国资创投领域迎来新的进展与变化。
近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技。
事实上，目前包括地方国资在内，国资已经成为一级市场的主力军。
投中研究院发布的《2019-2023年国资平台分析报告》显示，截至2023年底，中国国资投资平台主体数量超2.3万家，其中LP有5982家、GP有16204家。同年，国资直投金额为4322.07亿元，直投企业数量为3834家，均为5年来最高。
2019年到2023年5年间，每3家获投企业就有1家得到国资机构直投。电子信息、医疗健康和先进制造，是获国资机构投资最多的三大领域。另据IT桔子的统计数据，截至2024年4月，中国58%的在榜独角兽公司背后，都有国资机构出资。
央企在创投领域的新实践与新变化，将对整个国资创投带来借鉴与参考。
本次国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，可谓给当前的创投市场注入了一针“强心剂”，也将进一步发挥央企作为“国之重器”的强大引领作用，支持我国科技创新发展。
政策明确了“投什么”“怎么投”，即着眼新技术新领域新赛道布局，优化出资人政策供给，致力长周期陪伴创新企业成长，推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本。
着力加大创新资本投入，募集更多资金投向硬科技。支持中央企业围绕主责主业，聚焦重大战略、重点领域、重要技术，发起设立概念验证基金、种子基金、天使基金等适应科技成果转化及科技创新企业成长所需的创业投资基金；支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金，发挥母子基金放大投资功能；通过市场化方式积极吸引商业保险资金、社会保障基金共同参与，引领各类长期资本聚焦科技属性、技术价值、新兴领域开展有效投资，带动形成创业投资资本集群。
▲ 陕投集团是陕西省首家国有资本投资运营公司
此外，值得注意的是，政策提到，中央企业创业投资基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近一倍。
目前，普通股权投资基金的存续期限通常为5~7年，部分可延长至8~9年。新政策回应了当前硬科技发展长周期与创投基金短周期之间的矛盾，构建了符合科技创新发展规律的投资周期。
针对国资创业投资“不敢投”“不愿投”等问题，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制。建立以功能作用为重点的创业投资基金全生命周期考核机制，既要“算总账”，对整体投资组合开展长周期考核评价；还要“算大账”，考核评价以功能作用发挥为核心，兼顾效益回报等要素，不以单纯追求财务回报为目标。
▲ 长安汽车发布新能源品牌长安启源
在2024年全国两会期间，国务院国资委主任张玉卓在首场“部长通道”上表示，“国有这几家新能源汽车企业发展不够快，不如特斯拉，不如比亚迪。我们调整政策，对中央这三家汽车企业，对新能源汽车单独考核。”三家汽车央企，即一汽集团、东风集团和长安汽车。
此外，政策提出遵循基金市场运作规律，既突出“放得活”，又体现“管得住”。中央企业创业投资基金建立市场化投融资机制，为提高投资决策效率，对于早期项目，可以适当简化资产评估、尽职调查程序，授权投资团队在一定投资额度内自主决策。中央企业创业投资基金管理公司建立责权利对等的激励约束机制，坚持激励和约束并举、效率和公平并重，既符合市场一般规律又体现国有企业特点，实现投资团队与基金深度绑定，与出资人共进退。
事实上，早在今年6月，国务院办公厅就印发了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。
政策措施提出，支持有条件的国有企业发挥自身优势，利用创业投资基金加大对行业科技领军企业、科技成果转化和产业链上下游中小企业的投资力度。健全符合创业投资行业特点和发展规律的国资创业投资管理体制和尽职合规责任豁免机制，探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核。
《旗帜》2024年第9期刊发国务院国资委党委署名文章《推动国资国企改革展现新气象 取得新突破》（点击查看）。文章指出，强化国资监管的产业思维、科技思维。健全国资监管机构职能配置和机构设置，在引导企业强化科技创新、发展战略性新兴产业、服务国家重大战略等方面建立体系化、常态化工作机制，健全精准化、差异化、长周期的科技创新和产业创新考核评价体系、政策支持体系，探索建立更加包容审慎的新产业新业态新模式国资监管体系，加强新领域新赛道制度供给，支持国有企业大胆试错，着力当好发展实体经济的长期资本、耐心资本、战略资本。
近年来，在秦创原带动下，陕西创投市场呈现出快速发展态势，日渐成为全国创投新高地，其中国资创投扮演着重要角色。
作为服务秦创原生态体系建设的市场化运营总平台，秦创原发展公司拓展“公司+基金”模式，以资本实体化的方式躬身入局做产业，赋能现代化产业体系建设。
通过母基金建设科创基金群，科创母基金完成15支子基金和1个项目投放，实现在陕投资项目合计36个，累计投资金额9.85亿元，其中专精特新企业6个、瞪羚企业6个、秦创原“科学家+工程师”企业11个，为母基金已拨付出资的1.75倍。发挥国有资本投早、投小、投硬科技功能，通过资本金直接投资项目7个；通过研发准备金，与西部材料合作2个研发项目，推动“先投后股”模式落地。
11月，以秦创原发展公司为依托单位的陕西省秦创原前沿技术概念验证中心通过全省首批概念验证中心认定。秦创原发展公司还将与西安市碑林环大学创新产业带共同设立一支1000万元的概念验证基金，通过“先导验证+股权投资”模式，提供“基金+服务”全方位支持，帮助技术成熟度和市场接受度处于早期阶段的优秀成果实现工程化、产品化、产业化，加速推进科技成果向现实生产力转化。
秦创原发展公司将通过实体化的科创主体，发挥资本直投与基金投资的联动优势，统筹推进链主企业并购整合、产业基金链式协同布局、早期科创项目集群式转化孵化。联合社会资本，推广“公司+基金”模式，构建天使基金集群，专注“投早投小投科技”，支持早期项目在陕萌芽生根，形成“国有资本投资引领、产业项目落地生根、阶段性运作退出、循环支持新项目发展”的可持续高质量发展路径。
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