1月6日，美媒爆出有关商品关税的消息引起了包括全球股市、债市和汇市的巨震。
当日晚间，全球资本市场全线异动！中国资产大涨，富时中国A50期货指数直线涨超1%，人民币汇率大涨300个基点，欧美股市全线上涨。美元指数直线下挫，非美货币纷纷上涨，黄金跳水。消息人士称，这一新的关税计划将专注于国家和经济安全关键行业，而非一开始就对所有进口商品一视同仁。尽管这一策略削弱了特朗普竞选时的部分承诺，但仍可能对全球贸易格局产生深远影响。欧洲交易时段，美国媒体突然爆料称，特朗普团队考虑更有针对性，而不是全面性关税的方案。
在此之前，竞选期间，特朗普曾提出对所有进口商品征收10%至20%的关税，这一提议曾引发经济学家的强烈反对，认为会造成价格冲击，甚至可能破坏美国国内市场，令美国国会议员和商界领袖对这一计划表示担忧。华盛顿邮报1月6日援引知情人士透露，目前的计划更倾向于将关税集中于几个关键领域，且主要聚焦于特朗普团队认为对美国至关重要的产业。例如，可能会对国防工业供应链（如钢铁、铝和铜）、关键医疗用品（如注射器、针头、药瓶和医药原材料）以及能源生产（如电池、稀土矿物甚至太阳能面板）等行业征收关税。特朗普团队希望通过这种方式，带动相关产业的回流，从而促进美国制造业的复苏。该消息发布后，受此影响，美元指数快速下挫，非美货币明显拉升。斯托克600指数收盘上涨1%，汽车和奢侈品板块领涨，这两大板块被认为是潜在冲击较严重的行业。避险情绪回落，黄金、美债收益率短线跳水，美元指数下探108关口，非美货币大幅走高，欧元、英镑兑美元一度反弹超1%。不过随后1月6日，特朗普亲自发文称，《华盛顿邮报》消息不实，“这只是假新闻的又一个例子。”事实上，关税是因国际贸易而生，各个囯家的比较优势决定了这个国家的立国之本。比如中美都是人口多、市场大的大囯，市场规模就是优势；巴西、阿根廷、澳大利亚都是土地广袤又肥沃的国家，适合农业及畜牧业；北欧五国及中东沙特等国家的特点是人口少自然资源丰富，是典型的“努力在天赋面前不堪一击”的“拉仇恨”的代表。另外有些国家就比较“辛苦”，像德国、日本、韩国、新加坡、瑞士，先天比较优势少，必须努力才能形成后天的比较优势。另一方面，后天的比较优势能产生更大的经济价值及就业机会。比如德日韩的制造业，及新加坡、瑞士的金融服务业。而关税对后天形成的制造业比较优势，起了很关键的作用。比如新加坡大概率不会对从马来西亚进口的大米、饮用水征关税，因为新加坡不种稻米也缺饮用水。换言之，德国、日本、韩国也不会对稀缺的原材料、中间品征高额关税。因为这样做会影响终端产品的成本进而影响出口竞争力；再比如澳大利亚也不会去做全产业链的制造业，因为它没有这么多的人力资源和市场。所以，一个囯家的比较优势基本上决定了它进口什么，出口什么，贸然提高关税需要有它的逻辑及理由，否则可能会遭到反噬，反过来影响自己比较优势的发挥。在美国大选结果揭晓后，对特朗普政策主张的影响预估开始纳入货币政策的考虑范围。
美联储在2024年12月议息会议上鹰派降息，当时美联储主席鲍威尔透露，未来有很多因素会影响关税对消费者通胀的冲击，作出任何结论为时过早，因为不知道关税针对的国家、规模和持续时间。接下来需要保持耐心，并进行谨慎评估。据悉，特朗普团队认为，实施行业特定的关税比对所有进口商品征收普遍关税更易于被公众接受，并且能够更有效地推动制造业回流美国。虽然这一调整后的计划已经缩小了关税的适用范围，但仍然可能引发国际社会的广泛关注和反应。与此同时，特朗普的助手们认为，通过对特定领域的关税，能够迫使企业将生产转移回美国，尤其是在关键行业，如国防工业和能源生产。具体来说，这些行业对于美国的国家安全和经济复苏至关重要，因此，特朗普团队认为此举可以促进本土制造业的振兴，并提高美国在全球经济中的竞争力。不过，反言之，特朗普团队也面临着较大的挑战：如何平衡实施关税的同时避免对美国消费者产生过大的负面影响。若美国进口的钢铁、铝等基础工业原材料价格上涨，势必会影响国内产业成本，进而推高美国消费者日常生活的支出。一些经济学家分析认为，特朗普团队此前计划实施的“普遍关税”政策也将给全球贸易体系带来巨大的挑战。许多专家曾警告称，这种“普遍关税”的做法可能引发全球贸易伙伴的报复，导致全球供应链更加混乱。昨日（1月6日）晚间，黄金突然直线跳水。COMEX黄金最新报价2637.6美元/盎司，短线跌近30美元/盎司。高盛最新的报告表示，因美联储降息幅度或小于预期，将2025年底金价目标价由此前的3000美元/盎司下调至2910美元/盎司，预计2026年中期金价才能达到3000美元/盎司。不只金价，人民币兑美元汇率波动也较为剧烈。同晚，离岸人民币对美元持续走强，升穿7.33关口，日内涨近300点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，近期人民币兑美元指数出现一定幅度贬值，但人民币仍是全球最稳定货币之一。由于美联储政策释放鹰派降息信号，“特朗普交易”及关税，欧元区经济前景担忧等，短期美元走高，对人民币等非美货币构成压力。但人民币在主要国际货币中，波动幅度最小，人民币汇率相对稳定。同时，如果用人民币兑一篮子货币指数（CFETS）衡量，人民币是升值的，也就是美元指数升值对人民币以外的非美货币影响相对更大。从中国的宏观经济变量看，人民币汇率整体处于合理均衡水平附近波动。
更多探讨可进读者群交流。高质交流，闲人勿进！![]()
![]()
![]()
*来源：中经传媒智库综合自羊城派、人民网、第一财经、每日经济新闻、界面新闻、南风窗、证券时报、21财经
