一、中国大陆（不含港澳台地区）：寿险业务增长较快
中国大陆是全球第二大保险市场，仅次于美国。2023年，中国大陆的保费收入达到724亿美元，占全球保险市场的10%左右。中国保险市场增长速度较快，尽管2023年的增长率为3.7%，较之前几年有所下降，但仍然保持正增长。中国大陆保险市场的潜力依然巨大，2023年中国大陆GDP增速为5.2%，仍保持在稳健的发展水平，另外中国大陆拥有庞大的人口基数，这为保险市场提供了广阔的潜在客户群体。随着人口老龄化和中产阶级的扩大，对健康保险、养老保险和长期护理保险的需求也在增长。然而，中国大陆保险业在发展中也面临诸多风险包括，投资风险的上升、偿付能力的减弱、保费增长受定价利率下调的影响、监管政策的变化以及资本市场波动对投资回报的冲击。
从保费收入来看，中国大陆的寿险业务在2023年保费收入为3,904亿美元，比2022年增长了7.1%，主要得益于储蓄型产品的强劲销售和监管变化的影响。中国大陆的非寿险业务在2023年保费收入为3,333亿美元，同比下降了0.1%，不考虑汇率因素，以人民币计价的保费收入增长了5.2%，但仍低于2013-2022年平均增长率10.8%，显示出一定的增长放缓。但是中国大陆保险市场对汽车保险和农业保险的需求保持强劲，其中汽车保险的需求增长得益于电动汽车行业的快速发展。同时，中国大陆政府通过财政支持政策，进一步推动了农业保险的普及。2023年中国大陆的保险密度（即人均保费）为508美元，相比2022年的489美元有所增长。2023年中国大陆的保险深度（即保费与GDP的比值）为3.9%，与2022年持平。
从盈利情况来看，2023年以来，中国大陆保险公司的净利润同比均有所下降，有多家险企呈亏损状态。截止到2024年4月30日，从已披露保险公司年报显示，71家有亏损状况，162家保险公司盈利。一方面，主要是受宏观经济环境变化及资本市场波动影响。另一方面，随着IFRS9和IFRS17等新会计准则的实施，新旧准则的切换加大保险公司投资收益和利润波动。
从监管政策来看，2023年中国大陆保险行业继续保持严监管趋势，体现在持续推动行业回归保障本源，强化风险管理，优化产品定价，以及提升信息披露透明度等方面。2023年以来保险公司偿付能力水平较上年有所下降。截至到2023年四季度末，保险业综合偿付能力和核心偿付能力充足率分别为197.1%、128.2%，均高于100%和50%的达标标准。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为238.2%、186.7%、285.3%。但也存在部分人身险及财产险中小保险公司，偿付能力不达标的情况。
数据来源：国家统计局、Swiss Re
二、中国港澳台地区
1、中国香港：新业务持续增长
2023年，中国香港保险业表现出复苏迹象，总保费收入位于全球保险市场第16名。其中长期业务（寿险）总保费虽有所下降，但新业务保费增长显著，特别是经纪渠道和期缴保费的快速增长，预示着更高的价值贡献。中国香港保险以其美元保单、高收益率、灵活的产品设计以及完善的法律体系等优势，成为中国大陆中高净值客户进行海外资产配置和规避汇率风险的重要选择。分红储蓄险等产品因竞争力强，吸引了大量中国大陆访客，其新造保单保费同比大幅增长，占全港新单保费的33%，成为市场增长的重要驱动力。尽管一般业务（财险）方面因疫情后经济活动恢复导致赔付率上升，承保利润同比有所下降，但整体市场复苏趋势明显。此外，中国香港保险行业还积极应对市场变化，如实施GN16新规加强分红实现率的披露和透明度，以及推出更多提高短期现金价值的产品等，进一步提升了行业的竞争力和吸引力。
然而，行业发展也面临风险挑战。中国大陆访客保费收入的恢复若不及预期，可能对保险公司业绩产生不利影响。此外，资本市场的波动若超出预期，可能会导致投资收益下降，影响分红储蓄型产品的竞争力和公司业绩。因此，尽管市场展现出活力和增长潜力，但也需要警惕潜在的市场波动和政策变化等风险因素。
从GDP来看，中国香港在2023年GDP现价为3821亿美元，实现了3.2%的实质性增长，2022年GDP增长为-3.6%。人口方面，2023年底中国香港人口为753万人，较上年增加了5万余人。保费收入方面，2023年中国香港的总保费收入为657亿美元，2022年为665亿美元，较去年同期下跌了1.2%。其中，寿险保费收入名义增速为-1.9%，非寿险保险收入名义增速为3.5%。保险密度在2023年为8,769美元，相比2022年的9,159美元有所下降。保险深度在2023年为17.2%，相比2022年的19.0%略有下降。中国香港的保险深度和密度非常高，可以和许多发达经济体相媲美，源于当地居民保险意识较高。本地居民对寿险和非寿险的需求都不断增长。截至二零二四年三月三十一日，中国香港共有160家获授权保险公司，其中87家经营一般业务，53家经营长期业务，18家经营综合业务及2家经营特定目的业务。
数据来源：香港政府统计处、Swiss Re
2、中国澳门：经济贡献逐年增加
