投资要点
12月12日（美国时间），谷歌宣布推出专为XR头显设计的操作系统“安卓XR”，该系统将首次应用于与三星电子合作的名为“Project Moohan”头显项目中，该设备还将搭载高通芯片。
►谷歌+高通联合，打造XR市场“Wintel”联盟
谷歌正式推出针对头显和眼镜设备的操作系统——Android XR，旨在打造一个全面的空间计算平台，与 Meta 和苹果在 XR 领域展开较量。（1）接入安卓庞大应用库：Android XR 系统基于Android构建，主要面向XR设备，并兼容现有平面Android应用。谷歌表示，Play Store内Android 应用将默认支持 Android XR，除非开发者选择不参与。这意味着用户从一开始就能享受到庞大应用库，包括谷歌自家的 Chrome、Gmail、Calendar 和 Drive 等应用，已经过更新并实现“空间化”。（2）集成人工智能：Android XR的Gemini可围绕用户在现实世界和虚拟世界中看到的一切进行自由形式语音对话。苹果为VisionOS带来Siri，但并不能感知头显内外视图。Meta Horizon操作系统内含实验性AI，可支持现实世界视图，但不支持虚拟世界的视图。Gemini可同时考虑真实和虚拟内容，用户体验更加无缝，更为有用。安卓自身优势在手机市场得以证明，根据Counterpoint数据，2024Q1全球手机系统市场份额，安卓、iOS、鸿蒙分列前三，具体份额分别为77%、19%、4%，安卓操作系统占据着统治地位。早期在硬件差距不大的情况下，系统和生态的优劣决定终端销量，Android XR发布后，预计会有更多XR终端厂商介入。此次谷歌与高通的联合，有望复制当初Wintel模式，主导XR市场未来。
►AI眼镜硬件配置及供应链高度趋同，模型及生态或为各家产品突出卖点
根据XR研究院信息，AI眼镜在硬件配置及供应商方面呈现出高度同质化，均采用高通AR1芯片、索尼681图像传感器（1200万像素），并配备5颗高性能麦克风，电池容量均为160毫安时上下，重量也都在50克左右。这种硬件配置与供应链的高度趋同，预示着未来巨头们在AI眼镜领域的竞争将更多地聚焦于生态系统和AI大模型。Gemini是Android XR计划核心，关键载体是紧凑型眼镜——可以在普通眼镜形态的基础之上提供平视显示和与AI对话时的音频反馈。基于Gemini 2.0模型，谷歌能够构建新的AI智能体，从而离构建通用助手的愿景更进一步。如果说Gemini 1.0的作用是整合和理解信息，那么Gemini 2.0能够做到让信息更加有用。Gemini 2.0 Flash是谷歌此次发布的Gemini 2.0系列模型中的第一个模型。相比上一代模型Gemini 1.5 Flash，Gemini 2.0 Flash除了支持图片、视频和音频等多模态输入，还支持多模态输出，例如其可以直接生成图像与文本混合的内容，以及原生生成可控的多语言文本转语音（TTS）音频。Gemini 2.0 Flash还可以原生调用谷歌搜索、代码执行以及第三方用户定义的函数等工具。目前，在国内豆包已经成为用户最多的2C AI产品，根据AI洞见研究院数据，在11月的全球月活跃排行榜上，豆包APP的MAU达到了5,998万，仅次于OpenAI的ChatGPT，位列全球第二。而它的海外版Cici的MAU也有1,267万，排在第22位。
►投资建议
Android XR融合谷歌多年来在人工智能（AI）、增强现实（AR）和虚拟现实（VR）领域的技术积累，旨在为头戴设备和智能眼镜带来革命性的体验，Android XR的发布有望吸引更多终端厂进入。建议关注国内消费端XR内容开发与终端设备龙头厂商及进入各XR供应链厂商。相关标的：光学：水晶光电、歌尔股份、欧菲光、韦尔股份；ODM：歌尔股份、亿道信息、立讯精密、龙旗科技、佳禾智能等；存储：兆易创新；摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技等；SoC：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技等；结构件：杰美特、长盈精密；屏幕：京东方-A、华灿光电、JBD（未上市）、视涯科技（未上市）；终端厂：Rokid（未上市）、雷鸟创新（未上市）、Xreal（未上市）、影目（未上市）。其他：兆威机电（IPD）、智立方（光学检测设备）、华兴源创（Micro OLED检测）、深科达（镀膜设备）、荣旗科技（镜片检测）、杰普特（眼镜模组检测）。
►风险提示
技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。
华金电子孙远峰团队：孙远峰/王海维/王臣复/宋鹏/吴家欢
分析师编号：S0910522120001
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团队简介：
孙远峰：华金证券总裁助理&研究所所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛奖等奖项最佳分析师；2019年开始未参加任何个人评比，其骨干团队专注于创新&创业型研究所的一线具体创收&创誉工作，以“产业资源赋能深度研究”为导向，构建研究&销售合伙人队伍，积累了健全的成熟团队自驱机制和年轻团队培养机制，充分获得市场验证；2023年带领崭新团队获得《证券时报》评选的中国证券业最具特色研究君鼎奖和2023年Wind第11届金牌分析师进步最快研究机构奖；清华校友总会电子工程系分会副秘书长，清华大学上海校友会电子信息专委会委员
王海维：电子行业联席首席分析师，华东师范大学硕士，电子&金融复合背景，主要覆盖半导体板块，善于个股深度研究，2018年新财富上榜分析师（第3名）核心成员，先后任职于安信证券/华西证券研究所，2023年2月入职华金证券研究所
王臣复：电子行业高级分析师，北京航空航天大学工学学士和管理学硕士，曾就职于欧菲光集团投资部、融通资本、平安基金、华西证券资产管理总部、华西证券等，2023年2月入职华金证券研究所
