【导语】11月以来，国内二乙二醇市场快速下探到年内低点后反弹，在下游产销未出现显著走弱的背景下，基本面走势较预期偏强，对价格有所支撑。但后市临近年底及春节，供增需减预期对市场施压，短线价格上行的持续性及空间有待观察。
随着四季度临近尾声，国内二乙二醇市场整体表现为“淡季不淡”，尽管11月下旬价格快速下探至年内新低，但后续价格止跌修复反弹，进入12月，价格继续窄幅走高至4740元/吨附近，较11月成交低点反弹约3%。整体来看，近期二乙二醇市场走势与2023年同期较为相似，虽处于传统季节性淡季，但价格单边下行空间有限，且反弹后走势略显坚挺。截至12月11日，张家港二乙二醇现货成交至4740元/吨附近，较月初小幅上涨0.21%。华南东莞市场方面，12月上旬价格运行平稳，进口货源与江苏市场保持100-150元/吨升水价差。
驱动因素分析：港口预期外去库、下游产销平稳，基本面表现好于预期
11月以来，国内二乙二醇供需结构未出现明显转弱，与前期对淡季的担忧预期出现背离，“淡季不淡”的基本面格局，对价格运行形成一定支撑。开工方面，11月以来，受局部装置计划内检修以及计划外临时停车影响，石油制乙二醇装置开工波动频繁，11月到目前，行业平均开工负荷在61%附近，较10月基本持平。港口方面，11月中上旬华东港口到货集中，但中旬至12月上旬，由于部分船期推迟、连云港地区发货节奏偏缓，以及北方地区供应存在缺口，华东主港发货量较10月份出现显著增长，11月全月累计发货量在4.47万吨附近，较10月增长26.17%，较2023年同期增长5.71%，进入12月，主港高发货维持，截至12月9日，12月累计发货量在1.36万吨附近，较2023年同期增加40.21%。
需求方面，11月以来不饱和树脂、聚酯、聚氨酯等二乙二醇主要下游市场产销整体平稳，“银十”旺季需求延迟释放，对二乙二醇需求量稳中有增。按照往年季节性规律，进入11月后，山东及以北地区雨雪天气增加，气温下降及物流运力收紧不利于不饱和树脂产销，进而拖累二乙二醇市场出货，但2024年11-12月，北方雨雪及低温天气明显减少，加之河北、山东等地环保预警陆续解除，不饱和树脂企业接单情况较10月有所改善，随着年底临近，企业集中执行生产订单，对原料采购量稳中有增。从开工数据看，11月以来不饱和树脂市场整体开工维持在26%-27%水平，较2023年同期偏高1-4个百分点；聚酯开工平稳，装置检修及新装置投放均存，行业整体开工维持在88%-89%附近，较2023年同期偏高1-2个百分点。
整体来看，11-12月，二乙二醇主要下游产销稳定，季节性淡季影响暂不明显，加之区域供应缺口存在，江苏主港去库明显，二乙二醇基本面较预期表现偏强，使得前期市场偏空情绪缓和，对价格形成支撑。
春节因素难忽视，短线市场上涨持续性及空间存不确定性，关注下旬需求变化
短线来看，二乙二醇市场持续上涨的动力或较有限，主要受到需求转弱预期影响。随着元旦及春节假期临近，不饱和树脂市场产销或将逐步放缓，据卓创资讯了解，多地树脂企业预计在25年元旦假期后至1月中旬陆续停工放假，12月中下旬或逐步进入生产尾声，且基于春节后需求恢复的不确定性，业者或谨慎备货，尽管目前在宏观商品情绪转暖及港口降库支撑下二乙二醇价格仍有窄幅拉涨，但持续上涨的空间或有限，业者心态整体谨慎，短线价格或涨后企稳，关注12月下旬后下游产销变化。
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