机遇与挑战并存，我们国家银行板块投资在大环境之下，机遇在哪里？挑战又在何方？对商业银行而言，当下的经济环境会带来什么样的中长期影响，投资者如何考量这些问题？第一财经广播评论员蒋衍为大家重点解读银行板块。
本次站在基本面来跟大家分析一下银行板块，特别会站在财富管理角度来跟大家谈一下银行。因为现在很多人谈银行板块主要是通过稳健、红利这个角度去看，那么我想另辟蹊径，站在财富管理角度来跟大家聊一下银行板块中长期的投资机会。
现在国际上有一个比较重要的金融委员会，叫作“国际金融理财标准委员会”，简称英文叫作FPSB。这个委员会将个人财富管理称为金融理财，认为个人财富管理是一种综合的金融服务，目标是通过专业的理财人士的管理，使得客户生命周期不同阶段的财务需求得到相应的满足。
以美国居民金融资产的规模为例，可以分为三个阶段。第一个阶段就是20世纪70年代前的发展初期，那个时候共同基金萌芽初现，但是受限于分业经营的大环境，所以整个业务形势应该说是非常单一的。
第二个阶段是20世纪70年代到2000年，长达40年的快速发展阶段。这个时候从利率市场化、佣金自由化到混业经营，所以可以看到美股在这40年当中可以说是长红。
第三个阶段是从2000年到现在的成熟阶段，业态高度细分，业务模式也更加注重精细化和差异化。
美国金融快速发展，特别是20世纪70年代快速发展，就四个方面的主要原因。
第一个原因就是经济飞速发展，老百姓可支配收入快速增长，这是最重要的基础；第二个就是人口基数，尤其是高净值人群突然增加，从70年代开始；第三个就是金融管制放松，金融自由化可以促使美国各种金融产品的不断地创新；第四个是养老金市场资本化率明显提升。
那么从70年代开始，美国的老百姓有了投资的意识。而且他们的投资意识跟我们不一样，从居民资产配置这个结构来看，相较于投资房地产，它开始从70年代更加偏向金融资产。
特别是80年代后，伴随着房地产配置比例的逐步回落，金融资产配置比例整体上升，到2020年末已经提升到71.1%，这个比例非常高，占美国整个家庭收入的配置比例高达71.1%。
金融资产当中权益类资产配置比例最高，第二是寿险、养老金等，最少的是存款。所以说老百姓的需求起来了，那么给他们进行理财的专业机构也会应运而生。
从市场竞争格局来看，我们发现头部效应非常突出。越是好的财富管理公司、机构，它头部效应更加突出。早期银行是主导的，从80年代之后，第三方资管机构更多独立出来了。在前20强当中逐步占据了一半以上的席位。
还有就是分层竞争差异化定位，它是根据不同的人群来进行差异化的定位。所以美国这一方面的话应该说是做得比较好的。特别是美国的一些大型的资产管理公司。
从海外大型金融机构的业务模式、经营特征，我们大致可以看出对于银行系的金融机构财富管理业务条线的组织架构、客户群的一种定位，包括投资管理能力是管理规模增长最主要的驱动力。
同时从财务数据上也充分反映了财富管理线条对于公司整体利润和盈利能力等方面贡献度的大幅度提升，所以财富管理需求从70年代美国起来之后，相应的一些财富管理的机构，特别是独立的、具备专业能力的这些机构开始一路走出来了。
那么接下来看一下我们国家财富管理发展是什么样的趋势。
首先想先从机遇方面来跟大家聊一下。一方面伴随着我们国家经济高速增长，我们老百姓的财富也实现了较快的增长和持续的治理。根据建行私人财富报告，2018年我们国家个人可投资资产总额已经是接近150万亿了。
第二块就是高净值和超高净值的人群数量不断地攀升。根据银行业协会发布的《中国私人银行发展报告》，截至2019年，高净值人群总量已经是达到132万人，十年间每年增长的速率是在11%，在我们国家城镇居民人口总数当中的占比整体是出现提升的，同时也高于亚太整体8%的复合增速。
第三块老龄化在加速，那么老龄化加速就会催化财富管理业务的变革。另外一方面，老百姓对于财富管理的需求也在不断地提升。金融资产配置比例逐步提升，已经从当下看出苗头。
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