欧盟批准SVP成北欧纸业多数股东,山鹰国际或剥离在即!

科技   2024-12-05 09:00   上海  
欧盟委员会于12月3日批准了一项重要收购案:美国私募股权公司Strategic Value Partners(SVP)将成为北欧纸业的多数股东。此前,北欧纸业的前主要股东——山鹰国际控股集团有意出售其持有的股份,因此将SVP列为买家。SVP已向北欧纸业的所有股东发出了每股50瑞典克朗的强制性收购要约。然而,北欧纸业董事会并不建议股东接受这一报价。目前,北欧纸业的股价为49.80瑞典克朗,略低于SVP提出的收购价。


今年10月11日,全球投资公司Strategic Value Partners(SVP)宣布,其新成立的公司Coniferous BidCo将对瑞典牛皮纸和防油纸制造商北欧纸业发起全面收购要约。SVP此次报价每股50瑞典克朗,总收购金额约为33.45亿瑞典克朗(约22.79亿元人民币),相较北欧纸业周四收盘价略低0.5%。北欧纸业的最大股东——山鹰国际已经做出不可撤销的承诺,决定接受SVP的收购要约。山鹰集团目前持有北欧纸业48.16%的股份(按持股比例,金额约10.97亿元人民币),这也是SVP此次收购设定的股份上限。

当时,SVP董事总经理亚历山大·米格诺特表示:“此次报价不仅为股东提供了即时变现的机会,同时也体现了我们对北欧纸业的长期看好。为了确保收购的顺利进行,我们此次的报价并未设置90%的最低接受比例。同时,我们也明确表示,此次报价为‘最终且最佳’的报价,不会再进行提高。”


根据北欧纸业公布的2024年三季报显示,今年前九个月,公司的净销售额达到35.34亿瑞典克朗(约合人民币23.38亿元)。尽管销售价格有所下降,但销售量的增长对净销售额产生了积极影响。


同期,EBITDA(息税折旧摊销前利润)增至6.16亿瑞典克朗(去年同期为6.06亿瑞典克朗),EBITDA利润率为17.4%(去年同期为17.3%)。销售量的增加和投入成本的降低对EBITDA产生了积极影响,基本抵消了销售价格下降带来的负面影响。不过,固定成本,尤其是人员成本的增加,对EBITDA造成了一定程度的压力。此外,汇率变动为EBITDA带来了8500万瑞典克朗的正向影响。

营业利润为5.03亿瑞典克朗(去年同期为4.91亿瑞典克朗),营业利润率为14.2%(去年同期为14.0%)。净财务费用为4600万瑞典克朗(去年同期为4400万瑞典克朗),其中净利息支出为4300万瑞典克朗(去年同期为4600万瑞典克朗)。税费为1.05亿瑞典克朗(去年同期为9500万瑞典克朗),对应税率为23.8%(去年同期为22.4%)。最终,公司实现净利润3.52亿瑞典克朗(约合人民币2.23亿元),净利率更是达到了9.54%,与去年同期持平,与国内大部分的纸企形成鲜明对比。


与山鹰国际相较而言,虽然23.38亿元的营收远不及山鹰国际的216.02亿元的营收,但其前三季度2.23亿元的净利润已经是山鹰国际6851.46万元的3倍之多。

分部门来看,牛皮纸部门主要生产未漂白的纸袋纸、MG纸和各种工业用优质特种纸。这些纸品有着广泛的应用,例如制作食品包装袋、建筑材料袋、麻袋,以及用于遮蔽和保护的各种纸张。此外,特种纸还被用于制造复合板、不锈钢生产和电力变压器等。布鲁克锤和阿莫特福什的两家造纸厂隶属于该部门。除了纸张,该部门还销售一定数量的纸浆。


今年前九个月,牛皮纸部门的净销售额较去年同期下降了4%,为17.87亿瑞典克朗(约合人民币11.82亿元)。虽然销售量有所增长,但由于销售价格下降,整体销售额仍有所减少。汇率变动对销售额的影响相对较小。同期,EBITDA(息税折旧摊销前利润)下降至2.93亿瑞典克朗,主要原因是销售价格下跌。EBITDA利润率也随之降低至16.4%。营业利润也出现了类似的下降趋势,为2.49亿瑞典克朗,营业利润率为13.9%。

天然防油纸部门专注于为食品行业提供高品质的天然防油纸。这些防油纸广泛应用于食品的制作、生产、包装和储存环节,比如烘焙杯、烘焙纸、即食食品容器,以及用于包裹肉类、黄油等高脂肪食品的阻隔纸。格雷奥克、赛夫勒和魁北克的造纸厂都归属于该部门。


今年前九个月,天然防油纸部门的净销售额同比增长了6%,达到17.89亿瑞典克朗(约合人民币11.84亿元)。销售量的增加是推动销售额增长的主要因素,尽管销售价格略有下降。此外,汇率变动也对销售额产生了一定影响。同期,EBITDA(息税折旧摊销前利润)大幅增长至3.27亿瑞典克朗,EBITDA利润率也显著提升至18.3%。营业利润同样实现了较大幅度的增长,达到2.66亿瑞典克朗,营业利润率达到14.9%。


北欧纸业首席执行官安妮塔·舍兰德表示,公司第三季度业绩表现稳健。特种纸产品在所有产品领域的需求持续保持良好,销售量与去年同期基本持平。同时,公司成功提高了产品售价,平均售价较去年同期有所上涨。得益于此,第三季度净销售额同比增长2%,达到11亿瑞典克朗,创下历史新高。剔除汇率因素的影响,增幅可达4%。

本季度,北欧纸业的EBITDA为1.06亿瑞典克朗,与去年同期基本持平,EBITDA利润率为9.6%。公司的财务状况依然稳健,净债务与EBITDA的比率为1.4,远低于设定的2.5的目标。营运资本回报率也达到了28.9%。

天然防油纸部门继续保持强劲的增长势头,EBITDA达到7800万瑞典克朗,利润率为14.2%。这主要得益于市场需求良好以及成功实施了涨价策略。过去12个月,该部门的EBITDA更是达到了4.22亿瑞典克朗。

相比之下,牛皮纸部门的第三季度业绩表现较弱。EBITDA为2600万瑞典克朗,低于去年同期的6400万瑞典克朗。主要原因是Bäckhammar工厂的年度维护停工导致成本增加,且产量有所下降。尽管如此,欧洲牛皮纸市场整体需求仍处于较高水平,但未来可能面临一些价格压力。预计第四季度公司的平均销售价格将与第三季度基本持平。

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