新52周最低13.5元/股，同样受到业绩拖累。上半年，先导智能不论是营收，还是归母净利润，同比均出现下滑。尤其是归母净利润，同比下降61.74%至4.59亿元。第35周，零部件板块股价平均上涨3.29%，10只个股全部翻红。其中，华域汽车、玲珑轮胎的涨幅均超过8%，三花智控上涨5.73%排第三，其余个股涨幅在5%以内。
上半年，华域汽车营收和归母净利润取得微增长，扣非净利润则上涨9.13%至26.1亿元。玲珑轮胎26日盘中刷新52周最低15.25元/股，而后随着业绩发布拉升。上半年，玲珑轮胎营收同比上涨12.37%至103.8亿元，归母净利润同比上涨64.95%至9.25亿。
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「图片来源：玲珑轮胎公告」
无独有偶，三花智控28日也刷新52周最低15.66元/股，随后业绩助推股价上扬。上半年，三花智控营业收入同比增长9.16%至136.76亿元；归母净利润同比增长8.59%至15.14亿元。从《汽车K线》的统计数据来看，营收层面，除东安动力同比下滑之外，其余几家全部实现上涨；净利润方面，则只有东安动力和精锻科技出现下跌。第35周，商用车板块股价平均收跌0.29%，其中仅汉马科技、五菱汽车和宇通客车上涨。其中汉马科技上涨16.44%领涨，五菱汽车收涨4.62%，宇通客车收涨0.19%。
从业绩上看，汉马科技营收虽上涨12.74%至18.98亿，但归母净亏损扩大至1.53亿。五菱汽车则相反，营收同比减少22.5%至39.46亿，归母净利润微涨至158.6万。宇通客车则大不同，营收和利润指标均取得大幅增长，尤其是归母净利润，同比增长255.84%至16.7亿。跌幅方面，金龙汽车下跌10.19%垫底，港股中国重汽下跌5.11%，A股中国重汽下跌4.2%，为跌幅前三。
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「图片来源：金龙汽车公告」
消息面上，金龙汽车控股子公司“苏州金龙”，拟与苏州“创元集团”下属全资子公司“创元科创”成立合资公司，建设新能源汽车零部件生产研发基地，项目总投资约12.4亿元，苏州金龙计划持股40%。只不过就现在的经济环境和汽车行业环境，投资新项目是否还是明智之举？汽车股在三连跌之后迎来回暖，为股市注入一份信心。财报季过后，汽车股的看点或者增长动能，又会是什么？
中国汽车市场，还能像往常一样迎来“金九银十”吗？汽车“以旧换新”的80万份申请，又能给汽车股带来多少动能？
后附：《2024年第35周股价涨跌总榜》
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