产业大并购已经开启。
今年以来，随着新“国九条”“科创板八条”“并购六条”等政策相继出台，产业并购已成为不少企业补链强链、做优做强、提升内在价值的重要方式。
据Wind数据，2024年前三季度，中国并购市场（含跨境并购）共发生5830宗交易，总金额达到约12606亿元，其中百亿元以上规模的并购案达17宗。
最近，上海、深圳等多地也出台相关支持政策。12月10日，上海印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。
11月27日，深圳发布“并购十四条”，提出到2027年底，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购案例，助力深圳打造有重要影响力的创新资本形成中心。
在业内人士看来，当前我国的资本市场形势与全球产业发展趋势均有利于并购重组，并购重组正步入“黄金时期”。
今年9月24日，证监会正式发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称《意见》或“并购六条”）。从服务新质生产力发展、鼓励产业整合、提高监管包容度、提升交易效率等六方面深化并购重组市场改革，明确支持跨行业并购，放开对未盈利资产的收购要求，支持“两创”板块公司并购上下游资产，且资产不必满足“硬科技”或“三创四新”要求。
“并购六条”推出以来，资本市场开始掀起新一轮的并购重组浪潮，市场活跃度明显提升，案例显著增多。11月19日，中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上透露，“并购六条”发布以来，已有260多家上市公司披露资产重组事项。
▲ 12月14日，在2024中国并购年会上《中国并购报告（2024）》正式发布
全联并购公会发布的《中国并购报告（2024）》分析认为，一方面，我国创业投资退出方式目前仍以IPO为主，未来将主动或被动增加并购退出的比例；另一方面，A股资产估值水平仍处于低位，客观上有助于降低并购成本，增强并购双方交易意愿，提升交易撮合成功率与并购重组活跃度。
此外，从全球产业发展趋势来看，并购重组是促进企业补链强链、做优做强、提升投资价值的有效工具。大型跨国公司均是通过产业并购获取资源和市场份额，提高全球竞争地位。随着我国越来越多的产业步入成熟发展期，产业整合驱动的系统性并购将成为趋势。
中泰证券表示，与历次并购重组新政策相比，2024年以来的并购重组新政具备两大特征：一是鼓励产业并购，尤其是鼓励那些处于行业龙头地位的大公司通过并购重组进一步巩固自身的行业地位。鼓励行业龙头及“两创”公司高效并购优质资产，提高并购重组包容度，大幅简化审核程序，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。二是从严监管借壳上市和盲目跨界并购等行为，坚决打击“炒壳”行为。
本轮并购重组聚焦于引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，有望进一步发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。
“我们今年也特别做了并购重组的民意调查，在对上市公司的抽样调查中，我们发现，新能源、人工智能、医药成为最受欢迎的三大并购标的。”11月，中国上市公司协会副会长孙念瑞在一个行业论坛上说。
与此相印证，据睿兽分析统计，从并购交易数量来看，2024年Q3首次披露并购交易576个，涉及交易金额2394.20亿元人民币。其中，传统行业、医疗健康和智能制造等领域的并购活动较为活跃，分别涉及108个、73个和57个并购交易，其中传统行业并购交易主要涵盖传统制造业、建筑、房产家居、传统能源等领域。
生物医药行业非常典型，据不完全统计，10月以来，国内至少有15起药企并购，涉及中国生物制药、康缘药业、千红制药、新诺威等公司。在此之前，中国医药行业还有多起大规模并购案，比如迈瑞医疗66.5亿元控股收购惠泰医疗、华润三九62亿元控股收购天士力等。
▲ 华润医药收购天士力
很明显，在新一轮的并购潮中，硬科技成为关键领域。
上海在前述重组行动方案中就明确指出，要落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司。
同时，值得注意的是，在新一轮并购潮中，国企也成市场的重要力量。数据显示，2010年至今，地方国企、央企和民营企业在并购重组市场中的占比分别为35.1%、31.6%和24.6%；2024年披露的超过130起重大重组事件中，地方国有企业或中央国有企业占比超46%。
大并购之下，陕西也将迎来机遇。
一个典型案例就是，今年8月陕西省创业板企业中航电测收购成飞集团，本次重组交易金额高达174.39亿元，成为注册制以来深市金额最高的重组项目，也是央国企借助并购重组调整产业布局、加强专业化整合、推进核心资产证券化的典型案例。
10月25日，深交所联合陕西省委金融办、陕西证监局在西安市举办“深市并购焕新质”系列产业交流会。这是“并购六条”发布后深交所举办的第三场并购重组主题交流活动。本次陕西站活动通过结合全省产业优势以及高校集聚等特点，活动聚焦高端装备制造业，为相关行业深市公司及未上市企业、高校孵化企业、创投机构等提供交流平台。
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