上一期视频我们给出了美股可能回调的五大信号，其中最少人知道的就是华尔街大行最后一个空头Marko Kolanovic在7月初丢掉饭碗，这位被称为华尔街“甘道夫”的大神坚持认为市场对科技板块的盈利预期过高。
7月24日纳斯达克和标普指数都跌破了通道下界，直接导火索就是谷歌和特斯拉的财报业绩不佳，七巨头整体下跌5.9%。不过盘后来看，IBM等科技公司财报超预期，纳斯达克和标普指数也只是分别从高点回撤了7%和4%。
关键的问题来了，美股恐慌时刻到底是刚开始还是已经结束？
乐观的人会觉得昨晚美股就已经跌到底了，但最悲观的声音来自黑天鹅基金Universa的共同创始人Mark Spitznagel，他认为美股不跌则已，一跌就会下跌50%（当然中间会有震荡反弹）。
大家可不要小看他，Universa用少量资金买入深度价外看跌期权，用多数资金挂钩美股大盘指数的策略，每次都在美股大跌中赚足两位数回报，在美股大涨中也能平均赚到8%。
Spitznagel是《黑天鹅》的作者Nassim Taleb的学生，而Taleb则是Universa的首席科学顾问。
Spitznagel的这本书值得强烈推荐！希望获得本书电子版的朋友，请与我联系。
上一期视频提到的五大信号值得大家多次回看，无论怎么说，短期内支撑美股继续向上的力量要明显小于下行压力。
美国大选的不确定性变得越来越大，拜登退选后，民主党已经募集到2.5亿美元。其中Melinda Gates就给民主党捐了5200万美元。现在谁也不敢说特朗普稳操胜券。
实际上，万斯的极端言论，越来越成为特朗普的拖累。而特朗普有罪案在身，面对曾经的加州检察官贺锦丽，现在也也有些被动。
至于应对美股震荡的策略，熟悉我们研究的朋友，肯定知道这个时候，股票市场最应该执行“哑铃”策略，就是降低成长板块的配置比重，增加防御板块，也就是公用事业，必需消费品，医疗保健，能源等行业的配置比重。股票之外，应该增加债券，黄金，日元等避险资产。
历史上，每次成长板块大跌时，防御板块都有很好的表现。比如2000年3月互联网泡沫破灭前后，成长板块和防御板块出现了明显的K型反转，截止到2000年12月，科技和电讯分别下跌了50%和40%，而医疗保健，公用事业和必需消费品上涨了35%到45%。
大家看一看这张图，就会看到医疗保健板块几乎总是在大盘下跌时反弹。
哑铃策略的好处是，如果成长股的回调是短暂的，之后再次飙升，这样配置也可以确保投资组合不会错过反弹。
防御板块在市场下跌时受到资金的追捧，还有一个重要原因，就是他们通常都具备高股息。股息的重要性我之前的视频强调过。
大家只要简单对比不含股息再投资的标普指数，也就是平时大家说的标普指数，和包含股息再投资的标普总回报指数，就会看懂股息的极端重要性。2000年以来，后者的累计收益率是前者的2.2倍。
我们在香港很快会推出一只全球高股息基金，期待大家的关注与转发。
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