2024年第三季度,股市上市活动再次回暖,8家生物技术公司在西方证券交易所上市,共筹集了11亿美元资金。事实上,似乎有一股热潮涌现:9月中旬有3家公司同一天上市,而且IPO队列也显得颇为健康。
尽管与今年第二季度相比,这一增长令人欣慰,但与2024年前三个月的表现相比仍显逊色,更是远不及该行业在疫情时期的巅峰水平。
第三季度最大的交易是Zenas BioPharma以2.25亿美元在纳斯达克首次公开募股,首日收盘时股价小幅上涨7%,显示出市场对其的热情有限。该公司正在开发一种名为obexelimab的双特异性抗体,用于治疗包括免疫球蛋白G4相关疾病(IgG4-MD)在内的自身免疫性疾病,这也是公司唯一一项临床资产。免疫球蛋白G4相关疾病(IgG4-MD)是一种慢性纤维炎性病变,可影响多个器官,无论有无症状,都可能造成不可逆的器官损伤。
Zenas的IPO所得资金将用于资助obexelimab针对IgG4-MD的III期试验和针对温抗体型自身免疫性溶血性贫血的II期研究。自上市以来,Zenas的股价已有所下跌,但跌幅不到1%。
Zenas的表现可以说被当天同时上市的两家生物技术公司——MBX Biosciences和Bicara Therapeutics所掩盖。尽管这两家公司筹集的资金较少,但它们的股价立即飙升,而且都已以溢价发行。这两家公司活跃于代谢疾病和癌症等热门领域,且像Zenas一样,至少有一种候选药物处于中期或后期试验阶段,这可能是它们股价表现强劲的原因之一。
MBX和Bicara的股价季度涨幅分别高达62%和42%,是当季表现最好的公司。
与之相对的,OS Therapies和Kairos Pharma通过上市筹集的资金微乎其微,各自仅为600万美元。从某种程度上说,其做出这样的决定有些奇怪:IPO成本高昂,而在美国上市意味着需要对投资者和美国证券交易委员会(SEC)承担义务,而这些是私营公司可以避免的。
或许投资者担心这两家公司在尚未严格准备好之前就急于上市,因此他们对OS和Kairos持回避态度,到9月底,这两家公司的股价都大幅下跌。
过去一个月内,又有4家生物技术公司提交了上市申请。Septerna和Upstream Bio都计划筹集1亿美元,尽管在SEC的文件中,这一数字有时被用作占位符。CAMP4 Therapeutics打算筹集7500万美元,而Apimeds则寻求筹集1200万美元,并未因其他小型IPO股票估值下跌而气馁。
杰富瑞(Jefferies)分析师在4月1日的一份报告中写道,2021年至2023年期间,有一批风险投资支持的私营公司尚未上市,形成了积压。Evaluate Pharma的数据支持了这一观点:自2023年初以来,已有116家公司筹集了超过1亿美元的风险投资,其中101家仍为私营企业。其中许多公司可能是IPO的良好候选者,因此未来可能还有更多交易有待完成。
也就是说,上市公司能够以何种溢价定价,在一定程度上可以衡量投资者对新发行股票的渴望程度,而这里的趋势仍然不容乐观。Actuate Therapeutics不得不将其发行价定在预先宣布的价格区间下浮11%,使得该季度的平均折扣率降至整体下浮2%。只有当这一数字大幅转正时,才能说IPO窗口真正打开。