前些天说过，我猜测托盘可能会持续较长一段时间，这不仅是一个稳定金融市场的措施，可能还是一个向经济注入流动性的更高级别的举措。在居民和企业都在缩表去杠杆的当下，由于缺少借款人，政府向经济注入流动性的效果不明显，直接降息可能刺激更大规模的按揭贷款置换，效果不大，且货币政策还要考虑汇率、外资等复杂变量，直接给股市注入流动性可能是一个新的尝试。

关于托盘，今天看到一个红利股行业的另类解释，有点意思，我简单概括：

指数成分股中，相较于计算权重股数而言，有的换手率高，有的换手率低，当托盘队买入指数ETF时，套利资金和场外会按指数权重买入成分股，结果就是换手率低的成分股比换手率高的成分股涨得好，像四大行、煤炭、公共事业类个股恰恰就是的手率比较低的品种，得益于托盘队的买入。

我觉得这个分析有一定的道理，甚至可以自己统计换手率做一个套利策略。

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片仔癀今天预告半年度业绩，上半年赚了17.2亿，同比增长11.6%，股价跌了7.59%。

市场不满是因为扣除一季度9.7亿利润后，二季度只赚了7.5亿，同比环比都下滑。

顿哥是福建人，上小学时，在黑白电视上就见过这家公司的广告。但从来没用过它的产品，也没听身边的人谈及过这家公司的产品，在农村很少人用得起。

片仔癀因为稀缺性，在A股估值一直很高，近10年平均市盈率（TTM）64倍，稀缺如茅台这个数字也才33倍。

片仔癀过去10年ROE大概22%，年化利润增长率大概20%，目前TTM市盈率42倍，股息率1.12%，这还是在股价从高点打4折后的估值，可见之前市场之疯狂。即便目前的估值也没兴趣看，市值掉到750亿（目前1249亿）以下再看。

再好的公司，高估时都要谨慎。过去几年，因为估值高我看空过爱尔眼科、通策医疗、海天味业、茅台等明星公司，除了茅台跌幅稍小外，其他公司最终都惨跌，说起来，我在看空股价方面的胜率还不错。

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今天盘后一则消息霸屏：董宇辉从东方甄选离职，东方甄选全资子公司“与辉同行”作价7658.55万元卖给董宇辉。

这个价格放在A股算便宜了，有人说从中看到俞敏洪善良，我觉得还有一个可能是俞敏洪希望给这件事情画上一个体面的句号。

春节期间翻完老俞两本书，挺喜欢老俞，有情怀，也挺真实。我说的真实，是以一个知名企业家的标准，这个咖位的企业家，自然是要说一些场面话的，但从他的字里行间，能感受到他有真实的个性。

我在雪球问：单飞后的董宇辉会更好吗？

独立后的董宇辉必定有很多大平台和多主找他，如果他愿意的话，应该能赚比在东方甄选多得多的钱，取得世俗上更大的成功。

人们喜欢的董宇辉，是那个睿智且诚恳的英语老师，是那个靠才华和口才逆袭的打工人，是那个看不到什么商业气息的情怀主播。当他纵身一跃成为一个商人，成为一个前呼后拥的成功者，成为一个十足的富人后，也许他会赚更多钱，但人们对他发自内心的喜爱将有所动摇，成为与辉同行的老板可能是董宇辉口碑下行的开始，未来某个时刻很可能也要经历一场严峻的对他本人的质疑。

我觉得董宇辉也是一个简单、有情怀、有精神追求的人，从这个层面看，离开东方甄选的董宇辉不一定会更成功。

不过，人生就是如此，很多选择是自然而然，或者不得不，无法每一步都精确计算，因为未来充满未知，人生才更有意思。