纸箱巨头半年营收超300亿，利润暴跌，国际纸业并购能否逆转？

科技 2024-12-06 09:00 上海

12月5日，欧洲瓦楞包装巨头得斯玛公布了截至2024年10月31日的半年财报。财报数据显示，集团总营收较去年同期有所下降，按报告基础计算减少了4%，按固定汇率计算也减少了2%，为33.71亿英镑（折合人民币月311.42亿元）（2023/24财年上半年：35.13亿英镑）。汇率波动对收入产生了负面影响，导致减少了6300万英镑。

营收下降的主要原因是平均销售价格的降低，以及销售组合的变化。 其中，包装价格的降低导致销售组合减少了1.24亿英镑。不过，纸箱包装和其他产品的销量增加部分抵消了这一影响，共增加了4500万英镑。值得一提的是，纸箱包装的销量同比增长了2%。

上半年，集团营业利润为9600万英镑，无论是按报告口径还是按固定汇率计算，都比去年同期下降了69%（2023/24财年上半年：3.14亿英镑）。如果剔除一次性影响因素，调整后的营业利润也较去年同期下降了39%（按固定汇率计算为38%），为2.21亿英镑（2023/24财年上半年：3.65亿英镑）。

造成营业利润下降的主要原因是：平均销售价格和产品组合的调整导致收入减少了1.24亿英镑；不利的外汇变动也带来了800万英镑的损失；此外，更高的投入成本和其它成本增加了2200万英镑。虽然纸箱包装和其他产品的销量有所增长，为公司带来了1000万英镑的额外收入，但不足以抵消上述不利因素的影响。

尽管市场环境依然严峻，但整体盈利水平符合得斯玛的预期。纸箱包装的销量与去年同期相比增长了2%，达到了中期目标，这表明得斯玛与客户建立了稳固的关系，并一直致力于提升服务质量和创新能力。正如得斯玛在2023/24财年业绩中所预测的那样，包装价格的上涨主要集中在下半年。然而，由于今年上半年旧瓦楞纸和纸张的价格大幅上涨，包装产品的定价尚未完全反映出成本的增加。虽然整体市场需求保持积极，但第二季度的包装需求和纸张价格并没有达到我们的预期。

北美和东欧地区的销量增长最为显著，北欧和南欧则与去年同期持平，反映出整体市场需求的疲软。这种市场趋势一直持续到下半年初期。得斯玛预计全年的销量将继续保持温和增长，包装价格也将逐季上涨，以弥补更高的投入成本。同时，得斯玛也注意到近期纸张价格有所回落。未来，得斯玛将继续聚焦于客户关系、价格策略、运营效率和成本控制。此外，得斯玛将与国际纸业密切合作，共同推进对得斯玛的报价建议。

从区域来看，北欧地区的瓦楞纸箱销量与去年基本持平，反映出包括英国和德国在内的整个北欧地区经济形势严峻。由于包装价格较去年有所下降，且2025年的投入成本（包括旧瓦楞纸）尚未完全转嫁到产品价格上，导致收入下降了5%，调整后的营业利润和销售回报率也随之降低。

南欧地区的纸箱销量与去年同期持平。西班牙和意大利的良好增长抵消了法国市场的疲软，整体经济形势较为稳定。虽然外部纸张收入的增加抵消了部分包装价格下降的影响，但收入仍略微下降了2%。尽管利润率仍处于集团目标范围的上限，但由于包装价格的下降，调整后的营业利润与上一季度相比下降了20%。不过，葡萄牙维亚纳牛卡纸厂的出色表现，以及其在运营和牛卡纸定价方面的强劲实力，在一定程度上缓解了这一情况。

东欧地区的有机瓦楞纸箱销量在此期间表现强劲。虽然销量有所增长，但由于包装价格的下降，整体收入减少了2%。此外，由于2024年的投入成本尚未完全反映在包装定价上，导致调整后的营业利润有所下降。

北美市场的包装量在本季度实现了强劲增长，这得益于良好的客户关系和d得斯玛近期对产能的扩充。收入因此增长了6%。然而，由于维修停工时间延长以及10月份飓风的影响，导致纸张的盈利能力下降，从而使得调整后的营业利润减少了53%。

对于半年度业绩，得斯玛集团首席执行官迈尔斯·罗伯茨表示：“尽管市场环境充满挑战，我们的半年度业绩依然稳健，盈利水平符合预期。我们一直致力于为客户提供优质服务，不断提升产品质量和创新能力，同时采取了多项措施来降低成本，提高生产效率，以应对整体市场疲软带来的影响。

展望未来，虽然近期纸张价格有所回落，但我们预计包装产品的销量将继续温和增长，价格也将逐步上涨，以弥补更高的投入成本。今年4月，我们宣布了与国际纸业的合并计划，旨在打造全球领先的可持续包装解决方案供应商，并在欧洲和北美市场占据更重要的地位。我很高兴看到得斯玛和国际纸业的股东都大力支持这一合并。目前，我们正在与国际纸业紧密合作，预计这笔交易将于2025年第一季度完成。我们已经制定了详细的业务整合计划，并对未来能够为客户、员工和股东创造更多价值充满信心。”

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