中金 | 公募FOF：新发与存量规模回升，偏股基金获明显增配
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财经
2024-10-28 15:34
上海
存量：FOF存量规模触底回升。截至2024年三季度末，全市场共有500只公募FOF基金，存量数量环比基本持平。存量规模连续八季度萎缩后首次提升，合计管理规模1473亿元，环比上升5.6%，同比下降11.4%。其中，普通FOF规模上行幅度最大，环比上行11.0%；其次为目标日期型FOF，规模环比上升4.3%；目标风险型FOF规模环比下降3.1%。分投资类型来看，偏债混合型FOF规模领先，在公募FOF中的占比约为44.4%，偏股混合型FOF次之，规模占比约为30.0%。
增量：三季度FOF产品发行热度回暖。2024年三季度共有10只FOF产品成立，新发规模共计54亿元，环比提升200.0%。分产品类型来看，三季度普通FOF的募集规模为53亿元，养老FOF募集规模为1亿元。
机构：前十大管理人规模占比环比基本持平。截至2024年三季度末，全市场布局FOF产品的公募机构数量为85家，FOF前十大管理人规模占全市场的64.3%。
整体来看：2024年至今，FOF指数在大类基金指数中排名末位。2024年以来，FOF基金指数下行0.32%，在主要大类基金指数中排名末位。从产品端来看，成立早于2024年1月1日FOF产品中，九成左右的产品2024年以来实现正收益。分类来看：2024年以来偏股混合型FOF基金收益领涨。2024年至今，偏股混合型FOF平均收益领涨，平均涨幅为5.9%，其次为股票型FOF基金，平均收益为5.8%。从收益分布情况来看，偏债混合型FOF产品的业绩集中度相对较高。资产配置：2024年三季度，偏股基金（股票型基金+偏股混合型基金，下同）获FOF产品明显增配。从重仓基金大类来看，2024年三季度，偏债混合型FOF整体增配了偏股基金和QDII基金，此外，对于货币市场型基金与被动指数型债券基金增配明显；偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、目标日期型FOF均大幅增配偏股基金，增配幅度分别为4.6%、5.7%和8.2%。重仓基金：从重仓基金的重仓次数来看，普通股票型基金与指数型基金整体被重仓集中度有明显上行。中长期纯债基金中，广发纯债A为获配次数最多的产品（34次），被重仓次数的环比上升7次。普通股票型基金中，大成高新技术产业A为获配次数最多的产品（96次），被重仓次数环比上升26次。。重仓股票：各类FOF直投股票仓位变化分化。截至2024年三季度，共有153只FOF直接配置股票。其中，股票型FOF与目标日期型FOF直投股票比例有所上行，其余FOF直投股票比例环比下行。从前十大重仓股持仓次数来看，获偏债混合型FOF配置次数最多的为银轮股份、获偏股混合型FOF配置次数最多的为宁德时代、获平衡混合型FOF配置次数最多的为宁德时代、获目标日期型FOF配置次数最多的为宁德时代、获债券型FOF配置次数最多的为中国神华。► 存量：FOF存量规模触底回升。截至2024年三季度末，全市场共有500只公募FOF基金，存量数量环比基本持平。存量规模连续八季度萎缩后首次提升，合计管理规模1473亿元，环比上升5.6%，同比下降11.4%。其中，普通FOF规模上行幅度最大，环比上行11.0%；其次为目标日期型FOF，规模环比上升4.3%；目标风险型FOF规模环比下降3.1%。分投资类型来看，偏债混合型FOF规模领先，在公募FOF中的占比约为44.4%，偏股混合型FOF次之，规模占比约为30.0%。► 增量：三季度FOF产品发行热度回暖。2024年三季度共有10只FOF产品成立，新发规模共计54亿元，环比提升200.0%。分产品类型来看，三季度普通FOF的募集规模为53亿元，养老FOF募集规模为1亿元。► 机构：前十大管理人规模占比环比基本持平。截至2024年三季度末，全市场布局FOF产品的公募机构数量为85家，FOF前十大管理人规模占全市场的64.3%。兴证全球基金（170亿元）和易方达基金（112亿元）占据前两席，其次为交银施罗德基金和中欧基金，管理规模分别为102亿元和97亿元，此外管理规模突破80亿元的机构还包括华夏基金（92亿元）和南方基金（91亿元）。资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
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资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
