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爱普生近日宣布收购Fiery，这一举动在业内引起了不小的轰动。许多人对此感到好奇：爱普生为何会选择收购Fiery？让我们先来了解一下Fiery的背景。Fiery原本是EFI的一部分。2019年，私募股权公司Siris Capital收购了EFI，随后开始对EFI进行拆分，将各个业务板块分别出售，以获取更高的收益。2021年底，EFI的ERP软件部门以eProductivity Software的名义出售给了Symphony Technology。虽然具体交易金额尚未公开，但据估计，这笔交易的价值在2.8亿到3.5亿美元之间。
2023年，Fiery成为了一个独立的公司。然而，Fiery一直以来都是一个难以出售的资产。一方面，Fiery的增长主要依赖于复印机和多功能一体机市场，而这个市场正在逐渐萎缩。另一方面，Fiery的主要客户都是其设备的原始制造商，这些厂商并不希望看到Fiery被竞争对手收购。
为了找到合适的买家，Siris Capital和Fiery委托进行了一项市场调研。结果显示，爱普生是一个潜在的收购方。这并不令人意外，因为虽然爱普生也使用了一些Fiery的软件，但它在复印机市场上的地位远不如佳能、理光等传统厂商。此外，爱普生在喷墨技术方面拥有深厚的积累，但却缺乏与之匹配的生产软件。因此，爱普生的此次收购，可以看作是其在数字印刷领域的一次战略布局。通过收购Fiery，爱普生有望补齐自己在生产软件方面的短板，从而进一步提升其在数字印刷市场的竞争力。
更令人惊讶的是，爱普生以5.91亿美元的价格收购了Fiery。考虑到Siris Capital从未公开过Fiery的收入数据，我们只能从EFI（Fiery之前所属的公司）的公开数据中寻找线索。根据EFI在2018年的财报（当时还是上市公司），Fiery在过去十年（截至2018年）的平均年收入约为2.8亿美元。如果我们假设过去五年Fiery的收入没有大幅波动，那么爱普生的这次收购相当于以略高于Fiery年收入两倍的价格买下了它。
那么，5.91亿美元的价格是否合理呢？这在很大程度上取决于爱普生对Fiery未来的规划。目前，爱普生只表示Fiery将作为一个独立的部门运营，保留原有的品牌和管理团队。但Fiery最终将归属于爱普生的哪个部门，爱普生尚未透露。
Fiery方面则表示，在爱普生的战略布局中，Fiery将通过软件、服务器和工作流程解决方案，来补充爱普生的硬件优势，共同推动各种印刷设备和应用的发展。这样的表述虽然常见于并购新闻稿，但并不能告诉我们太多具体信息。
现在的问题是，爱普生是否会放手让Fiery独立发展，并期待Fiery能够带来足够的利润来证明这笔5.91亿美元的收购是划算的？这并不容易，因为Fiery的业务高度依赖复印机和多功能一体机市场，而这个市场正在萎缩，且利润率也在下降。更糟糕的是，越来越多的设备制造商开始自主研发数字前端，以降低成本并保持竞争优势。
为了应对这一挑战，Fiery将目光转向了快速增长的工业喷墨市场。正如Fiery首席执行官托比·维斯早些时候所说，Fiery计划进军工业喷墨印刷机的前端市场，甚至包括澜达这样的厂商。而Fiery之所以能够这样做，得益于其从EFI分离出来，因为EFI自己也在生产工业喷墨印刷机。不过，爱普生同样在工业喷墨领域深耕，拥有自己的标签、纺织品和大幅面印刷机。爱普生欧洲喷墨喷头销售主管帕迪·奥哈拉曾提到，爱普生在管理其喷头部门的多个设备制造商，以及将其内部业务与外部客户业务区分开来方面有着丰富的经验。因此，爱普生在管理Fiery及其客户方面，是有先例可循的。
然而，也有人担心，爱普生可能会将此次收购视为更大战略的一部分，这可能会让其他喷墨设备制造商对与Fiery合作感到顾虑。毕竟，爱普生不仅拥有出色的喷头和墨水技术，还有先进的机器人技术，现在又有了前端工作流程软件。
虽然如此，爱普生过去一直对业务扩张保持谨慎态度，担心不同部门的业务会相互竞争。但无论是爱普生还是Fiery，都将工业喷墨视为未来的增长点。这是一个尚处于发展初期的市场，竞争激烈，各家公司都在积极布局。在这种情况下，爱普生和Fiery要保持严格的业务界限可能并不容易。
我们已经看到，工业喷墨市场出现了很多合作和并购。例如，妙华软件集团整合了Meteor Inkjet、Global Graphics等多家公司，形成了一个强大的软件生态。而GIS、Fiery（现在被爱普生收购）、艾司科等公司也通过合作或并购的方式，不断扩大自身在市场上的影响力。这些案例表明，企业之间的紧密合作能够带来更大的价值。如果爱普生和Fiery无法实现有效的协同，那么此次收购可能难以发挥出应有的作用。
此外，日本企业在海外并购方面也面临一些挑战。网屏与Inca Digital的合作最终失败，佳能收购奥西的过程也颇为曲折，兄弟工业对多米诺的整合至今进展缓慢。相比之下，爱普生和Fiery在这次收购中似乎缺乏足够的沟通和协调。通常情况下，参与并购的双方会共同发布新闻稿，并对员工进行统一培训，以确保信息传递的准确性和一致性。然而，爱普生仅从总部发布了一份相对模糊的新闻稿，这似乎并没有得到欧洲或美国分公司的广泛支持。
其中一个原因在于文化的差异。日本企业往往更注重共识，而非公开的冲突，许多高管认为在公开场合少说话更有利。由于爱普生即将结束第二季度财报，他们可能受到法律限制，无法透露过多信息。尽管如此，爱普生对于此次收购的态度显得过于低调，没有及时回应媒体的提问，这反而引发了更多的猜测。
另一个值得关注的问题是，EFI的未来将如何发展。Siris Capital必须找到一位愿意支付至少8亿美元的买家才能实现收支平衡。为了达到这个目标，Siris Capital可能会将EFI拓展到新的业务领域。与此同时，爱普生和Siris Capital虽然已经签署了收购协议，但还需要满足一些条件并获得相关部门的批准。预计这笔交易将在2024年底前完成。
