虽然市场走势震荡，但涨停爆发股依然存在。今天带来一只有色商品抗跌标的，一起看看背后的起爆逻辑。
作者 | 于晓明
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拒绝下跌！
A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.84%，创业板指跌1.15%，北证50指数跌3.92%，全市场成交额13346亿元，较上日缩量1868亿元。全市场超3700只个股下跌。虽然市场走势震荡，但涨停爆发股依然存在。今天带来一只有色商品抗跌标的，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、非常抗跌，今年股价上涨102.18%。业绩增长好！2024年三季报显示，该股总营收为209.89亿元，归母净利润为6.67亿元，营收总收入同比增长11.93%，归属净利润同比增长73.56%。
2、公司目前是国内十大黄金矿山开发企业之一，也是全球第二大开发锑矿和国内主要的开发钨矿的公司。
3、全球经济不稳定和地缘政治紧张局势下，黄金作为避险资产备受青睐，其价格走势强劲，推动公司的市场关注度和投资价值上升。
4、美联储降息还是在路上，即使12月不降，明年也还是要降，将来会有100BP左右的降息空间。
市场震荡运行 反弹行情一触即发
数据来源：巨丰投研数据平台
从成交量来看，沪深两市成交额达到1.30万亿元，较昨日减少1852.18亿。其中沪市成交5094.91亿元，深市成交7954.84亿元。本日主力资金净流出521.74亿，连续4日净流出。
巨丰投顾认为，短期整体处于震荡整理中，但经历阶段回调之后，一旦国内预期有所提振，阶段的反弹行情也会随时来临。近期央行开展MLF操作释放流动性利好信号，有力市场情绪回暖。伴随货币及财政政策宽松，增量资金有望加速进入市场，助推跨年行情提前到来。
巴菲特如何发现好股票？
巴菲特并不关注股票的短期价格波动，他认为市场短期是投票机，长期是称重机。只要公司的基本面没有发生变化，业绩持续向好，就应该坚定持有，而不被短期的市场情绪和价格波动所左右。
巴菲特注重对公司基本面的分析，包括公司的业务模式、盈利能力、财务状况、市场竞争力等。他认为只有那些具有强大内在价值的公司，才值得投资，而业绩好是公司内在价值的重要体现之一。他会寻找那些能够在长期内持续创造现金流和利润增长的公司，并在其股价低于内在价值时买入。
有色商品未来存在的利好刺激有哪些？
2024年有色商品主要兑现3重逻辑：（1）美元货币超发、信用重构，美降息周期开启，大宗商品迎来新周期；（2）第四次产业革命引导相关金属尤其是战略小金属需求大增，新能源、新材料、人工智能等新质生产力开启部分商品需求新周期。美欧加息周期结束，中国财政货币共振，全球经济改善提振有色需求；（3）随着双碳相关政策约束、供给侧改革效果显现、资源保护主义盛行以及资本开支不足导致供应刚性约束，供给维持低增速。
展望2025年，特朗普上台全球贸易再次面临不确定性，但其影响或有限，叠加美国计划引导制造业回流，发展基建，中国将进一步稳定信心，宽财政、稳房价、鼓励消费，有色需求仍有韧性。看多有色商品的三点主要逻辑并未发生太大变化，但会受美元波动影响，供需层面仍然偏紧，需求端最确定的方向就是“新质生产力元素”方向。有色配置建议关注4类投资机会：（1）人工智能类新材料迎来长期需求周期；（2）小金属为代表的“新质生产力元素”迎来需求周期；（3）贵金属维持向上格局；（4）基本金属尤其是铝将迎来利润丰收年。
美联储降息依然在路上。巨丰投资首席经济学家邱晓华日前也指出，美国经济数据整体上的不利因素有所改善，但从经济的边际角度来看，无论是通胀情况，还是就业情况都出现了一些边际不良的信号，但这目前没有影响美国总体经济，所以美国经济总体上还是相对比较稳定的，韧性比较突出。从趋势上看降息还是在路上，即使12月不降，明年也还是要降，也许从目前4.5%-4.75%，将来会有100BP左右的降息空间，如果是这样子，那么到明年回到3%点几相对常态的利率期间，应当说对世界、对中国来说也是一个好事。
回溯近一年市场表现，该股连涨连跌概率如上。连涨4-5天后上涨概率50%，连跌3天后上涨概率69.2%。
公司财务透视：业绩增长与估值
业绩爆发性增长
产品销售多元且增长显著。2024年三季报显示，该股总营收为209.89亿元，营收总收入同比增长11.93%。其中黄金销售收入占据主导，2024 年上半年黄金收入 138.91 亿元，同比增长 16.06%，占营业收入 91.78%。锑品销售亦表现出色，同期锑品销售收入 11.28 亿元，同比增加 29.15%，得益于销量与销价的双重提升。
价格与成本效益共振。一方面，黄金、锑等主要产品价格上扬拓宽利润空间；另一方面，公司强化内部管理，使得期间费用率下降，如管理费用得到有效控制等，共同推动利润大幅增长，且这一增长态势在前三季度得以延续，前三季度归母净利润 6.67 亿元，同比增长 73.56%。
市盈率变化
2024 年 8 月 26 日市盈率（TTM）约 29.53 倍，到 11 月 26 日上升至 34.67 倍，虽高于前期但在行业内处于中等水平，表明市场对其未来盈利预期逐渐升温。
民生证券认为，公司掌握国内优质金矿、锑矿资源，业绩有望充分受益于价格中枢上行，预计公司2024-2026年归母净利润为8.91/11.95/14.10亿元，维持“推荐”评级。
股价爆发动因
业绩超预期带动。出色的营收与利润增长数据远超市场预期，使投资者对公司未来盈利能力信心倍增，吸引更多资金涌入推高股价。例如，当半年报和三季报发布后，利润的大幅增长引发了市场的积极反应，股价随之出现上涨波动并逐渐积累上升动能。
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