张晓波：中小微实体经济的现状、挑战与激励之策

我们为什么要关注小微经营者群体？主要原因在于：

第一，小微经营者是国民经济运行的毛细血管，服务众多生产者和消费者。现在强调新质生产力，在与新质生产力相关的工业园区内，研发人员的吃饭、住宿、外卖等服务都是园区周边的小微经营者提供。我们在调研时发现，新成立的开发区周边如果没有服务业配套，这个开发区就很难持续运转。这说明，小微经营者这些“毛细血管”对于支柱产业的发展有很大支持作用。

第二，小微经营者是就业的蓄水池，带动了约4亿人就业，对社会稳定至关重要。如果按照每个家庭有2-3人来计算，这意味着至少有8亿人的家庭生活离不开中小微经济。

第三，小微经营者既是生产者，也是消费者。他们的经营状况直接影响着市场需求。

鉴于此，深入了解小微经营者的生存现状及问题非常重要。然而，关于该群体的微观数据却极其匮乏。国家层面包括国家统计局都更多关注上市公司的数据，对小微经营者了解较少。

小微经营者调查

为弥补这一空白，我们从2016年起开展了线下调研。疫情期间由于无法继续在线下采访企业，我们从2020年开始进行了三轮电话调查，并与范保群老师合作撰写了内参报告，得到了重视。随着时间推移，电话调查遇到了一些困难。此时，蚂蚁研究院找到我们，提议在支付宝平台上向活跃商家发放问卷，大家一拍即合。

自2020年第三季度起，我们和蚂蚁研究院合作，在平台上每季度抽取约100万活跃商户发放问卷，并给予每份问卷1元的报酬。这些问卷的回答率大约在1%到2%，若经营者无法回答，我们会请收款的员工填写简短问卷。至今，我们已针对普通人群和小微经营者进行了17个季度的对比调查，2024年最后一个季度的调查也于12月15日启动。

我们每个季度大约收集一万多份问卷，17个季度积累了20多万份样本。尽管每次回应率只有1%到2%，但从时间维度看，样本数据表现出较大的稳定性。从时间趋势的角度看这些样本，我们能获得许多宝贵信息：

注册个体户占比40%，非注册个体户同样占四成，公司制企业约占10%。样本中有80%为真正的小微企业经营者。

超六成的小微经营者是80后或90后。

小微经营者以自雇或雇员1-4人为主，占八成以上。

八成小微经营者集中在服务业，一成在建筑和制造业，近一成在农林牧副渔业。

八成小微经营者有高中及以上学历。

基本情况

通过调查我们发现，小微经营者多以“糊口型”为主。样本中将近一半（48%-49%）小微经营者的季度收入低于2.5万，这是一个相当低的数字。大约四成小微经营者并不盈利，其中有两成小微经营者净利润为负，另外两成小微经营者勉强维持盈亏平衡。

从经营方式来看，样本中完全依赖线下经营的小微经营者占一半，纯线上经营的占两成，而线上线下相结合的大约占三成。

主要发现

小微经营者创造就业

在所有样本中，小微企业创造就业岗位的平均数为3.9人，但中位数仅为1人。有45.3%的小微企业经营者无全职雇员，40.8%的小微企业全职雇员数量在1-4人范围。

样本中大约一半的小微经营者是已注册的个体户，而另一半未注册。2023年底，我国的注册个体户数量为1.24亿。根据我们去年暑假的入户调研，大约60%的注册个体户是活跃的。结合上述数据可以算出，注册个体户带动的就业人数约为2.9亿（=1.24*60%*3.9）。未注册的个体户虽然数量较少，但和已注册个体户加在一起，也能带动大约4亿左右的就业。这里仅计算了个体户带动就业的情况。

