4月12日,上海、深圳和北京三大证券交易所正式发布《上市公司可持续发展报告指引》(以下简称《指引》),引导和规范上市公司发布ESG报告,《指引》自2024年5月1日起实施。
同时,多家指数及ESG评级机构积极响应,参照《指引》内容持续加强ESG评级体系建设,中国上市公司协会发布系列对比分析报告,便于上市公司和市场各方更好理解《指引》与境外可持续信息披露准则异同。
市场人士表示,《指引》进一步完善了上市公司可持续发展信披规则,有助于上市公司更加全面披露ESG成果,投资者也可以更加全面了解上市公司可持续发展情况,从而采取对应的投资决策,实现可持续信披与可持续投资的“双向奔赴”。
报告主体方面,《指引》做到了立足实际,把强制披露和自愿披露相结合。
报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司,以及境内外同时上市的公司应当按照《指引》要求披露《可持续发展报告》,同时,也鼓励其他上市公司自愿披露。
清华大学五道口金融学院副院长田轩表示,被要求强制披露的公司内部治理机制基本健全,披露可持续发展信息已经具备一定实践基础。
通过强制披露,一方面可以降低企业和投资者之间的信息不对称、提高投资者对这些市场板块上市公司发展质量的认知,促进上市公司进一步推进产业结构转型和高质量发展,另一方面也可以加速推进资本市场的标准化建设和互联互通。
而对其他上市公司采取自愿披露的方式,田轩表示,这是考虑到了不同市场板块上市企业的发展阶段、内部治理架构的完善程度,以及市场监管体系的成熟度等作出的差异化安排。
这种差异化的安排有利于循序渐进,引导信披机制的规范化发展。
此外,《指引》还要求《可持续发展报告》应当在每个会计年度结束后4个月内按照《指引》编制并经董事会审议通过后披露,且披露时间应当不早于年度报告,报告主体和报告期间应当与年度报告保持一致。
披露遵循双重重要性原则,即财务重要性和影响重要性。
上市公司应当结合自身所处行业和经营业务的特点,在《指引》设置的议题中识别每个议题是否预期在短期、中期和长期内对公司商业模式、业务运营、发展战略、财务状况、经营成果、现金流、融资方式及成本等产生重大影响(财务重要性)
以及,企业在相应议题的表现是否会对经济、社会和环境产生重大影响(影响重要性),并说明对议题重要性进行分析的过程。
遵循以上两个重要性,以便于投资者及利益相关者全面了解上市公司为应对和管理可持续发展相关影响、风险和机遇所采取的行动。
具备财务重要性的可持续发展议题,公司应当围绕“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四个核心内容进行分析和披露。
对于仅具有影响重要性的议题,应当按照《指引》对具体议题的相关规定进行披露,以便于投资者、利益相关者全面了解上市公司为应对和管理可持续发展相关影响、风险和机遇所采取的行动
全面具体地对上市公司需披露内容提出标准化、规范化要求,有利于投资者、利益相关者掌握上市企业发展过程中所具体采取的业务举措,引导市场加大对竞争力强、发展质量高、社会责任意识强的企业的支持力度,并进一步起到示范引领作用,正面促进上市公司加强能力建设,提高发展质量和公司治理水平,形成高质量信披与高质量发展的相互促进的良好市场生态。
披露议题方面,《指引》按照强制披露、不披露即解释、引导披露和鼓励披露的层级,对不同议题设置披露要求,充分考虑到了我国国情,回应了公众关注点
具体在环境、社会、可持续发展相关治理三大方面:
环境信息披露章节设置了应对气候变化、污染物排放、生态系统和生物多样性保护、能源利用、循环经济等8个议题;
社会信息披露章节设置了乡村振兴、社会贡献、创新驱动、员工等9个议题;
可持续发展相关治理信息披露章节设置利益相关方沟通、反不正当竞争等4个议题,并通过定性与定量、强制与鼓励相结合的方式对不同议题设置了差异化的披露要求。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示,上市公司的碳排放总量占我国总排放量的比例较大,气候变化对上市公司的影响越来越大。随着资本市场对包含气候变化在内的ESG相关因素的关注提升,投资者在进行投资时也将加大对于投资组合气候风险的关注,上市公司对气候相关信息的披露则会成为投资者进行判断的核心信息来源。
