A股连续3个交易日大跌。
今天，上证指数跌0.21%，深圳成指大跌1.91%，创业板指大跌2.35%。
超4100只股票下跌，涨跌幅中位数-2.27%，又是大幅失血的一天。
道人刚在小号说完，
只要成交量没缩，A股就能稳住。
下午A股就严重缩量，一泻千里。
半日放量594亿后，全天反而缩量673亿，来到17960亿。
内资主力“千亿大甩卖”力度稍减，“只”卖了900亿。
受周末“市值管理14条”影响，
今天领涨的是破净股比例最高的银行、钢铁、煤炭。
港股被A股拖累，冲高回落。
截至收盘，恒生指数涨0.77%，恒生科技涨0.32%。
消息面上，最近中概股Q3业绩陆续披露，趋势上持续向好。
上周五晚，阿里公布财报，
Q3营收2365.03亿，同比+5%，
净利润435.47亿，同比+63%，
经调整净利润365.18亿，同比-9%。
别看净利润+63%，阿里自己也在财报中说了，主要是因为股权升值。
更能反映阿里真实盈利能力的经调整净利润，同比-9%。
虽说增速下滑，但市场对阿里的预期本就不高，所以这个业绩其实还不错。
更关键的是，阿里核心的电商业务，Q3营收同比+1%，GMV大约+15%左右，
营收增速大幅低于GMV增速，说明淘天在让利。
让利的结果是，电商业务规模高速增长，阿里成功稳住基本盘。
作为对比，Q3全国网上零售总额增长为8.6%左右，
阿里能有15%的增长，
说明阿里市场份额有所提升，意味着阿里基本已经熬过了最难的阶段。
汇总一下已经出财报的几家中概公司，
目前看来业绩都还不错。
业绩最差的网易，预期最好，
一直不太给力的阿里也算是稳住了。
我们的投资逻辑不断得到验证。
等市场预期彻底转向，港股这些优质资产的估值将会大幅提升。
01
A股，再也不会有大牛市了！
周末，证监会发布了“市值管理14条”。
我们直接挑重点讲：
1、明确有市值管理义务的上市公司范围
中证A500、沪深300、科创50、科创100、创业板指、创业板200、北证50这些指数的成分股，明文规定要有具体的市值管理制度，包括设立部门、分配人员、高管领导等。
比较有意思的是，文件中把中证A500放在了第一个，而不是传统的沪深300。
结合中证A500指数发布以来，相关产品规模迅速扩张，里面或许有些门道。
2、对两类情况须有应对措施
一个是短期连续下跌或大幅下跌，具体定义是20天内跌20%，或者一年内最大回撤50%，
另一个是连续12个月股价低于净资产，就是我们常说的破净股。
很多人看到这个消息，第一反应是又有利好了：
破净股有救了！
单看今天的行情，好像的确没毛病。
不过在道人看来，这种市值管理，做了还不如不做！
A股的破净股之所以长期破净，真的是因为没做好市值管理工作吗？
核心还是市场生态环境不行，炒小炒差的风气几乎从来没停过。
为啥会这样？
本质上是融资市时代留下的顽疾：
上市门槛过于宽松，财务造假成本过低，上市了大量没有业绩的垃圾股。
更操蛋的是，退市制度还不健全，超过5000只股票，每年退市率只有不到1%，上市就等于上岸、拿到“铁饭碗”。
大多数垃圾股本身市值不大，少量资金就能拉动，再加上没啥退市风险，在散户较多的A估市场，天生就是为了炒作割韭菜而生的。
如果你是市场主力资金，凭借着自身资金和信息优势，靠炒垃圾股割韭菜一年能赚一倍，靠买高股息破净股一年只能赚不到10%。
换你，你会怎么选？
不去完善退市机制，把大量占着茅坑不拉屎的垃圾股清除掉，
反而在市值管理这种表面问题上大做文章，
最终只能是治标不治本，给市场再次提供一波炒作割韭菜的机会。
如果长期这样搞下去，A股恐怕再也没有大牛市了！
大牛市，尤其是长期大牛市最核心的三个前提：
1、充足的流动性