现在青年就业问题备受关注。我们在调研中也询问了受访者的年龄，结果显示，个体户总共创造近3亿青年就业岗位。

小微经营者既是经营者也是消费者

小微经营者不仅是生产者，还是消费者，然而这一点常被忽视。小微经营者大都非常脆弱。疫情期间，我们的调研问题主要关注小微经营者家庭消费的季度性变化。对比小微经营者和其员工家庭消费的变化，我们发现，面对冲击，小微经营者往往牺牲家庭消费，节衣缩食确保员工工资。而员工的家庭消费降幅比这些小微经营者要小。这进一步凸显了小微经营者的脆弱性。疫情结束之后，小微经营者们的消费变化逐步改善，与普通员工消费的变化趋势大体相同。

危机来临时，小微经营者即便困难也不轻易解雇员工，想方设法给员工发工资，为此宁愿牺牲自己家庭的消费水准。因此，小微经营者可称为社会的稳定器。

当前需求不足的问题依然存在、我们在讨论需求不足时，不能忽视小微经营者的角色和需求。疫情冲击了几亿人的家庭生活。小微企业经营困难，现金流紧张，家庭消费几乎耗尽所有积蓄，这是经济不景气和需求不足的重要原因。

过去17个季度，小微经营者净利润率呈现明显的V字型走势，疫情结束前的最后一个季度，利润率跌至负数，显示企业普遍陷入困境。尽管之后首个季度有所反弹，但随后的复苏进程比预期更缓慢。

现金流状况也呈现类似趋势。我们的调研数据显示，样本中的小微企业现金流维持时长平均约为2.9个月。然而，这一数字背后隐藏着许多企业的脆弱。有31%的企业现金流维持不到一个月，这意味着一点风吹草动都可能导致这些企业面临破产风险。因此，尽管2.9个月看似是一个相对稳定的指标，但实际情况远比这更为严峻。

小微经营者的主要压力

通过分析，我们发现小微经营者面临的主要压力包括市场需求、经营成本、偿债压力、政策不确定性和税费压力。

疫情期间，由于供应链中断，小微经营者的经营成本一度飙升，政策不确定性带来的压力也很大。疫情过后，企业现金流改善，政策不确定性有所好转，偿债压力有所缓解。现阶段，市场需求是最主要痛点，其次是经营成本。近两个季度，由于地方财政状况不佳，小微经营者税费压力也有所增加。

小微经营者的政策诉求

政策诉求方面，样本企业普遍反映自己资金匮乏，所以对于金融支持和成本减免的呼声最高。然而从政策实际落地情况看，税收和金融支持政策的覆盖率约为20%，即使在疫情期间，高峰期也只达到23%。这表明，即便加大投入和支持力度，相关支持政策的覆盖率也难以超过20%。

究其原因，主要是规模较小的企业由于缺乏担保和抵押物，往往难以获得金融支持，甚至难以被政策触及。调查数据显示，企业规模越小，获得金融支持和政策优惠的比例就越低；企业规模越大，享受到各项政策的比例越高，税收支持和金融支持政策尤其明显。这意味着即便政府提供资金支持并扩大政策覆盖面，可能只有规模稍大的小微企业能够受益，而最小规模的企业仍然难以被覆盖。换言之，如果完全依赖财政或其他金融支持政策，覆盖率总是会存在偏差，难以实现普惠。

融资渠道

小微企业的融资渠道也发生了显著变化。疫情期间，很多人依赖于个人信用融资，比如信用卡和个人消费贷款。最近，向传统银行申请经营性借款成为小微经营者外部融资的第一大渠道，占比为19.2%。深入分析样本企业可以发现，小微经营者从金融机构获取线下融资的主要渠道为国有大行，个体户尤其倾向于通过银行借款。

从利率角度来看，过去线下利率较低，而线上非注册个体户通常依赖股份制银行和小贷公司融资，因此线上成本相对较高。近期情况有所好转。

在机构差异方面，国有大行因融资成本低而利率低，股份制银行因为拿钱成本高而利率高。

营商环境

在营商环境方面，乱收费、乱罚款、乱摊派，市场准入不公平，监管与执法不公，是排名前三的主要问题。另外，近期政府或国企拖欠款项的比例呈现上升趋势。

2024年三季度，近七成小微经营者有应收账款。其中，四成应收账款在季度营业收入一倍到两倍之间，14%应收账款超过季度营业收入2倍。有7.6%的小微经营者表示，应收账款是他们本季度的主要压力来源。小微经营者的应收账款压力与政府和国企的拖欠款项关联密切。在评价当地营商环境时，对当地政府和国企的拖欠款项问题表示不满的小微经营者中，有近两成的应收账款超过季度营业收入两倍。未报告面临这一问题的小微经营者相应比例仅为一成。由此可见，政府和国企的拖欠款项是一个普遍且重要的影响因素。

