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投资机会方面，建议关注特别国债的发行直接利好的基础设施投资领域，包括交通、水利、能源等，这些上市公司有望因此而受益。
编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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财政部今天第三次续发行2024年第六期超长期特别国债。续发行期限为30年期，发行总额500亿元，票面利率2.19%。至此，2024年超长期特别国债已发行1万亿元，共发行22次。受相关利好消息影响，大盘一度探底回升翻红，受益股批量上涨拉升。此次财政部第三次续发 2024 年第六期30年期500亿、票面利率 2.19% 的超长期特别国债意义重大。其资金用于国家重大战略和重点领域建设，可扩大有效投资、拉动内需，助力经济回升向好，丰富财政政策工具，优化政府债务结构，缓解地方债务风险。同时，满足市场投资需求，完善收益率曲线，稳定市场预期，推动金融改革与开放。超长期国债的发行对货币政策有着直接和间接的影响。超长期国债的发行不仅会增加政府的债务负担，同时，也将影响中央银行的货币政策决策。为了保证国债的顺利发行和维护市场信心，中央银行需要通过公开市场操作等方式提供流动性支持，这包括降准、降息或增加中期借贷便利（MLF）等操作，这些货币政策的调整，将为市场带来更多的流动性。大规模超长期特别国债的发行和使用，不仅展现了政府对国家重大战略和关键领域发展的坚定承诺，而且也是国家实施宏观调控、支持经济长期健康发展的重要财政工具。在经济面临下行风险时，政府通过逆周期调节，通过国债的发行和使用，将有效的拉动投资，带动经济的稳定增长。同时，超长期国债的发行也将对股市产生积极影响。从历史上来看，财政、货币宽松政策曾造就了“股债双牛”的行情出现，特别是2014年到2015年，中国股市和债市均经历了显著的上涨行情。债市方面，2014年随着中国人民银行实施一系列降准降息政策，市场利率水平下降，债券市场迎来了牛市。十年期国债收益率在2014年经历了明显的下行趋势，这为债券投资提供了良好的回报前景。在股市方面，2014年下半年开始，A股市场迎来了一波牛市行情，上证指数从2014年7月的低点开始稳步上升，到2015年6月达到了5178点的峰值。这波牛市受到了多重因素的推动，包括货币政策的宽松、改革预期的提升以及市场杠杆的增加等。2014年6月至2015年6月，股市的上涨持续将近一年的时间，那一轮“牛市”始于2014年6月19日的2023.74点，终于2015年6月12日的5166.35点，区间涨幅达到155.29%。1、第一阶段：2014年6月19日至2014年10月9日，该阶段中股市表现为缓慢上扬，上证综指由2023.74点升至2389.74点，上涨幅度为18%左右，持续时间3-4个月。2014年10月10日至10月26日期间进行调整，调整幅度4.16%，持续时间两周。2、第二阶段：2014年10月27日至2015年1月6日，该阶段中股市表现为快速上扬，上证综指由2290.44点升至3351.45点，上涨幅度为46%左右，持续时间2-3个月。2015年1月7日至2月5日期间进行调整，调整幅度8.22%，持续时间1个月左右。3、第三阶段：2015年2月6日至2015年4月27日，该阶段中股市同样表现为快速上扬，上证综指由3075.91点升至4527.40点，上涨幅度为47%左右，持续时间2-3个月。2015年4月28日至5月6日期间进行调整，调整幅度9.17%，持续时间1周。4、第四阶段：2015年5月7日至2015年6月12日，该阶段中股市继续快速上扬表现，上证综指由4112.21点升至5166.35点，上涨幅度为26%左右，持续时间1个月。在当前经济运行环境下，政策端的不断发力以及宽松的货币政策和积极的财政政策，为实体经济的发展提供了有利环境，为企业发展提供了较为良好的融资环境。在经济复苏和政策驱动下，货币环境的持续向好将继续支持股市走牛。在投资机会方面，建议关注特别国债的发行直接利好的基础设施投资领域，包括交通、水利、能源等，这些上市公司有望因此而受益。 对未来政策的展望
目前，我国政策的底层逻辑已经转变，更多新的增量政策应正在储备、并有望陆续出台，这些政策可能的包括：年底再降准、明年一季度可能进一步降息，新一轮消费补贴，提高生育补贴等人口相关的举措，中央更大程度的参与地产收储，设立更多区域发展规划，筹划更多大型基建项目，提前下达2025年部分专项债额度，2025年财政赤字率可能提升较大等。
2028年“十年化债计划”将迎来收官，当前加快隐性债务化解的诉求在升温。一方面，年内支持地方化债、为地方“减负”后，更有利于做实明年的“三保”工作；另一方面，当前隐债存量规模约为12-15万亿元，意味着未来每年需要化解的隐债规模可能要达3-4万亿，而今年以来特殊再融资债发行规模偏小、化债强度较弱，因此也为明年的国债发行腾挪了部分空间。
展望明年，财政政策有望进一步拓展至11万亿元以上规模。在中性情景下，结合3.5%赤字率、2万亿特别国债、4万亿新增专项债与1万亿债务限额，预计2025年政府债规模将达到11.8万亿人民币。
随着财政空间的进一步拓展，预计国债发行规模将进一步增大，为地方政府债务管理与实体经济增长提供有力保障。面对复杂的国内外环境，中国财政政策的精准施策与适时调整，将对经济平稳运行与长远发展发挥关键作用。
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