抄底牛市！巨额关税要取消！

财富 2024-11-25 08:41 北京

下一阶段行情，大概率需要依赖大盘权重股的上位，托高整体情绪和估值预期。然后再演绎小盘股的弹性舞台。

编辑｜蓝猫
作者 | 于晓明
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Risk Disclosure

牛市往往就是在绝望中诞生，在怀疑中成长。

经历一波调整后，不少投资者担忧市场进一步下跌，又害怕错过可能随时到来的转机，如果你也有这种焦虑，希望今天的分享能帮到你。

大资金跑步入场 A股市场底已现

近期市场的调整更多是资金获利了解，调仓换股导致。然而市场也给出了一定的操作空间，比如大资金可以逢低进场抄底。A股回调之际，大资金却在跑步入场。Wind数据显示，周五（11月22日），超百亿元资金逆市大幅流入，全市场ETF资金净流入接近118亿元，创出一周内净流入新高；11月18日至22日，ETF一周资金净流入额接近168亿元，创近六周以来最大单周净流入。

2021年以来，经过3年调整，A股市场调整时间和空间或较为充分。分析指出，2024年2月和9月上证指数形成的“w 底”结构，进一步夯实了市场底部的基础，利好政策密集出台，极大地提升了市场情绪。

目前处于牛市调整阶段

市场处于牛市的阶段调整期，短期内或继续震荡，但中期季度级别依旧积极。从历轮牛市的行情表现看，最大回撤幅度与牛市级别高度相关，牛市涨幅越大，回撤幅度往往越高。从主要宽基指数来看，过去几轮牛市的平均回撤幅度约为10%。本轮行情中各类指数的回撤幅度也在10%左右。

数据来源：国联证券

对于后市的表现，国联证券认为，当前市场处于从流动性拐点向基本面拐点缓慢过渡的状态，和2019、2020年类似。当前市场在小盘股的带动下持续上行，下一阶段行情，大概率需要依赖大盘权重股的上位，托高整体情绪和估值预期。然后再演绎小盘股的弹性舞台。这种情况，需要进一步的增量政策交易，或者是基本面数据的上修。12月或是重要窗口期。

关税政策大反转！

11月23日，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德・兰格透露中欧正在谈判，且即将决定取消关税，同时承诺以最低价格在欧盟提供电动汽车。这一政策反转背后，是中欧双方在电动汽车领域的战略考量与市场博弈。

今年10月4日，欧盟成员国表决通过，在现有10%的税收基础上，对中国制造的电动汽车征收高达35%的附加税。具体税率方面，对比亚迪加征17%，吉利18.8%，上汽35.3%，这意味着我国电动汽车制造商进入欧洲市场将面临最高45%的超高关税。

据媒体报道，2023年我国车企在欧盟市场销量为22.1万辆，市场份额为1.86%。欧盟占据我国新能源汽车出口大约1/3的市场。我国车企在欧销量：上汽集团为24.3万辆，吉利汽车为2.25万辆，比亚迪为1.6万辆，长城汽车0.67万辆。

超高关税取消后，价格优势将凸显，自主品牌有望凭借性价比扩大市场份额。例如，比亚迪的新能源技术和丰富产品线，吉利的全球化战略布局，上汽的规模生产优势等，都将助力其在欧洲市场更具竞争力，吸引更多欧洲消费者选择中国品牌电动汽车。

产业链上下游的联动

整车厂商受益

比亚迪、吉利汽车和上汽集团等整车厂商直接受益于关税取消。比亚迪在电池技术和新能源汽车研发上的领先成果，可更好地在欧洲市场推广其新能源车型；吉利汽车通过收购与合作不断拓展欧洲市场版图，关税降低将加速其市场渗透；上汽集团的全球化布局也将因成本降低而更具优势，有望进一步扩大在欧洲的销售规模。

锂电池龙头企业的机遇

宁德时代作为锂电池龙头企业，为众多车企提供电池供应。随着中国电动汽车在欧洲市场的拓展，其电池需求有望增加，从而推动企业规模扩张和技术创新。宁德时代在电池能量密度、安全性和成本控制方面的优势，将助力其与更多欧洲车企建立合作关系，在全球电动汽车产业链中巩固其核心地位。

美国芯片出口限制新规

美国商会透露最快本周公布新出口限制，规模涉及对 200家芯片企业断供，时间定在周四（11 月 28 日）感恩节休假前。此外，下月还将公布人工智能新限制配套，对高带宽内存芯片实施限制，第一轮监管规定包括限制出口芯片制造工具。这一系列限制措施是美国在高科技领域对中国等国家实施技术封锁的延续，且此次波及范围更广、力度更大。

对于部分依赖美国芯片技术的中国企业而言，新规会带来利空。这些企业在芯片供应上可能面临短缺风险，影响生产计划和业务发展。如一些电子设备制造商、通信企业等，在高端芯片采购上依赖美国供应商，限制措施将导致其成本上升、产品交付延迟，甚至可能在技术研发上因芯片瓶颈而受阻。

从积极方面看，新规将强化中国芯片产业自主自强的逻辑。国内光刻机、EDA、芯片设备等领域企业迎来发展机遇。在光刻机领域，企业可加大研发投入，突破技术封锁，实现国产光刻机的自给自足；EDA 企业通过自主创新，提升芯片设计软件的国产化水平；芯片设备企业则在高精度制造设备上不断攻关，提高国产芯片制造工艺。这些努力将逐步减少中国芯片产业对海外技术的依赖，推动国内芯片产业链的完善和发展。

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