小微信心指数

为了更具体地了解小微企业的信心状况，我们从市场需求、营业收入、运营成本、雇员规模四方面入手，调研小微企业对下个季度的预期。我们将50%设为荣枯线，数值高于50%代表乐观态度，而低于50%则意味着悲观预期。

自2023年第三季度起，小微企业总体信心指数持续下降，反映疫情放开后的经济复苏不及预期。2024年三季度小微调研问卷投放时间为9月18日至10月6日，总体信心指数在政治局会议（9月26日）召开前环比下降0.7个百分点，降至49.0%。政治局会议宣布出台一揽子增量政策之后，信心指数明显回升，反弹至51.0%，回到乐观区间。这说明，对路的政策可以有效提升小微企业的信心。

正所谓“春江水暖鸭先知”，自2021年以来，作为经济毛细血管的小微企业，其信心指数与股市高度正相关。在有些城市，小微信心指数甚至与该地上市公司业绩变化高度相关，这说明小微企业还能充分感知当地经济的温度。因此，小微信心指数不仅能代表小微企业的情况，在某种程度上也能反映整个社会的信心情况。

2024年第三季度小微运营成本信心指数环比小幅上升0.7个百分点至46.4%，仍处于荣枯线以下，体现小微经营者对成本压力缓解的信心仍然有限，对企业扩张和增员仍在观望。企业扩张和增员并非易事，需视实体经济的复苏情况做决定。这意味着就业市场形势短期内难以改变，就业问题依然严峻。

我们还调查了小微经营者对自身经营指标（如产品价格、工资支出）变化的预期。在政治局会议召开后，小微经营者对产品价格和工资支出的预期有所上升。宏观预期方面，与政治局会议召开前相比，会后小微经营者的预期略显乐观：GDP增速预期从2.6%提升至3.0%；CPI虽然仍处通缩区域，但已从-0.3改善至0.1；对房价增速的预期也从-5.2%回升至-3.9%。这些变化反映出信心的微妙提升。

从小微经营者对宏观指标预期的时间趋势也能看出，一揽子增量政策对经济增长预期、物价变化预期、房价预期与股市预期均有提振效果。

问卷最后设有“小微有话说”环节。我们对其中的内容进行了情绪分析，构建了情绪指数，既能看到正面词汇，也能看到负面词汇。可以看出，政治局会议召开后，情绪指数有了明显好转，正面情绪占据上风。

总   结

疫情对小微企业打击很大。疫情结束之前，小微经营者经营状况连续几个季度恶化。疫情管控政策放开之后，小微企业的经营状况先是出现短暂的反弹，然后呈现疲软状态。

当前小微企业面临最大的挑战是市场需求疲软，解决这一问题不仅要在供给端给予小微企业支持，更要在需求侧刺激消费。消费能改善现金流，消费改善了，小微企业的日子自然会好起来。

此外，监管执法缺少公平公正，以及乱收费、乱罚款、乱摊派也日渐成为小微企业营商环境中最突出的问题。

一揽子增量政策的推出提振了小微经营者的宏观预期。2024年9月26日政治局会议召开后，小微经营者对通胀的预期依然为负，这意味着政策仍有空间，可以通过财政和货币手段来刺激经济。刺激经济最好的办法是刺激需求。有时候政府未必知道老百姓真正的需求，既然这样不如直接给予老百姓实质性的支持。例如，给60岁以上的农村居民发放低保金，每人每月100元。农村居民深知自己的需求，他们会将钱用在刀刃上，减少浪费。农村居民都有农行低保卡，便于低保金的管理和发放，确保资金的有效利用。若政府扶持某个产业，反而可能产生浪费。

整理：文展春