先对发布会内容做下解读，然后再后面说结论。
发布会内容包括两部分，一部分是今年财政政策实施情况，一部分是后续财政计划，市场关心是重点是第二部分。
地方化债:“加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。”
“除每年继续在新增专项债限额中专门安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”
——化债排在第一，最为关注的一句话是“一次性增加较大规模债务限额”（与小作文能匹配上），看市场解读都集中在“城投利好”，这个方向没有错，但还需要注意两点:
一是，一次性增加限额规模多大，后续发行节奏如何？二是，化债除了城投，还有一个重要方向是政府拖欠款，这也是盘活民间资本和降低民间杠杆的重要方向。
中央加杠杆后，地方降杠杆与重新投入发展。“可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心”。
银行补充资本:“发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展”
——这里前期央行已经做了预告，所以不算新增，核心就是要发一批特别国债和银行资本补充后为进一步下场干活做准备。更应该关心第二点的政策意图（化债、地产、发展）。
房地产止跌企稳:“叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳”
“及时优化完善相关税收政策，还将进一步研究加大支持力度，调整优化相关税收政策”
——止跌企稳市场已经做了预期交易，问答环节的内容基本也符合市场预期，新增了一项专项债收储商品房，因为没有看到与规模或者数量级的表述，所以目前这块还不会做过多定价，后续还有新增的地方可能就是税收方面和规模加码。
促民生:“加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力”
——这个方向之前小作文已经剧透过，后续的重心还是在大学生。相比于大家之前预期全民维度来说，这块是有点低于预期。大学生的好处就是不会储蓄，边际消费倾向高，还能达到其他目的等。但就是群体范围有限。
政策态度:“逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”
——领导特别补充了这句话，核心就是“态度”，明确说的四点是已经进入决策程序，所以可以提前预告，但没有排除后续的“举债空间和赤字提升空间”，虽然没有市场想看到的具体数字，但这个比数字更重要，尤其是“较大”这个词。
化债细节:
“截至2023年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余额比2018年摸底数减少了50%，债务风险可控”
“2024年以来，经履行相关程序，财政部已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款”
房地产细节:
“允许专项债券用于土地储备，减少闲置土地，增强对土地供给的调控能力，又有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。”
“支持收购存量房，用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房”
一句话点评发布会内容:略超预期，总量留有悬念，结构性有亮点，股市还有下半场，债市依然在左侧。
对于城投债来说，信用风险定价可以继续压缩，但矛盾不在信用风险，而在流动性。所以对于下沉去抢城投债需要保持谨慎。
相比于开会前市场的各种预期来说，发布会内容整体还是略超预期，大家也都在关注和反复研读某一段小视频（疑似“量很大”表述）。
能说的都说了，不能说的也做了有限度的“剧透”，态度很明确，就担心市场没有get到。
