今年以来，可转债市场非常不平静。
看看下面这个“广汇转债”的K线图，6月份以来从100元跌到了最低36.91元，跌幅超过60%，之后又反弹，直到退市。
可谓是“上蹿下跳”，让人心惊胆战。
数据来源：WIND 时间：2024.1.2-2024.7.24
原本可转债给大家的印象是“进可攻、退可守”。但这几个月，部分可转债的惨烈表现极大动摇了不少可转债投资者的信心，也让不少投资者空前悲观。
可转债市场到底怎么了？还能不能投资？跟着我来回顾一下可转债市场的表现。
可转债市场回顾
下面这张走势图是可转债指数（黑色线）和沪深300（绿色线）近两年以来的表现。2024年之前，可转债的表现相对稳定，与跌跌不休的A股相比，跑赢了不少。但今年大部分时间跑输了沪深300指数。
数据来源：WIND 时间：2022.7.25-2024.7.22
截止7月22日收盘，存续的转债共有525只，其中交易价格低于面值100元的已经占到了19.62%，转债主要都集中在100-130元这个区间，占到了72.38%。而超过200元的高价转债只有10只了，可以说高价转债大多都被消灭了。这个回调幅度在可转债历史上是很少出现的。
可转债市场为啥“崩”了？
可转债市场下跌的主要原因：
1、可转债的价格会受到正股涨跌影响。
也就是可转债中的“股性”部分使得转债的价格下跌，股价涨了，可转债价格大概率也会涨；股价跌了，可转债的价格也会受到影响。
上面提到了，今年以来A股市场就跌了不少。可转债，尤其是150元以上的高价转债收到了较大的冲击。
2、今年以来，中小盘股持续大幅跑输了大盘股。
为什么中小盘股跑输大盘股也会对转债市场带来冲击呢？
这是因为，发行可转债的公司大多数是市值在80亿以下的中小盘。大公司，尤其是大型国企央企（银行除外）的融资渠道非常多，不一定要通过发行可转债的方式进行融资。而中小盘中的公司受限于自身公司规模等因素的影响，更多的会使用可转债作为融资的方式，因而在可转债市场中，中小盘可转债的占比非常高。
今年以来的行情又是对中小盘股非常不友好的，影响了可转债整体市场。
数据来源：wind 时间：2024.1.2-2024.7.24
上面这张图可以看出来，可转债指数（黑色线）与代表中小盘的中证1000（绿色线）和国证2000（浅蓝线）的走势十分吻合，与代表大盘股的沪深300指数（紫色线）相关性不高。
所以说，中小票的弱势加剧了可转债市场回调的幅度。
3、可转债风险事件带来的巨大冲击。
还记得一开始说的“广汇转债”的例子吗？广汇转债主要就是这个原因才会有这么大的波动的。
什么是可转债风险事件呢？主要是指：可转债退市。
在以前，极少出现退市的可转债，一般都是通过转股或者回售的方式退出市场。而“广汇转债”在7月份退市，还有之前退市的“搜特转债”和“鸿达转债”，打破了原来投资者对于可转债的信心。
近一年，由于A股市场的回调，有些上市公司的股价持续低于1元。A股市场有个规定：当上市公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元时，其股票可能被终止上市交易，其发行的可转债也一并退市。
像广汇转债就是这样，截止7月16日，广汇汽车连续20个交易日的收盘价低于1元，7月17日起停牌、退市，广汇转债也跟着退市。
来源：WIND 时间：2024.1.2-2024.7.24
这些可转债退市的事件让投资者心里没了“底”，尤其是对评级较低的可转债，更是不敢持有了。
下面这张图可以看出来，评级较高的可转债（AAA、AA+）近半年的走势要远远好于评级较低的可转债（AA、AA-）。（AAA、AA+分别对应最上面的黑色线、紫色线，AA、AA-分别对应最下面的绿色线、浅蓝线）
来源：WIND 时间：2023.12.1-2024.7.22
当下投资可转债的建议
在可转债训练营的课程中，向大家介绍了筛选可转债的一些基本原则“考察转股溢价率”、“纯债价值”等等，这些依然很重要。
现在这个时点，大家还要重视一点：正股质地如何，是否有退市风险？
在筛选可转债时，要关注发行可转债公司的评级，尽量不要参与评级为AA和AA-的公司发行的转债。要在季报发布时，关注公司的盈利状况。其次，还要关注公司的正股股价是不是距离1元很近了，一般情况是正股股价至少要在2元以上才比较安全。
简单来说，之前那种无脑买入低价可转债、不担心可转债违约的时代已经过去了。
当下，转债的“债底”不再坚实，市场生态、底层逻辑也已发生巨变。但无论如何改变，正股上涨都是转债盈利的最根本因素，上市公司稳定的盈利模式、业绩的增长和优秀的基本面，仍是要优先关注的指标。这样在长期投资的过程中还是能感受到转债“进可攻、退可守”的投资体验。
———🎁文末福利🎁———
正所谓“顺境多做事，逆境多读书”，当下的权益市场表现确实令人沮丧，正是这样更需要充实自己，学习足够的理财知识。
添加小红火，回复暗号【试读】领取《财富增长》试读版📚哦～
