就长期投资而言,最重要考虑的因素绝对是净资产收益率。
巴菲特曾经表示，如果非要让我用一个指标选股，我会选择ROE（净资产收益率）；查理芒格则说
净资产收益率
净资产收益率
01 ROE的局限性
1.从ROE的计算公式可知，他没有考虑企业的负债，也就是很多高ROE是通过大力举债过来的，在行业高景气周期当然加大杠杆效应，但当行业来到低估时期，一切就都原形毕露了。
2.ROE从利润分析，并没考虑现金流。利润是利润，如果没法转为现金流，那就要对其打折。
3.ROE只是从企业角度分析，不考虑股价高低，不像股息率，市盈率、市净率等指标会跟现在股价相关，因此还要着重考虑现在的价格是否高估。
02.ROE的应用
多高的ROE纳入考虑范围？
10%的ROE是选择股票投资的起步标准，长期ROE高于15%代表为优秀企业，从定量方面可以这样来分析。
ROE是一个结果，要着重分析为何会高ROE，也就是其原因。
在杜邦分析法拆解之下，ROE=净利润率*资产周转率*财务杠杆。
这告诉我们，企业ROE是由净利润率、资产周转率、财务杠杆三大因素共同决定的。
企业获取高收益，要么有高利润、要么有更快的周转、要么有更高的杠杆撬动更多的资源、要么是兼具以上的两条或三条的均衡型。
贵州茅台是典型的高利润型，高ROE是通过50%+的销售净利率带来的；
美的是典型的快周转型，销售净利率极低，但较高的总资产周转率，加上适当的杠杆。
招行是典型的高杠杆型，依靠较好的销售净利率和极高的杠杆带来的。
三家不同高ROE的企业，背后的原因不同，分析其背后的优势，并判断是否持续是选择投资的关键因素。
综上，对ROE应用，核心在于：在高ROE的公司中去选择，找到高ROE背后的竞争优势，判断其可持续性。
03 高ROE公司名单
根据以上的分析，笔者整理了A股近10年ROE高于15%且目前市值超过百亿的公司，共有45只，要注意此名单不作为投资建议，只做观察。下图为前20支股票的情况，如需了解全部45支高roe股票情况，关注公众号 价投价投，后台回复 45， 即可获取45支股票清单。
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险提示：以上内容仅为个人投资记录，不作为大家投资决策依据。投资有风险，买卖需谨慎。