图表5：2024年三季度新发FOF产品明细（按首发规模降序）
► 整体来看：2024年至今，FOF指数在大类基金指数中排名末位。2024年以来，FOF基金指数下行0.32%，在主要大类基金指数中排名末位。从产品端来看，成立早于2024年1月1日FOF产品中，九成左右的产品2024年以来实现正收益。
► 分类来看：2024年以来偏股混合型FOF基金收益领涨。2024年至今，偏股混合型FOF平均收益领涨，平均涨幅为5.9%，其次为股票型FOF基金，平均收益为5.8%。从收益分布情况来看，偏债混合型FOF产品的业绩集中度相对较高。偏债混合型FOF中，前海开源裕泽定开（9.4%）和前海开源裕源（9.2%）涨幅居前。偏股混合型FOF中，国泰优选领航一年持有（19.9%）和鹏华易诚积极3个月持有A（16.9%）业绩较优。目标日期型FOF中，国泰民安养老2040三年A（14.3%）和南方养老2045三年A（10.3%）的收益率表现较好。债券型FOF基金中，博时臻选楚汇三个月持有A（5.3%）和浙商智配瑞享一年持有（3.4%）涨幅领先。资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
图表10：2024年以来各类FOF中业绩表现前五产品明细
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
资产配置：2024年三季度，偏股基金（股票型基金+偏股混合型基金，下同）获FOF产品明显增配。从重仓基金大类来看，2024年三季度，偏债混合型FOF整体增配了偏股基金和QDII基金，此外，对于货币市场型基金与被动指数型债券基金增配明显；偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、目标日期型FOF均大幅增配偏股基金，增配幅度分别为4.6%、5.7%和8.2%。图表11：2024年三季度，偏股基金FOF产品明显增配
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30，仅统计重仓基金
图表12：2024年三季度，各类FOF重仓配置各类基金市值及占比
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30，仅统计重仓基金
重仓基金：从重仓基金的重仓次数来看，普通股票型基金与指数型基金整体被重仓集中度有明显上行。中长期纯债基金中，广发纯债A为获配次数最多的产品（34次），被重仓次数的环比上升7次。普通股票型基金中，大成高新技术产业A为获配次数最多的产品（96次），被重仓次数环比上升26次。2024年三季度增配次数较高的产品包括普通股票型产品大成高新技术产业A（增配26次）、指数型港股通互联网ETF（增配20次）、指数型基金可转债ETF（增配20次）。
图表13：2024年三季度FOF重仓基金前五（按基金二级分类）
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
重仓股票：各类FOF直投股票仓位变化分化。截至2024年三季度，共有153只FOF直接配置股票。其中，股票型FOF与目标日期型FOF直投股票比例有所上行，其余FOF直投股票比例环比下行。从前十大重仓股持仓次数来看，获偏债混合型FOF配置次数最多的为银轮股份、获偏股混合型FOF配置次数最多的为宁德时代、获平衡混合型FOF配置次数最多的为宁德时代、获目标日期型FOF配置次数最多的为宁德时代、获债券型FOF配置次数最多的为中国神华。
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
图表15：2024年三季度多数FOF股票投资平均仓位变化分化
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
图表16：2024年三季度各类FOF前十大重仓股明细
资料来源：Wind，中金公司研究部，注：数据截至2024.9.30
本文摘自：2024年10月27日已经发布的《解读公募定期报告（55）：新发与存量规模回升，偏股基金获明显增配——公募FOF2024年三季报》
胡骥聪 分析师 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083
王浩霖 联系人 SAC 执业证书编号：S0080123100011
刘均伟 分析师 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
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