Pires de Souza, Francisco Eduardo - Luporini, Viviane - Gutierrez, Margarida - Ferreira, Vicente, Deuda externa y descalce del tipo de cambio de las empresas brasileñas: evolución y riesgos en el período 2000-2018, CEPAL REVIEW, Aug. 2024.摘要：En este artículo se investigaron los efectos del descalce cambiario en los beneficios de 201 empresas no financieras brasileñas que cotizan en bolsa, en el período de 2010 a 2018. Se construyó una medida de descalce cambiario a partir de la recopilación de los valores de contratos de derivados de divisas, con los que se creó una base de datos inédita. Los resultados indican que la devaluación del tipo de cambio tiene un efecto diferencial negativo para las empresas endeudadas en moneda extranjera, incluidas las empresas exportadoras. Al controlar por variables que protegen a las empresas endeudadas en moneda extranjera, se observa que el efecto diferencial de la devaluación es negativo para las empresas con mayor pasivo en moneda extranjera y positivo para las empresas con mayor activo en moneda extranjera o mayor nivel de cobertura (hedge). Estos resultados son robustos a diferentes especificaciones.本文研究了 2010-2018 年期间，汇率错配对在证券交易所上市的 201 家巴西非金融企业利润的影响。本文的主要创新在于通过整理货币衍生品交易合约创建了一个新数据库。通过指标衡量企业外汇错配程度，估计汇率变动对巴西企业盈利的影响，特别是有外币债务、高净外汇敞口、低外汇覆盖和非出口企业与出口企业的差异。1. 汇率贬值对有外币债务和高外汇敞口企业有负面影响，出口企业影响较小，引入保护变量后结果符合预期，且结果在不同设定下稳健。
2. 汇率贬值影响因外部债务和贸易系数、企业外汇保护策略等因素而异，巴西企业外汇错配程度在 2010 年代显著降低。
3. 未来研究可按错配程度分阶段估计汇率影响、研究特定贬值事件影响或按行业分组以解决数据问题。