中国澳门保险市场虽然相较于香港等国际金融中心来说规模较小，但其在区域内仍具有一定的影响力。2023年，由于疫情解除，访澳客流量恢复，中国澳门实现了显著的经济增长，全年GDP增长率达到80.5%。2023年终，中国澳门总人口为683,700人，年增长率为1.6%。2023年中国澳门保险总保费收入相比于2022年有所下将。根据中国澳门金融管理局公布的数据显示，2023年中国澳门寿险毛保费342.14亿澳门元，比2022年减少14.42亿澳门元，同比下降4.04%。其中，个人寿险毛保费减少4亿澳门元，团体寿险毛保费减少10.42亿澳门元，主要是因为团体疾病保险毛保费减少了10.43亿元；2023年中国澳门非寿险毛保费28.48亿澳门元，比2022年增长9.6%。保险行业对中国澳门经济的贡献逐年增加，整体保险深度为9.77%，为中国澳门的经济增长和就业提供了支持。整体保险密度则为54,207.33澳门元，反映出中国澳门较高的保险购买力。
数据来源：澳门金融管理局、Swiss Re
3、中国台湾：面临较大挑战
中国台湾保险市场是成熟且具有竞争力的，其保费收入规模在全球保险市场中排名第14，占市场份额的1.1%。自2012年起，中国台湾保险业总保费收入持续稳定增长，但在2019年遭遇首次负增长，寿险保费收入的增长率也显著下降，近年来呈现明显的下行趋势。长期低利率的市场环境、高龄化与少子化造成的人口结构转变以及国际财务报告准则IFRS 17的实施，均对中国台湾人身险业务形成严峻挑战，导致保费收入、资产规模和净利润全面下降。与此同时，财产险公司虽然受到疫情相关保险赔付的冲击，造成初期亏损，但得益于保费的适时上调，预期未来增长将保持稳定。
从GDP来看，2023年中国台湾GDP实现了1.3%的增长，连续3年GDP增速下降。2023年12月底中国台湾地区人口数为2,342万人，比2022年底增加15万人，结束2020年来的人口负增长。从保费收入来看，2023年中国台湾地区寿险保费收入为539.65亿美元，比2022年下降了12.9%；非寿险保费收入为241.21亿美元，比2022年增长了1.4%。保险密度在2023年为3,307美元，相比2022年的3,662美元有所下降。保险深度在2023年为10.3%，相比2022年的11.4%略有下降。
数据来源：Swiss Re
三、日本：非寿险业务持续增长
日本是全球保险市场的重要参与者之一，2023年，日本保费总额为3，627亿美元，占全球保险市场的5.0%，位列全球第四大保险市场。一方面，日本的非寿险保险公司在国内承保业务中具备较强的盈利能力，原因是非寿险的保费费率持续上涨，而这种上涨又得到了寡头垄断的强化。非寿险的保险费率可能会继续上升，以应对灾难造成的保险损失，这将在中期提振保险公司的业绩。另一方面，在经历了许多“失去的岁月”后，由于死亡率和发病率率的提高导致承保业绩的改善、COVID-19大流行带来的索赔影响正在减弱，日本的寿险业务盈利能力在2023年有所改善。另外随着利率的上升，以及收益率较高的新发债券取代收益率较低的到期债券，投资业绩应会有所增加。但是日本人口老龄化和经济因素、定期和储蓄产品在老年人口中不受欢迎，未来5年日本寿险公司仍将面临一系列严峻挑战。
从GDP来看，2023年日本GDP实现了1.9%的增长，比2022年的0.9%有所提升。截至2024年1月1日，日本总人口为1.25亿人，比上一年减少约53万人。日本人口在2008年达到1.28亿的高峰后，开始迅速老龄化，这一人口结构对日本寿险业是一个主要挑战。从保费收入来看，2023年日本寿险保费收入为2,722亿美元，比2022年增长了2.3%；非寿险保费收入为855亿美元，比2022年下降了4.4%。保险密度在2023年为2,938美元，相比2022年的2,690美元有所增加。保险深度在2023年为8.9%，相比2022年的8.2%有所增加。
数据来源：Swiss Re
四、韩国：市场集中度高
韩国保险市场是亚洲主要保险市场之一，2023年保费收入达到1,859亿美元，占全球保险市场份额的2.6%，位列全球第7位。韩国的寿险市场和非寿险市场均呈现寡头垄断格局，头部保险公司多为财团背景，市场集中度高。首先，全球经济的放缓对保险市场产生了负面影响，亚洲各国保险市场发展面临阻力，这对韩国寿险市场产生了一定的影响，同时，由于韩国开始采用IFRS 17会计准则，这一变化可能对长期保险产生了较大影响，而对传统非寿险保单影响较小，这可能导致寿险业务结构的调整，进而影响保费收入。
从GDP来看，2023年韩国GDP增速1.3%，韩国GDP增速连续三年下降。2023年韩国的总人口为0.52亿人。尽管人口因低生育率和老龄化趋势持续减少，但由于外籍人口大增，总人口时隔三年增加。不过，韩国将面临的最大挑战之一是该国不断下降的人口，根据韩国统计局的数据，到2060年，韩国人口将下降13.7%。人口的减少自然意味着顾客基础的缩小。从保费收入来看，2023年韩国寿险保费收入为844亿美元，比2022年下降了10.8%；非寿险保费收入为1,016亿美元，比2022年上升了4.4%。由于承保业绩的改善和保险费率的提高，非寿险公司的盈利能力也适度增长。保险密度在2023年为3,603美元，相比2022年的3,541美元有所增加。保险深度在2023年为11%，与2022年持平。
数据来源：Swiss Re
【本文为亚洲金融合作协会研究动态2024年第15期（总第252期）】
【作者简介】
郑永强现任三井住友海上火灾保险（中国）有限公司副总经理兼首席投资官，兼CFO，CIO，分管投资、金融科技、风险管理、财务和精算等业务。同时，担任亚洲金融合作协会专家咨询委员会研究员及金融科技专委会委员；担任英国特许管理会计师公会全球理事会理事及会员资格委员会主席。
张杰，张馨文，李明珠，唐菽珩对本文亦有贡献。
【委员会简介】
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