为提高可持续发展相关信息披露质量,沪深北三所于2024年2月8日发布《指引》征求意见稿,通过多种渠道广泛收集市场各方的意见建议,征求意见期间,共收到反馈意见80余份。
针对公开征求意见过程中收集到的建议,证监会及沪深北三所高度重视、认真研究,多数已充分吸收采纳。部分重要修订包括:
一、明确不同重要性议题的披露要求。
二、增加议题明细。
三、对社会责任报告的披露作出衔接安排。
四、适当放宽部分披露要求。
五、完善具体披露要求和文字表述。
市场各方对《指引》出台的积极意义予以高度肯定,业内人士认为,《指引》将有助于提升上市公司可持续发展信息披露的质量,彰显优质公司投资价值,有利于资本市场吸引更多境内外的中长期资金。
为便于上市公司更好地理解和适用《指引》,帮助上市公司降低信息披露成本,同时加强境内外投资者及相关主体对《指引》的认识和理解,中国上市公司协会组织开展《指引》与国际可持续准则理事会(ISSB)、全球报告倡议组织(GRI)、美国证券交易委员会(SEC)等境外机构出台的信息披露标准和规则对比分析工作,形成系列对比分析报告供上市公司和市场各方参考。
其中,GRI标准作为全球首个可持续报告标准,也在其不断发展和迭代的过程中,成为全球应用最为广泛的可持续发展报告标准,在中国及全球有着广泛的拥护者。在商道过往三年的统计中,GRI标准始终是A股上市公司使用率最高的标准,其中沪深300指数企业使用率达到75%。
《指引》对GRI标准的兼容性好,核心内容差异度较小。其中两者的相同点包括:
核心议题兼容互通。在具体议题方面,两者表现出较高的互通性,在议题影响分析方面也可以兼容。
披露原则基本一致。在一致性之上,《指引》还强调了“量化性原则”。都重视利益相关方的参与。《指引》与GRI标准在利益相关方的定义上保持一致,均关注多元利益相关方。
都强调尽职调查的重要性。《指引》将“尽职调查”专设为披露议题,GRI标准将其作为关键概念,贯穿标准始终。
《指引》制定过程中已经充分吸收和对标了国内外有影响力的标准,大大降低了上市公司使用的困难。鉴于《指引》对GRI标准的兼容性好,核心内容差异度较小,上市公司可将《指引》《GRI标准》融合使用。但实际操作中还应当注意以下几点:
坚持“1+N”的原则使用标准。主次分明,也不要贪多使用多个标准导致体系内容混乱。
借鉴GRI的重要性分析方式。GRI的方法曾是重要性议题分析的典范,目前可以在所有标准的议题分析环节看到其影响力。
将GRI标准作为补充议题和行业议题使用。当然也可以使用SASB,但GRI行业标准要求更为具体。
作为字典使用。GRI标准篇幅详尽,足以成为《指引》的字典。
长期来看,ESG做得较好的企业往往呈现公司治理情况良好、风险控制能力强、管理层诚信正直的特点,具备更强的发展潜力和更低的风险,具备长线投资价值。ESG评价可作为投资决策的一环,给投资者提供参考。
三大交易所均强调,上市公司做好 ESG 的工作,可以提升其治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力和回报能力。
下一步,沪深北三家交易所在证监会统一部署下,将做好市场培训等服务工作,适时制定更细化的披露指南,为上市公司执行《指引》规定提供具体指导,并支持相关部门做好 ESG 评级、指数开发和投资等工作,进一步增强正向激励,推动构建良好的可持续生态。
参考链接:
https://mp.weixin.qq.com/s/6nB8OXSgESrdqgfeK2QA1w
https://mp.weixin.qq.com/s/iE6evAL9rZ32pJsnk4H1xA
https://mp.weixin.qq.com/s/tBKuaAXErJ40GQdshEDFtw
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