中央经济工作会议后，A股港股不涨反跌。有人认为此次会议“犹抱琵琶半遮面”，没有说明稳定股市楼市的具体措施，政策力度还不够大，对中国经济的未来表示失望。
市场心急，可以理解，但心急的同时，更要看清楚一些本质的东西，这样才能更准确预判中国经济的未来。
失望，是因为没有读懂“926”及之后政策所蕴含的深意。
“926”的重要性绝对不在于其力度有多大、政策有多超预期，而是在于它透出的一个关键信息——最高层的决策思维正在悄然发生转变。
这比任何激动人心的数字或提法重要，因为一切的改变都始于认知的变化，没有观念的改变，就不可能有后续的实际动作。同样重要的是，认知一旦变化，就绝对是“不达目的绝不罢休”，只要一天不走出通缩，进入经济正向循环的健康轨道，有力有针对性的政策就一定不会停，一切只是时间问题而已。
目前市场最需要的，就是多一些耐心。
回到核心上来，从中央经济会议的政策基调上来说，我们完全可以看到最高层已经打破了一些决策思维定式，这种势头正是从“926”开始的，此次会议让“转变”的信号更为清晰和强烈。
首先在于认知转变，油门踩到底。要实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，这样的措辞是此次经济会议的重中之重，尤其适度宽松的货币政策是14年后首次重提。之前政策一直拘泥于不陷入大水漫灌的语境，不敢放开手脚，而是采用精准滴灌的救市方式，但这种方法，对于陷入通缩困境的经济来说，如同水滴入枯土瞬间消失于无形，浪费政策不说，还浪费了时间，浪费了市场的资金，又让问题恶化，更严重的是消弱了市场信心。这如同对一个垂死的病人，是先电击让他站起来，还是打吊瓶维持微弱的生命体征？这是不言而喻的。
我们说信心比黄金重要，这一点，最高层已经和市场有了共鸣，并且在对的方向上开始用力。适度宽松的货币政策，最直接的操作就是降准降息，只是频次和降幅的问题。政策瞄准的不是房地产的一亩三分地，而是全局。中央财政显著提升财政赤字率，按此次会议的表述财赤极有可能在4%以上，而中国完全能够承受比较高的中央财赤，若干年后回头看将会发现这是经济发展分水岭。
其次在发力的方向上，今年经济工作会议明确提升了消费的重要性。如何刺激消费是过去两年一直在做的事，但2025年将之放在第一位，可见刺激消费的份量。过去20年，我们比较擅长的是供给端，基建、产能扩张，当时搭上了全球化的快车以及人口高速城市化，所以这些产能可被快速消化掉。但今非昔比，再去建更多产能和基建回报显然是恶化的。因此，经济工作会议提升了消费的重要性。
第三即打破道德风险的拘泥。目前最大的风险是房地产过度调整危害金融体系，所以它纳入防范风险的版块。通报中“持续用力推动”这种表达，是这几年楼市表态中最迫切也最恳切的一次。迫切是形势不由人、恳切则代表决策层最想做的事。基本可以确定2025年底前止跌回稳是楼市主旋律，你也可以理解为不计一切代价救起楼市为止。
最后，是对中美贸易冲突的应对思路有定力。特朗普上台后，市场对外贸出口以及外资信心方面，有比较大的顾虑。但这次会议明确要继续扩大开放。隐性的信号是，率先释放通缩警讯的易纲本月初表示，从经济角度来看，不予报复是一种最优解。
知是行之始，经济温度的变化总是需要一些时间才能传达到最高层，诚然，等待的时间是最难熬的，因为充满了未知和不确定性，而现在，敲门声已经响了，你听到了吗？
来源：香港经济导报
作者：林少喜 助理总编辑
