买的投顾组合亏好多，要不要赎回？

财富 2025-01-04 09:31 北京

今天我们来说一说，买的投顾组合收益不理想，到底该不该走？

这个问题得分情况讨论，在下结论前，咱们不妨先来看看截至2024年12月10日，收益垫底的投顾组合都有哪些↓

（数据截至20241210）

样本选取成立满1年的投顾组合（可查公开业绩），总量约400个，上表中为年内收益浮亏的所有组合，数量为12个，占比约3%。也就是说，即便在2024年市场整体不太友好的情况下，从年初持有不动的话，你还是有97%的概率不亏钱。

从组合类型看，年内业绩不佳的组合中，权益类有10只，包含了全市场中仅有的3只医疗方向组合，其余组合为全市场选基策略，此外还有2只股债均衡类。

从收益角度看，上表组合虽然年内收益为负，但近3个月收益率大都在15%上下，在此轮市场反弹中有一定回血。穿透持仓看，大部分组合由于在前三季度重仓科技、医药、新能源、消费等，而这些方向阶段下跌较大，故对组合业绩造成较大拖累。比如，

富国满天星追求收益和富国双子星股债均衡，上半年均在科技、医药等方向有暴露，虽然后者的持仓股债各半，但依然难以覆盖权益部分的阶段下跌。两个组合年内都是5次调仓，管理上比较积极，不过也正因为调仓，前期逐步清掉了一些医药、科技，924超预期反转后的反弹力度相对减弱；

萌萌的随心投和萌萌的国内都是在白酒、食品饮料方向有重仓，上半年在新能源、医疗有明显重仓，不过在4月和5月逐步换到了红利上，以降低组合波动。前期跌幅较大，所以反弹爬坑也是在进行中。

除了这些有比较明显板块和风格暴露的原因之外，阶段持仓的基金逆风出现较大回撤，也会加大出坑难度，像是价投未来、价投储蓄罐、万家权益向前冲、精选中生代，虽然持仓相对均衡，但阶段回撤过大，对最终收益的负影响较大。

举个例子↓

产品A第一年赚了50%，第二年亏了30%，最终收益为5%；

产品B，每年稳定赚10%，两年后最终收益为21%。

尽管产品A初期增长快，但因为回撤大，最终收益明显不如稳定增长的产品B。

并且对于均衡风格的组合，为了尽可能拟合市场风格，在大幅波动的市场中，调仓反而容易“踏错节奏”，倒在黎明前。

刨完投顾组合的底，咱们顺便也刨一下垫底基金↓

（数据截至20241210）

上表是2024年内收益垫底的15只基金，大部分是风格比较鲜明的，比如量化小盘、新能源、医药、消费等。

有意思的是，“冠军魔咒”再次应验，目前年内亏损最多金元顺安优质精选，而在2023年，它恰好是排名靠前的基金之一，大成动态量化配置策略也是，主要原因的今年量化小盘整体不在轮次。

从收益角度看，基金整体年内亏损占比约20%。并且，基金整体波动性还是要大于投顾组合，除了风格轮动造成的“冠军魔咒”现象外，在924政策转向的反弹中，也有不少基金快速爬坑，尤其是纯成长风格，比如申万菱信数字产业、永赢先进制造智选、诺安优化配置、泰信鑫选，等等，年内最大回撤接近-40%，但最近两个月反弹幅度都超70%。这种“咸鱼翻身”的情况，常常出现在政策转向时，可以参考14、22类似年份，政策显著催化行情背景下，落后基金逆风翻盘概率接近50%，年内最后2个月机构博弈也将加强。

从历史业绩和波动率看，整体上投顾组合的稳定性还是要优于单只基金的。

但是，确实是有不少投资者，买了投顾到现在还亏着，实操层面该怎么办呢？

对于有明确主题或风格的组合，建议扛一扛。

比如TMT、军工，2024年三季度前一片死寂，但年底的修复速度极其惊人。如果咱们把时间倒流回2024年11月，消费主题也还在水下，但随着促销费等政策预期的打开，消费也进入了快速爬坑阶段，不少纯消费主题或重仓消费方向的投顾组合也收益回正了。

对于均衡类组合，建议观察中长期各阶段收益、以及历次调仓动作和效果后，再行决定。

如果历年的年度表现都不咋地，而且调仓总是反向操作，建议可以考虑赎回。

如果只是阶段性被持仓中某些主题拖累，尤其是成长型主题，建议等一等风格回归。就比如当前垫底的医疗方向投顾组合，可能再耐心一些，熬过医药行业逆风期，就能否极泰来了。

2024年的行情确实挺难，12月的大会也感觉没有特兴奋的点，行情不上不下，但可以确信的是，924政策底之后，可以和大熊市说拜拜了。只不过，牛有多慢或是波动有多大，无法精准判断，但权益类产品当前的配置价值，确实还不错。

“踏上取经路，比抵达灵山更重要”，无论是投资股/债，国内/海外，或是其他商品或另类投资，投顾产品都可以称得上是个不错的“抓手”，可能阶段收益不出众，但就像上文中举例的A、B产品一样，不亮眼、但能持续的中长期收益，最后到手的结果反而更好。

注：文中提到的基金不构成投资建议。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。