【导语】11月下旬以后，山东纯苯市场率先走高，在华东预期到港船货仍持续居高下，山东纯苯价格出现快速反弹，南北差价再次出现明显逆转。11月下旬至今，山东纯苯均价较华东高173元/吨，市场业者关注度明显提高。临近双节，北方供需预期仍存支撑下，预计近1-2月内山东纯苯市场或仍有望延续偏强走势，维持“北强南弱”格局。
11月中下旬以后，山东纯苯市场开始筑底反弹，尤其下旬价格涨势明显。截至12月9日，山东纯苯市场均价收盘7625元/吨，较11月月初低点7025元/吨上涨600元/吨，涨幅达8.54%。国庆节后，国内纯苯市场整体延续9月份高位回落趋势，鉴于11月份下游需求明显缩量、华东到港纯苯货源预期仍较多，市场参与者对11月份看法普遍悲观，上旬市场也基本符合多数业者预期，持续探底运行。但进入中旬以后，山东纯苯在短短两轮探底行情结束后，在局部供需关系带动下，开始出现快速反弹行情，后期也对华东市场形成利好提振，国内市场价格整体出现上行。
价格反弹过程中，由于山东纯苯率先走高，且北方供需关系更为强劲带动涨势也更为明显，南北价差再次出现逆转。根据卓创资讯监测数据统计，11月下旬至今，山东纯苯均价较华东高168元/吨，2024年全年来看，华东较山东均价高88元/吨，近阶段南北价差明显逆转，单日差价最高达到215元/吨，引起纯苯行业人士的广泛关注。
近年南北差价呈现逐年缩窄趋势
从2019-2024年卓创资讯监测数据来看，纯苯南北价差呈现逐年递减趋势。截至目前，价差低位出现在2023年，当年平均价差缩窄至60元/吨，2024年截至目前月平均价差约88元/吨。传统来看，华东地区作为国内纯苯体量最大的产销地，价格和活跃度均处于较高。但2020年以后，伴随更多民营炼化一体化项目的投产及进口货源的增加，使得本地纯苯现货供应缺口逐年缩窄，反观北方市场，新增大型炼化项目不足、下游大型装置相继投放，本地供应缺口不断扩大，南北价差开始呈现逐渐递减的趋势，且幅度持续明显被压缩。
价差变化主要驱动逻辑一——纯苯供需格局演变
对比近三年两大主要市场供需差变化不难看出，山东地区供应缺口呈现震荡扩大趋势，而华东地区则在近两年逐渐得到一定修复。根据卓创资讯统计数据，2024年1-11月，山东地区月度平均供应缺口22.18万吨，较去年平均水平扩大4.34万吨；而华东地区当年平均缺口18.58万吨，较去年全年扩大1.18万吨。山东本地下游扩产集中带来本地需求的快速增加，但纯苯供应并未同步增加，导致市场缺货程度加剧，继而推动价格的走高，以吸引更广范围的纯苯资源对本地形成补充。
从图3中看出，今年9月份以后，伴随鲁西二期年产30万吨己内酰胺装置投产，山东地区供应缺口再度明显扩大，单月最大纯苯缺口达到29万吨左右，10-11月供需差维持在27-28万吨高位水平运行。因此，尽管11月受主要下游苯乙烯存大型装置检修及华东预期到港货源维持高位利空影响，市场参与者普遍对11月份持悲观态度，但从山东本地供需角度来看，市场供需关系并未发生明显变化，相反，由于个别下游己二酸新装置在11月底开车，10月下旬-11月中旬山东存个别大型炼厂部分装置检修影响，山东地区供应紧张程度反而明显加剧，在11月上旬连续两轮探底后市场最终在供需面的强支撑下，形成快速反弹之势，虽带动华东纯苯有所跟进，但南北价差仍发生了明显逆转。
年终临近 “北强南弱”格局或将延续
距离春节不足两月时间，尽管在12月初纯苯市场高位出现阶段性疲软，但从后期整体供需格局来看，北方市场纯苯或仍存在抗跌性，甚至不乏再度探涨行情出现，“北强难弱”格局或将进一步延续。从北方供需格局来看，除四季度新增己内酰胺和己二酸装置投产外，苯乙烯领域也有大型装置计划投产，刚需维持高位水平，而叠加双节临近，终端原料库存水平或将陆续有所提升，对纯苯需求面也形成强支撑；但本地供应来看，年底前并无新增商品量对外释放，仅靠部分复产加氢苯产量进行补给，但考虑目前苯加氢行业已经进入明显亏损状态，因此实际对山东纯苯很难形成持续的货源补充。而对比华东来看，亚美套利窗口持续未能开启，进口外贸船货量或仍处于高位，华东港口库存在中高位水平下对华东纯苯现货价格形成一定限制。
因此综合春节前南北供需格局预期变化来看，预计国内纯苯市场或仍存“后劲儿”，节前价格不乏进一步冲高可能，且“北强南弱”的格局也将继续得到维持。
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