8月IPO数量8只，合计融资规模54亿元；年初至今IPO融资规模合计356亿元，同比下降88%。今年以来报价入围率维持高位，8月为90%附近；各板块新股网下询价参与账户数量环比集体下行超3%，参与热度持续回落。8月共7只新股上市，从上市首日涨幅均值来看，创业板4只新股238%，主板2只新股103%，科创板1只新股101%；近半年无新股上市首日破发。中性假设下，以2亿元A类账户为例，年初至今打新收益203万元，打新收益率1.01%。审核与融资：8月共8只新股启动招股，IPO融资规模超过50亿元。► 发行节奏：总体来看，8月IPO融资规模（不含北证）环比变化较小，全月IPO数量8只，合计融资规模54亿元。年初至今，IPO数量46只，同比下行76%；IPO融资规模356亿元，同比下行88%。
► 项目储备：截至2024年8月末，A股各板块审核通过尚未发行项目139个，拟募资规模合计1,625亿元，其中，创业板拟IPO项目数量占比58%、拟IPO项目规模占比44%。
询价与配售：8月各板块新股网下询价参与账户数量环比下行。
► 申购上限：近三月各板块新股网下申购上限金额集中在1-5亿元。近三月以来，主板新股的网下申购上限金额分散在1-5亿元区间；创业板新股多数分布在1-3亿元；科创板新股则集中在1-2亿元。
► 参与机构：2024年8月，各板块新股网下询价参与账户数量均环比下行，其中，主板6,956个，创业板5,749个，科创板6,727个。细分账户类型来看，新股网下询价参与数量居前的账户依次为公募、私募和年金账户。
► 入围率：近半年来，注册制新股整体报价入围率维持高位，2024年8月小幅下行至90%附近。细分账户类型来看，多数A类账户的报价入围率维持在90%附近；保险和私募账户报价入围率相对较高。
► 中签率：2024年8月，创业板A/B类账户平均中签率小幅下行，分别为0.0310%、0.0239%，主板A/B类账户平均中签率分别为0.0154%、0.0095%；科创板A/B类账户平均中签率分别为0.0332%、0.0266%。
涨幅与收益：近半年无新股于上市首日破发。
► 首日涨幅：本月共7只新股上市，首日均价涨幅整体维持高位。分板块来看，8月创业板有4只新股上市，首日均价涨幅均值为238%；主板2只新股首日涨幅均值为103%；科创板1只新股首日涨幅为101%。
► 破发比例：近半年无新股于上市首日破发。
► 账户收益：据我们测算，中性假设下（入围率取90%），2亿元A类账户年初至今打新收益203万元，打新收益率1.01%。其中，创业板、主板、科创板的打新收益贡献分别为66%、18%、16%。
1）上市前时点：对于新股上市首日涨幅预测效果最好的三个指标依次为“募资规模”、“中签率”和“承销商余额认购比例”。2）询价前时点：对于新股上市首日涨幅预测效果最好的三个指标依次为“预计募资规模”、“询价前20交易日新股所属行业指数涨幅”和“是否国企”。
本文观点及结论均基于公开数据分析所得，对于新股上市首日涨幅的测算均基于历史数据及一定的假设条件，可能存在以下的风险：1、新股发行制度和规则变化；2、市场参与机构变化；3、模型在样本外效果不及预期等。审核与融资：8月共8只新股启动招股，IPO融资规模超过50亿元。
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注：1）按招股日统计；2）截至2024/8/31；3）无募集规模以预计募资金额替代
资料来源：Wind，中金公司研究部
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注：1）按招股日统计；2）截至2024/8/31
资料来源：Wind，中金公司研究部
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询价与配售：8月各板块新股网下询价参与账户数量环比下行。![]()
注：1）按初步询价起始日统计，2）截至2024/8/31![]()
注：1）按初步询价起始日统计，2）截至2024/8/31，只有科创板截至2024/5/31，3）取各月新股网下询价账户数量均值；4）剔除网下询价锁定70%的新股![]()
注：1）按初步询价起始日统计，2）截至2024/8/31，主板显示3月数据；3）取新股网下询价参与账户数量的均值；4）剔除网下询价锁定70%的新股![]()
注：1）按初步询价起始日统计，2）截至2024/8/31，3）取新股网下询价参与账户数量的均值![]()
注：1）按初步询价起始日统计；2）截至2024/8/31；3）个股网下入围率 = 有效配售对象数量 / 网下初步询价对象数量![]()
注：1）按初步询价起始日统计；2）截至2024/8/31；3）取月度均值![]()
注：1）按初步询价起始日统计；2）取新股网下中签率的月度均值；3）剔除网下询价锁定70%的新股![]()
注：1）按上市日统计（核准制发行的主板新股按开板日统计），各月按各板块新股的涨幅均值统计；2）截至2024/8/31![]()
注：1）按上市日统计（核准制发行的主板新股按开板日统计），各月按各板块新股的涨幅中位数统计；2）截至2024/8/31![]()
注：1）按上市日统计；2）截至2024/8/31；3）新股破发指上市首日成交均价/开板日成交均价不及新股发行价![]()
注：1）注册制新股按上市日统计，核准制按开板日统计；2）截至2024/8/31；3）0.6亿元账户仅能参与沪深一个市场，故合计为空；4）上表中的个股网下打新收益的具体测算公式为min(账户规模, 申购上限金额) * 个股确认涨幅 * A类中签率 * 入围率 * (1 – 锁定比例)，其中，入围率取90%，个股确认涨幅按照上市首日均价相对发行价涨幅计算，测算原则下同图表15：近一年各板块月度网下打新收益分布（以2亿元A类账户为例）
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在此前发布的研究报告《网下打新：全面注册制时代，如何预测新股上市首日涨幅？》中，我们曾基于博弈行为、报价热度、市场情绪、公司特征层面，遍历预测时点、预测场景、预测模型维度，尝试在全面注册制背景下搭建新股首日涨幅的预测模型，并且我们发现，模型相对更加适用于同一时段上市新股的涨幅排序预判。在本章节中，我们将对预测指标重要性排序情况进行展示，以供投资者参考。上市前时点：“募资规模”、“中签率”指标预测有效性较好
图表16：上市前时点，新股首日涨幅预测指标的重要性得分可视化
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注：1）按上市日统计；2）上图展示为训练集结果；3）我们所统计的“首日涨幅”指首日成交均价相较发行价的涨幅 询价前时点：“预计募资规模”、“是否国企”指标预测有效性较好
图表17：询价前时点，新股首日涨幅预测指标的重要性得分可视化
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注：1）按初步询价起始日统计；2）上图展示为训练集结果
本文摘自：2024年9月2日已经发布的《新股申购月度观察（2024-09）：网下询价参与账户数量环比下行》
胡骥聪 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521010007 SFC CE Ref：BRF083
李钠平 分析员 SAC 执业证书编号：S0080524060014
刘均伟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365
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