12月12日晚间，广东冠豪高新技术股份有限公司（以下简称“冠豪高新”）发布公告称，经冠豪高新2024年第二次临时股东大会审议通过，同意公司转让华新（佛山）彩色印刷有限公司（以下简称“华新彩印”）100%股权和相关债权，以华新彩印股东全部权益27,459.82万元以及债权24,000万元作为转让底价依据，即公司以不低于51,459.82万元的挂牌底价，在重庆联合产权交易所公开挂牌转让华新彩印 100%股权和相关债权。截止2024年12月10日挂牌期满，摘牌方为广东顺控发展股份有限公司（以下简称“顺控发展”）及广东恒则顺一号企业管理合伙企业（有限合伙）组成的联合体，顺控发展受让华新彩印90.30%股权及人民币21,672.00万元债权，恒则顺一号受让华新彩印9.70%股权及人民币2,328.00万元债权；成交金额合计为51,459.82万元。冠豪高新表示，本次转让主要是为了进一步聚焦主业主责，实现资源优化配置和高效协同发展，符合公司的发展战略以及全体股东的利益，有利于公司长远稳健发展。本次交易完成后，华新彩印不再纳入公司的合并报表。本次交易不会产生关联交易，不会导致同业竞争。资料显示，华新彩印成立于1964年，前身是佛山市彩色印刷厂，位于佛山市禅城区高新技术产业开发区，占地123亩，是中国纸业控股的国有包装印刷企业。拥有折叠纸盒、标签、精品盒、彩箱等系列产品，主要涵盖了调味品包装、食品包装、医药包装、日化品包装、烟酒类包装等五大行业的包装，是国内“一体化”包装印刷服务的知名服务商，拥有海天味业、好丽友、箭牌、国药、广药、维达等100多家国内外知名企业客户资源。2023年，华新彩印的业绩表现不错，营收达到3.59亿元，净利润为2493万元，净利率约为6.95%。然而，到了2024年前8个月，情况发生了变化。虽然营收达到1.96亿元，但净利润却仅为110.93万元，与上年同期相比大幅下降。
造成这一结果的主要原因是，华新彩印在2024年前8个月计提了高达952.78万元的资产减值损失，其中大部分为固定资产减值。根据冠豪高新披露的审计报告，这主要是由于将部分闲置的固定资产转入到广东冠豪新港科技创新投资有限公司所致。如果剔除这部分资产减值损失的影响，华新彩印2024年1-8月的净利润实际上为920.79万元。
那么，顺控发展究竟是一家怎样的公司呢？这家企业隶属于佛山市顺德区国资委，与华新彩印同属佛山本地企业。目前，顺控发展主要从事自来水生产和销售、垃圾焚烧发电等业务，这些业务看上去与包装印刷似乎并无关联。
令人好奇的是，为什么顺控发展会斥资5.15亿元跨界收购华新彩印？事实上，自2021年在深交所上市以来，顺控发展一直积极拓展业务，通过一系列并购活动，成功实现了业务向省外扩张，并实现了供排水一体化的战略目标。公司的业绩表现也十分亮眼，2024年前三季度，营业总收入同比增长24.31%，达到13.34亿元；归母净利润同比增长11.12%，达到2.05亿元。
首先， 此次收购与国家大力推动绿色发展的政策方向高度契合。华新彩印作为国内包装印刷行业的龙头企业，一直以来都积极推广绿色包装材料的应用，并在行业标准的制定方面发挥了重要作用。华新彩印主导编制了《水性油墨塑料薄膜凹印技术要求》，并参与起草了《印刷企业碳中和评价技术规范》。其次， 华新彩印作为央企中国纸业投资有限公司旗下的优质资产，在珠三角地区拥有强大的品牌影响力、稳定的客户基础以及雄厚的人才技术储备。通过此次收购，顺控发展可以将华新彩印的绿色技术优势与自身在环保领域的丰富经验相结合，共同推动绿色包装行业的发展，并为公司开辟新的增长点。再次，顺控发展可以充分利用华新彩印的现有平台，积极整合优质业务资源，拓展高端产品市场，从而全面提升公司的经营效益。通过此次收购，公司可进军烟标、酒标、保健品包装等利润丰厚、附加值高且符合绿色发展趋势的高端包装印刷领域，进一步扩大业务规模，提高盈利能力。最后，收购完成后，双方业务具备一定协同效应。在包装印刷行业向智能化、绿色化转型的背景下，双方可以共同构建从纸包装制造到印刷再到回收的完整产业链，积极推广新型绿色材料（如水性油墨）的应用，加强企业内部管理，推进数字化转型。通过这些合作，双方将实现资源整合，扩大业务规模，并为整个行业树立绿色发展的典范。总体上来看，顺控发展认为华新彩印所处的包装印刷行业具有较大的投资并购和整合提升空间，业务模式成熟清晰，符合公司新业务开拓要求，同时契合国家政策引导方向，整体风险可控。事实上，这种跨界的并购，尤其是在印刷行业，笔者立刻就想到了天津的一家上市公司——滨海能源。2016年底，滨海能源通过收购和增资的方式，耗资1.33亿元获得了海顺印业51%的股权，使天津海顺成为了公司的控股子公司。至此，公司成功进军印刷行业，将印刷业务纳入主营业务范畴，为公司的利润增长开辟了新的途径。2023年，滨海能源发布公告，宣布将出售所持有的海顺印业51%股权。之所以做出这一决定，主要是因为海顺印业近两年持续亏损，导致资产负债率不断攀升。此外，公司对包装印刷行业的发展前景并不乐观。此次股权转让的交易价格约为1.31亿元。出售完成后，滨海能源将完全退出海顺印业。根本原因在于，公司希望战略性地退出增长乏力、持续亏损的包装印刷业务，将经营状况不佳的资产从上市公司剥离，从而减轻上市公司的财务负担，优化资产结构。当然，从过往四年的经营数据来看，华新彩印一直保持着稳健的发展态势。即使在疫情期间，其净利率也始终处于较高水平。与2024年上半年其他同类企业的经营数据相比，华新彩印的表现同样出色。另外，顺控发展主营业务也是非常稳健，这和滨海能源之前的情况也有所不同。
另外，顺控发展在发布《关于签署华新（佛山）彩色印刷有限公司100%股权及相关债权转让协议的公告》的同时，还发布了《关于收购广东顺控清能环境产业有限公司 100%股权的公告》。本次顺控发展收购标的公司股权，是公司首次向固废上游垃圾收运环节的延伸，属于公司固废处理业务的纵向一体化扩展，有利于为未来整合区域内其他生活垃圾中转站积累宝贵经验，对于公司进一步做大做强公用环保板块业务具有重要意义。那么，顺控发展作为一个包装印刷行业的新进者，摘下华新彩印后，能否玩转包装印刷市场，成功地完成打造第二曲线的战略目标呢？我们唯有拭目以待！
