引言：本周铁矿石价格窄幅波动。Mysteel62%澳粉远期价格指数103.75美元/干吨，周环比下跌1.3美元/干吨，跌幅1.24%；青岛港PB粉价格783元/吨，周环比下跌2元/吨，跌幅0.25%。
从宏观来看，美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点。12月3日晚，韩国宣布实施紧急戒严。戒严令发布后，韩国资产大幅下跌，韩元兑美元一度跌超2%，创逾两年新低。新华社：破除“增速崇拜”，中国经济增长在5%左一点或是右一点，都可以接受，稳住楼市、股市两个“风向标”。中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。中国外交部重申：中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，滥用出口管制措施；四协会集体发声，美国芯片不再可靠、安全，中国企业应谨慎采购。
总的来看，本周铁矿石价格震荡运行为主。本周虽然宏观情绪有所降温，产业层面，钢厂亏损加剧，247家钢企日均铁水产量继续超预期减产，港口铁矿石库存小幅累库，但市场对冬储补库仍有一定预期对价格有所支撑。部分贸易商看好后期，有投机需求；钢厂维持买跌不买涨的节奏，整体维持厂内低库存运行。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数基本持平，到港量微降；需求方面，周内Mysteel调研数据显示新增高炉检修3座，复产2座，本期铁水产量小幅回落；库存方面，中国47港铁矿石库存呈现小幅累库趋势，绝对值处于近3年同期高位
1.价格：本周铁矿石价格窄幅波动
本周铁矿石价格窄幅波动，截止目前，铁矿石62%澳粉指数103.75美元/干吨，环比跌幅1.24%；上海螺纹钢价格为3374元/吨，环比跌幅0.53%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约大于铁矿石期货主力合约。宏观预期降温；产业层面，钢厂亏损加剧，247家钢企日均铁水产量继续超预期减产，港口铁矿石库存小幅累库，但市场对冬储补库仍有一定预期对价格有所支撑，本周铁矿石价格窄幅波动。
进口利润方面，远期现货价格跌幅大于港口现货，即期进口利润周环比小幅走扩，以青岛港PB粉为例，即期进口利润为-16元/吨，周环比走扩4元/吨；基差方面，基于01合约，青岛港PB粉基差为-15，周环比收窄2。钢厂利润方面，钢厂利润环比收窄21元/吨，目前江苏螺纹钢即期毛利为134元/吨。
2.基本面：中国进口铁矿石基本面供需双弱 港口库存小幅累库
本周铁矿石基本面点评：本期中国进口铁矿石供需基本面表现为供需双弱。供应方面，受前期发运影响，本期到港船数基本持平，到港量微降。需求方面，周内Mysteel调研数据显示新增高炉检修3座，复产2座，本期铁水产量小幅回落。
从市场行为来看，贸易商积极出货，部分贸易商看好钢厂冬储，投机需求有所改善；钢厂盈利率继续小幅回落，利润继续收缩，钢厂采购较为谨慎。因疏港高位回落，港口库存小幅累库。
2.1 铁矿石供应：本周发运、到港波动较小，下周均环比下降
近期全球铁矿石发运量远端供应环比小幅下降，处于近三年中等水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3079.1万吨，周环比减少14.5万吨；11月全球发运量周均值为3072万吨，环比10月增加78万吨，同比去年11月增加25万吨。
其中11月澳洲周均发运量1807万吨，环比增加76万吨，同比增加11万吨；巴西11月周均值为785万吨，环比增加19万吨，同比增加79万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3673万吨，其中巴西累计同比增量为1829万吨，非主流累计同比增量为1935万吨，澳洲累计同比减少91万吨。结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量环比下降。
近期中国45港铁矿石近端供应基本持平，处于近三年偏低位。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2291万吨，周环比减少6.2万吨，较上月周均值低147万吨；11月到港量周均值为2392万吨，环比10月减少46.3万吨，同比去年11月增加4万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加5263.8万吨，其中澳洲累计同比增加61.8万吨，巴西累计同比增加2873万吨，非主流累计同比增加2329万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量环比下降。
2.2铁矿石需求：铁水产量小幅回落，钢厂进口矿库存继续增加
本周247样本钢厂日均铁水产量小幅回落。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为232.61万吨/天，环比上周降1.26万吨/天，较年初增加14.4万吨/天，同比增加3.31万吨/天。
本期铁水产量超预期回落，主要原因是计划外有新增高炉检修，同时河北个别钢厂因生产不顺的原因，铁水产量下降明显，因此导致本周铁水产量下降幅度高于预期。本期新增2座高炉复产，高炉复产发生在河南、河北地区，主要因检修结束后正常复产。
根据钢厂高炉停复产计划，下期检修高炉有所增加，预计铁水产量将继续小幅回落。
2.3铁矿石库存：本期47港铁矿石库存环比累库 下周或将小幅去库
中国47港铁矿石库存呈现小幅累库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截止12月5日，47港铁矿石库存总量15661.6万吨，环比累库44.7万吨，较年初累库2853.8万吨，比去年同期库存高3194.6万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，疏港因转水下降而明显回落，周期内港口卸货入库总量高于出库总量。下期从卸货端考虑，下周到港下降，港口卸货预计环比减少；从需求端考虑，下周疏港量预计由降转增，增幅相对较小；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存小幅去库。
月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队11月30日预计，12月份中国47港铁矿石小幅波动。
3.下周展望
展望下周，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量环比下降；需求方面，预计下周日均铁水产量小幅下降；库存方面，整体卸货入库量低于出库量，下期47港港口库存小幅去库。综合预计，短期铁矿石价格或将维持震荡偏弱运行。
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数据来源：钢联数据
文章作者：陈霓雯
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