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德国商业气候降至接近四年最低，2025年前景黯淡
随着结构性挑战和投资疲软，欧洲最大经济体德国正面临长期停滞的忧虑，经济前景愈发悲观。
德国的商业信心已降至自2020年中期以来的最低水平，企业对未来一年的预期普遍下滑。根据ifo商业气候指数，2024年12月该指数降至84.7点，较11月的修订值85.6点下滑，并低于分析师预期的85.6点。
这是自2020年5月以来的最低读数，当时疫情引发的封锁措施对德国企业造成了严重影响。下降趋势明显出现在制造业、服务业和贸易行业，企业对未来的预期越来越悲观。与之形成对比的是，建筑行业在当前评估中有所改善，但对未来的展望依然不容乐观。
ifo研究所所长Clemens Fuest指出：“下降的原因主要在于预期更加悲观，相反，企业对当前形势的评估有所改善。德国经济的疲弱已经变得长期化。”
细分数据显示，当前商业状况的子指数略有上升，从84.3点上升至85.1点，超出了市场普遍预期的84点。然而，预期子指数却急剧下降，从11月修订后的87点降至84.4点，为2024年2月以来的最低水平，远低于预期的87.5点。
德国经济的悲观情绪
各行业的情绪虽然有所不同，但整体依然悲观。ifo专家Klaus Wohlrabe表示：“没有哪个行业对2025年感到乐观，德国新政府面临许多任务。”
在建筑行业，大多数公司（51.5%）预计2025年将面临更加恶化的经营状况，只有不到5%的公司预见到任何改善。
零售行业也表现出类似的悲观情绪，42.1%的零售商预计情况将进一步恶化，仅有7.9%的零售商持乐观态度。调查中约一半的零售公司认为，市场状况将保持不变。
在服务业，乐观情绪略有增强，但依然疲弱：11.9%的公司预期情况会更好，而28.2%的公司则预见到下降。大多数服务提供商（59.9%）预计情况不会改变。
制造业公司同样持悲观态度，虽然15.7%的公司预计有所改善，但31.8%的公司预期进一步下降。大多数公司（52.6%）预测不会有重大变化。
ifo警示“逐步去工业化”风险
德国的悲观情绪不仅来源于周期性的经济疲弱，结构性挑战同样是核心问题。德国依赖出口的制造业正面临竞争力丧失的困境，尤其是在欧洲以外的市场。
ifo经济专家Lara Zarges表示：“由于结构性位置问题和经济政策框架的不确定性，企业在投资上有所犹豫。”
对于一些经济学家来说，这种停滞局面已经引起了警觉。“目前还不清楚当前的停滞是暂时的经济疲弱，还是长期的、痛苦的经济转型，”ifo宏观经济与调查中心副主任Timo Wollmershäuser表示。
ifo大幅下调德国经济增长预期
ifo上周下调了德国经济增长预期，预测德国经济在2024年将收缩0.1%，继今年收缩0.3%之后，2025年将略有回升至0.4%的增长，2026年将增长0.8%。
然而，从长远来看，ifo对“逐步去工业化”表示担忧。ifo的基线情景预测，德国制造业在总增值中的份额将下降，企业将生产和投资外移。生产力增长依然疲软，工业产出逐步让位于生产力较低的服务业。
市场反应：欧元走弱，德国国债收益率下降
恶化的经济前景使德国金融市场承压。周二，欧元兑美元汇率下跌0.3%，跌至1.05以下。
德国国债由于投资者需求增加，收益率下跌，10年期德国国债收益率降至2.22%。
股票市场总体变化不大，DAX指数几乎没有波动，前一交易日下降了0.4%。表现较好的公司包括空中客车（Airbus SE）、西门子（Siemens AG）和宝马（BMW AG），分别上涨了1.5%、1%和0.9%。相比之下，德国邮政（Deutsche Post AG）和莱因金属（Rheinmetall AG）则成为当天表现最差的公司，分别下跌了2.2%和2%。
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