近日，A股市场迎来了激动人心的上涨行情，创下了历史！沪深300指数在一周内累计上涨了15.71%，创下2008年11月以来最大周涨幅，创业板指数9月27日单日上涨约10%，创下了史上最大单日涨幅！这轮股市大涨主要得益于9月24日起实施的一系列超预期的政策措施。
这些政策极大地增强了投资者对市场的信心!
数据来源：choice；统计区间2024/9/23-2024/9/27；单位%。
历史上，政策刺激引发的牛市并不少见，例如1992年南巡讲话后股市的快速上涨，上证指从386.85点上涨至1558.95点，最高涨幅达301%！
1994年政府出台了包括暂停新股上市、控制配股规模等政策，上证指数从325.89点上涨至1052.94点，最高涨幅达到224.4%！2005年至2007年，股权分置改革和人民币升值的双重利好推动了股市的上涨，上证指数从998.23点上涨至6124.04点，最高涨幅高达513%！
2008年面对全球金融危机的冲击，中国政府推出了4万亿投资救市计划，上证指数从1664.93点上涨至3478.01点，最高涨幅达到108%！
2014年至2015年，在降息等货币政策的刺激下，上证指数从2050.44点上涨至5178.19点，最高涨幅达到152%！回顾历次牛市，我们不难发现，牛市的产生与政策的推动密不可分！这一轮的政策力度同样强劲，不亚于历次牛市。
【近日政策全梳理】
我们梳理了最近的一系列政策，并分析了政策背后的意义，供大家参考！
资料来源：根据公开信息整理。
【当前股市性价比仍较高】
股市已经涨了这么多了，还能上车吗？
我们先来看看当前的估值水平，它反映的是当前的价格是否昂贵。以中证全指指数为例，截至9月27日，中证全指指数滚动市盈率为16.72，位于近10年以来约36%分位数，仍处于较低区间。
数据来源：choice；统计区间2014/9/29-2024/9/27；单位%。
我们再来看下当前的股权风险溢价水平，它反映了投资者因承担股票投资的额外风险而期望获得的补偿。
这句话看着有点晕，举个例子，如果你玩一个游戏，赢了能得糖果，但也有可能输糖果。因为怕输，你希望如果赢了，能赢得足够多的糖果，多到就算输了也感觉不亏。
你心里想要的这些额外的糖果，
就是股权风险溢价。
如果股权风险溢价越高，代表额外的糖果越多，越值得买。虽然近期股市大涨导致股权风险溢价有个较为急速的下跌，但截至9月27日，中证全指指数股权风险溢价为3.81%，仍位于近十年来约90%分位数的高位！
数据来源：choice；统计区间2014/9/29-2024/9/27；单位%；股权风险溢价计算公式为滚动市盈率的倒数-10年期国债到期收益率。
综合来看，当前股市的估值水平仍位于历史较低区间、风险溢价水平位于历史较高区间，结合当前的政策力度及可能的后续演绎方向，当前股市仍具有较高的配置价值！
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朱丹丹
证券投资咨询登记编号：S1160623090003
基金从业编号：P1008154100018
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