全周回顾：市场出现震荡，银行通信强势，价值优于成长，基差基本不变
1）市场出现下跌：经历了前期的分化行情后，A股市场在本周出现震荡，表征市场走势的各宽基指数涨跌不一，最终沪深300、中证500、创业板指在本周涨跌幅分别为0.42%、-1.06%、-0.26%；市场活跃度较前期有所下降，本周平均日成交额为5304亿元；北向资金延续前期的净流出趋势，本周累计净流出50.36亿元。
2）银行通信强势：本周银行与通信行业表现出色，涨幅在所有行业中排在前两位，其它表现较好的行业还包括煤炭、传媒、非银行金融等。而房地产与建材行业在本周表现不佳，跌幅在所有行业中排名前两位，其它表现偏弱的行业还包括消费者服务、商贸零售、国防军工等。3）价值优于成长：本周价值风格的收益强于成长风格，对应国证价值指数全周上涨1.09%，而国证成长指数全周下跌0.70%。根据中金量化风格因子体系，本周表现较好的因子主要包括低流动性、动量、成长能力、低波动等。4）基差基本不变：本周大小盘股期指当季合约周均年化基差率与上周基本持平。本周五IH、IF、IC和IM当季年化基差率分别为-0.6%，-1.6%，-5.3%和-9.9%。
展望未来市场方向，首先，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前转为中性观点，我们认为当前宏观经济对股市的利好程度偏中性。其次，从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前维持看多观点，当前有4个指标触发看多信号，2个指标触发看空信号，其余指标处于中性状态，我们认为股市当前在估值、情绪、资金等方面整体处于偏低状态，未来大概率以震荡上行为主。另一方面，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多为看涨信号，我们认为市场底部支撑相对较强，未来市场可能逐渐触底。最后，从量能信号的角度，多数宽基指数的成交额综合得分处于较低水平，我们认为成交量对市场未来走势影响偏负面。综合来看，我们认为A股在宏观、微观和技术指标方面整体处于一般状态，当前估值处于历史低位，下跌空间或有限。风格轮动方面，我们在8月相对看好大盘价值风格。综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，我们认为A股在宏观、微观和技术指标方面整体处于一般状态，当前估值处于历史低位，下跌空间或有限，关注大盘风格的结构性行情。风格轮动方面，我们在8月相对看好大盘价值风格。
行业轮动：轮动速度自适应模型本周跑输行业等权基准0.2个百分点。轮动速度自适应模型8月份持仓行业为石油石化、电力及公用事业、国防军工、煤炭、农林牧渔和建材。该模型组合最近一周收益率-0.9%，同期行业等权基准收益为-0.7%，组合跑输行业等权基准0.2个百分点。样本外（2023-08-01至2024-08-16）组合收益率累计-19.5%，同期行业等权基准收益率-21.3%，超额收益率1.8%。
多因子选股：中证500指数增强跑赢基准0.53个百分点。本周（2024-08-02至2024-08-16），沪深300指数增强跑输基准0.31ppt。组合样本外跟踪以来（2019-01-01至2024-08-16）累计收益65.49%，累计跑赢基准52.82ppt。本周中证500指数增强跑赢基准0.53ppt。组合样本外跟踪以来（2021-01-01至2024-08-16）累计收益3.16%，累计跑赢基准31.12ppt。本周中证1000指数增强跑赢基准0.41ppt。组合样本外跟踪以来（2022-08-01至2024-08-16）累计收益-14.23%，累计跑赢基准20.94ppt。主动量化选股：本周成长趋势共振选股策略收益率为0.1%，超额偏股混合型基金指数0.3个百分点。成长趋势共振模型本周（2024-08-12至2024-08-16）收益率为0.1%。该策略2009年1月1日以来，年化收益率达28.6%，以偏股混合型基金指数为基准，年化超额收益率达20.9%。本周收益率为0.1%，超额基准0.3个百分点。价值股优选策略本周（2024-08-12至2024-08-16）收益率为0.1%。该策略2009年5月5日以来，年化收益率达18.4%，以中证红利指数为基准，年化超额收益率为13.1%。本周收益率为0.1%，跑输基准1.1个百分点。
模型基于历史数据构建，未来可能存在失效风险。
本文摘自：2024年8月17日已经发布的《量化策略周报（402）：分化行情中重视大盘风格》
分析员 周萧潇 SAC 执业证书编号：S0080521010006 SFC CE Ref：BRA090
分析员 古 翔 SAC 执业证书编号：S0080521010010 SFC CE Ref：BRE496
分析员 宋唯实 SAC 执业证书编号：S0080522080003 SFC CE Ref：BQG075
分析员 郑文才 SAC 执业证书编号：S0080523110003 SFC CE Ref：BTF578
联系人 陈宜筠 SAC 执业证书编号：S0080122080368 SFC CE Ref：BTZ190
联系人 曹钰婕 SAC 执业证书编号：S0080122030141 SFC CE Ref：BUA485
分析员 胡骥聪 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083
分析员 刘均伟 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
