从2021年至今，养基场3号已经成立3年半时间，目前依然还是亏损。
虽然主要原因是行情不好，但长期亏损，我也深感压力，愧对相信我的小伙伴。
好在美联储进入降息周期，现在A股有望走出漫漫熊市，由熊转牛。
在这个时间点，我这篇文章的主要目的，是回顾基3过往的表现，以及未来的操作思路。
一，过往的业绩
下图是截至10月11日，我个人基3实盘的盈亏情况。
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本金10万，目前依然亏损30622，收益率-30.6%。
因为成立时就限定10万本金，2022年下跌之后，基本没有加仓，所以亏损幅度较大。
亏钱的体验当然很不好，但为了客观评价，我们还需要和业绩基准沪深300以及基金的平均水平对比。
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上图是沪深300、choice偏股混合型基金指数、基3，从2021年2月18日到2024年10月11日的收益对比。
从曲线图上，我们可以看到基3的整体业绩表现和choice偏股混合型基金指数的走势是高度一致的。从数据中可以看出，虽然基3的持仓中有部分基金表现较差，但整体表现略好于偏股混合型基金指数。亏损的主要原因，还是这几年市场行情实在太差了。并且主动基金的整体表现一般，没有跑赢沪深300指数。基3成立时，市场估值其实已经不低了。我在2021年初的《【估值周报】涨的越多，风险越大》，中写到：目前沪深300的估值水平也开始涨到一个会让我有点心慌的位置。![]()
当时我的预期，未来可能会有一次类似2018年熊市下跌，我也做好了20%下跌的心理准备。但只要分批逐步建仓，整体风险应该可控。基于这个思路，基3减仓初期，遇到下跌，其实我还挺开心的，因为正好可以趁下跌逐步建仓。
但谁知道春节后的下跌是假摔，短暂调整之后，又重新上涨。2021的A股，虽然有涨有跌，但整体上是属于宽幅震荡行情，到2021年底时，基3还有小幅盈利1.4%。不过问题是，2021年一整年，都在等下跌，但没等到下跌。所以乐观的认为未来有可能是用时间消化估值的慢牛行情，慢慢的把基3的仓位加上去了。
以至于2022年，熊市下跌真正开始的时候，基3已经没有剩余子弹可以加仓了，导致在操作上，相当的被动。
再之后，基3的走势基本上和偏股混合型基金指数一致，虽然超额收益并不多，但也没有弱于偏股混合型基金指数，大体在平均水平。前阵子市场反弹，10月8日上证指数一度涨到3489点，距离2021年上证指数的高点（3700点）已经很接近了。
但问题是上证指数虽然上去了，但基3距离回本的距离，还很遥远。![]()
或者即使是不看上证指数，而是看沪深300指数。2007年，2015年，2021年的上涨行情里，沪深300涨到6000点左右，基本上行情就结束了。如果未来沪深300真的涨回6000点左右，基3也仅仅只是回本而已。想一想都会感觉很沮丧。但其实未来未必会那么惨，因为基3在基金选择上，核心的目标是获取基金的平均收益。所以未来能不能赚钱，除了看沪深300指数外，最重要的还是看偏股混合型基金指数（基金平均水平）能不能涨。
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上图是沪深300指数和choice偏股混合型基金指数的走势对比图。我们可以看到，虽然沪深300指数一直无法有效突破6000点，但偏股混合型基金指数的表现是远超沪深300指数的。过去几轮大周期中，只要有行情，偏股混合型基金指数都能够创出新高。比如2015年高点，到2021年高点，choice偏股混合型基金指数上涨了44.5%。![]()
可以发现2015年股灾开始，到2019年第一波上涨行情（大约4年时间），偏股混合型基金指数和沪深300指数的走势是高度贴合的。一直到第一波普涨行情结束，第二波结构性行情启动（2019下半年-2020年），偏股混合型基金指数才真正走出超额收益。回到现在，其实过去几年偏股混合型基金指数（或者基3），也是和沪深300指数高度重合的。但目前A股的普涨行情基本已经结束，如果未来市场开始结构性行情，有可能就又到了主动基表演的时候了。如果能重演2019-2020年的市场表现，还是有希望回本并盈利的。因为2021年基本已经建仓完毕，导致后面可操作的空间很小。在低位的时候，没办法发车加仓，快速降低成本。但低位加仓永远是熊市快速降低成本，加速回本的最重要方法。在市场底部区域，在不超过自身风险承受能力和流动性需求的前提下，根据自身的实际情况加仓，可以大幅加速回本和盈利。比如我自己，虽然基3没发车，但因为一直有补仓，前阵子反弹时，整体已经回本并盈利了。过去几年，虽然基3持仓里有个别基金表现得比较糟糕，但因为整体业绩基本上跟随偏股混合型基金指数，调仓的紧迫性不高。而且在市场底部，折腾未必是对的。比如汇添富价值精选，之前表现一直很差，在我忍无可忍准备调出时，2024反而却有相当的靓眼的表现。但目前熊市大概率已经结束，未来如果开始结构性行情，那么基金选择就变得很重要。目前基3的持仓中，有部分基金的业绩相比基金平均水平偏离幅度较大。我觉得有必要在第二波行情开始之前，适当进行调整优化。目前指数的波动还比较大，还会暂时等一等。但等行情稳定，不再每天都是2%以上的巨幅波动之后，就会进行调整。