2、持续改善的基本面
3、完善的制度保障，这是长牛重要根基
过去10年，标普500年化收益率11.07%，
印度SENSEX30年化收益率10.71%，
而同样代表A股核心资产的沪深300，年化收益率却只有4.53%。
为什么老美经济增速比我们慢一倍多，美股却能长期走牛？
隔壁阿三经济实力和企业实力比我们差很多，也能长期走牛？
本质上是人家制度足够健全。
美股自不必说，作为全球最成熟的资本市场，上市和退市的通道都无比畅通。
只要你真正有价值，就能上市，并且在美股长期上涨，
如果只是一时侥幸得以上市，马上就会原形毕露，跌成仙股然后退市。
对财务造假等恶劣行径也绝不姑息，
瑞幸坐实造假后，就直接被纳斯达克交易所勒令退市，完全不留余地。
印度股市虽然远不及美股成熟，但在退市机制上可圈可点。
01—04年、16—18年，印度股市有过两拨大的退市潮，清退了大批垃圾股。
这是印度股市长牛的保障。
当前的我们，已经和过去不一样了！
经济增速降下来后，无法像以前那样用高经济增速掩盖很多根本上的问题。
从流动性上来看，也不像之前那样有潜力了。
05年总市值才3万多亿，如今已经飙升到近90万亿。
05年，居民杠杆率不到20%，如今长期维持在60%以上。
虽然外部资金看起来很多，各种政策看起来很给力，但有多少是能流到股市的？
在这种情况下，如果不从根源上解决问题，
还只是头痛医头，脚痛医脚，A股“这辈子”恐怕都很难再有大牛市！
02
不要把所有问题都怪到散户身上！
周日，社科院金融研究所研究员尹中立发文称，
股市波动率高的“罪魁祸首”，是机构而不是散户。
他认为A股市场追涨杀跌的元凶，不在散户，而在机构。
过去，我们常说A股散户比例高，造成了A股的高波动。
然而事实上，当下的A股持仓，主力早就不再是散户。
根据券商测算，2024Q2散户持仓市值占比只有28%，远低于机构持仓。
而且虽然很多散户喜欢追涨，但有更多散户跌了死扛。
涨了追高买入，跌了抄底死扛，
这才是散户的完整画像。
社科院文章也指出：
散户反而是股票市场稳定的最重要力量，
而机构投资者往往是成为杀跌的最重要力量。
来看看过去A股资金流向，
最近20个交易日，主力资金（主要是机构）仅有一天净流入，其余19个交易日全都在卖！
累积净卖出12457亿！
这几天，主力资金更是加速出逃，5个交易日净流出5千亿，3个交易日净流出3000亿，
以1天1千亿的速度，甩卖A股资产！
机构这么卖，散户哪儿还顶得住？
这不，A股已经连续三日回调。
大A的波动，很大程度上是毫无职业操守的机构和一众基金经理造成的。
为了规模，基金经理往往在高位疯狂发新基，
嘴上说着价值投资，实则越涨越买，全然不顾市场高位存在的巨大风险。
20、21年市场高位，
也是近几年股票型基金发行最密集的时候。
很多人一提A股波动大，就怪散户追涨杀跌，没有耐心。
这大半年，很多人甚至很多自诩为专业的投资大V,都把A股暴跌的罪魁祸首都怪到基民头上。
真的是这样吗？
以今年第二季度为例，
基民累计赎回2634亿，公募基金为了应对赎回潮，抛售了2401亿元股票。
但同期二季度内资主力累计净卖出10740亿，平均每个交易日净卖出182亿！
即便把公募基金赎回的2401亿全都算成内资主力，也只占总卖出额的四分之一。
剩下的8339亿，到底是谁在卖？！
鬼吗？
基民不仅要被割韭菜，还要替一众机构和基金公司背锅。
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最后，很多朋友在问：
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