【导语】2024年四季度，在供需基本面偏弱及成本支撑影响下，国内二甲苯市场跟随宏观消息面及国际油价波动而呈现小区间反复震荡走势。因波动区间较窄，市场反复博弈中，货源集中度增强，而随着供应端减少，以及下游买盘增多，供需基本面向好推动市场商谈偏强震荡。短期供应继续趋紧给予较强支撑，市场易涨难跌。
10月初，受新增二甲苯产能释放下供应预期增加以及国际油价下跌等因素影响，国内二甲苯市场价格快速下跌至年内低位。随着生产成本支撑增强，市场价格抗跌性较高，市场价格在低位不断修复。随着国际油价震荡上涨及宏观消息面向好带动成品油出口订单增多，国内二甲苯下游调油需求逐步攀升，另外生产企业自用量增多，外销量减少，使得供需基本面稳步向好，市场商谈价格逐步打破5800-6000元/吨反复震荡的趋势，呈现缓慢上行趋势。
通过库存变化也可以看出市场供需由弱转强。一般而言，库存水平能反映出产品当前所处的供需状态，从而进一步通过库存变动的方向预测产品将面临供需偏紧还是趋于宽松，所以库存和库存变化是基本面分析的重要维度之一。并且，产品库存和价格变化关系密切，低库存往往预示着价格上涨的可能性增加，而高库存可能暗示价格面临下跌压力。因此，对库存的观测和分析为产品价格预测提供重要依据。从图1来看，以江苏主港库存为例，对比江苏地区二甲苯目前的库存与价格数据，自9月开始库存呈现上升趋势，市场价格亦跌至低位，虽然当下库存逐步下降，但仍处于今年相对高位，因而市场价格仅呈现缓慢上涨趋势。
通过到货量也可以看出，江苏地区二甲苯市场供应量呈现下降趋势。如图2所示，对比近几年江苏主港到货量，8-10月份到货量不仅处于年内高位，亦是近几年高位，使得市场参与者操作偏谨慎，亦限制市场价格波动。尤其是10月份，不仅内贸货居多，进口货源亦集中到港，使得江苏地区10月到货量高达8.8万吨左右，较9月份增加3.8万吨，推动港口库存不断增加，市场博弈中，商谈气氛偏弱。但11-12月份江苏地区到货量呈现宽幅下降，11月到货量不足3万吨，而12月上旬到货仅1.1万吨，叠加市场需求较前期有所提升，到货量减少而消耗量增多，港口库存不断下降，市场商谈价格稳步上涨。
短期看，供应偏紧仍是主基调，市场价格易涨难跌。至月末，市场供应补充量仍有限，二甲苯生产企业延续自用量多外销量少的状态，叠加内外盘套利持续关闭下进口补充量较低，预估至月末江苏主港到货量不足一万吨，而港口库存中部分货源等待装船，因此港口库存将呈现继续下降趋势。另外山东等地因调油需求向好，部分炼厂预售，年末生产企业销售压力不大，叠加区域间套利持续关闭，市场货源流通性较低，均将给予国内二甲苯市场价格以较强支撑。需求端需关注调油及PX需求的可持续性，但综合来说，供应偏紧将是市场主基调，市场价格易涨难跌，整体偏强震荡概率较大。
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