近期，随着世界局部地缘政治的紧张和市场对美国经济衰退预期的升温，黄金价格开始走高，7月全球黄金ETF也开始迎来强劲流入。在当前全球经济环境下，金价接下来到底会受哪些因素影响，是否还能再创新高呢？
资金涌入，金价强劲
8月13日亚市早盘，现货黄金高位震荡，一度创一周新高至2475.92美元/盎司；黄金价格上涨超过40美元，收报2471.89美元/盎司。伦敦金盘中价格也一度触及2476美元/盎司，距离历史高点仅“一步之遥”。
年初至今，伦敦金现价格已上涨约19.39%。7月份单月涨幅也达到5.20%，为年内单月涨幅第二高。（信息来源：《美联储降息 叠加控险资金涌入 黄金有望再创新高？》，东方财富网，2024年8月13日。伦敦金XAUUSD—同花顺）
（图片来源：伦敦金XAUUSD—同花顺）
世界黄金协会最新报告显示，2024年7月全球黄金ETF经历了自2022年4月以来最强劲的一个月，当月吸引了37亿美元的资金，为连续第三个月资金流入。
近期资金的流入和金价上涨推动全球黄金ETF总资产达到2460亿美元，创下月度最高水平，总持有量反弹至3154吨，为1月以来最高水平。
7月份黄金交易量更是全面上升，交易所交易衍生品引领反弹，COMEX黄金期货净多头达到多年来的月终高点。（信息来源：《ETF Commentary: july 2024》，世界黄金协会，2024年8月8日。）
（图片来源：世界黄金协会官网）
影响金价的重要因素
从供需上看，影响金价上涨的主要因素还是来自需求端的推动。
全球央行需求
根据世界黄金协会《第二季度2024年黄金需求趋势报告》显示，二季度，中央银行和官方机构增加了183吨的全球黄金持有量，比上一季度有所放缓但仍同比增长 6%。
6月份，全球央行黄金的净购买量为12吨，月度总购买量为31吨，2024年的央行购金态势仍在持续。
作为全球购金的重要力量之一，全球央行在当前面对剧烈变化的经济环境下，对黄金需求的上升是推动金价上涨的重要因素。（信息来源：世界黄金协会官网）
美国财政赤字
8月12日，美国财政部报告显示，美国在7月份录得了规模高达2440亿美元的财政赤字，创下了历史同期的第二高纪录，仅次于2021年7月，这一数字较上年同期大幅增长了10%。
截至目前，美国的财政赤字已超过1.5万亿美元。而财政赤字的增加，不仅会影响美元的贬值，还会进一步促进美联储降息步伐，从而使黄金价格走高。（信息来源：《多达25%税收被用于支付利息！美国7月财政赤字创历史同期第二高》，财联社，2024年8月13日。）
（图片来源：《多达25%税收被用于支付利息！美国7月财政赤字创历史同期第二高》，财联社，2024年8月13日。）
地缘政治风险
黄金作为一种拥有避险属性的资产，在出现地缘冲突等紧张局势时，其价格往往会走高。当前，俄乌战争不断延续、中东冲突持续，甚至有潜在外溢风险，包括央行、机构和个人在的投资者自然会更加青睐黄金。
货币政策预期
美国7月的非农就业数据让市场对美国经济衰退的疑虑再度燃起。市场对美联储降息的呼吁也在不断增加。
目前市场普遍预测首轮降息将会在9月开启，力度在25个基点至50个基点不等，基本一致认为加息周期已步入尾声。除美国外，全球主要央行基本也都进入或即将开启降息周期。以美联储为代表的利率下降预期反向推升了金价上涨。
金价的后市展望
基于当前美联储降息的大背景下，和美国大选和国际地缘冲突等不确定因素的扰动，以央行为代表的黄金需求端依旧保持着旺盛态势。
世界黄金协会在针对全球70家央行进行调查后的数据显示，81%的央行调查受访者表示，他们预计储备管理者将在未来12个月内继续增加黄金持有量，这是自2019年度调查以来有记录以来的最高水平。（信息来源：《Central banks expect official sector demand to rise in the next year despite high gold prices》，世界黄金协会，2024年7月18日。）
短期来看，我们认为，降息预期交易主导的黄金上行趋势正在走向尾声。但在降息落地之后，美国经济是否仍具有韧性、美联储降息是否低于市场预期、美国大选的结果决定了中期内黄金价格是震荡或向下还是突破上行。
