第96篇 | 股价涨跌和什么有关系
科技
财经
2024-01-18 09:21
新加坡
很多朋友会问我，股价涨跌和什么有关系？有的公司业绩好，但股价一直跌，有的公司明明一坨翔，股价还涨？为什么？每个人都有自己的解读，有一个因素非常重要，那就是，“预期”。一般认为，金融市场是有效的，至少中长期是有效的，当前股价反应了所有企业的当前信息——韭菜和大佬们了解了当下信息后用钱投票，最后得出一个股价。短期围绕这个价格波动。如果未来的结果超预期，就涨，低于预期，就跌。如果大家认为企业过去一年应该盈利100W，那么股价很快就会反应这个信息，假设股价是50元。然后企业发年报，说过去一年盈利很好是110W，这就是“超预期”，那么股价就会涨，可能涨到58元。但企业说盈利只有90W，这就是“低预期”，股价就会跌，可能从50变成43——从局外人角度看，这个企业还是盈利的，但股价跌，就解释了为什么好公司股价会跌。类似的，如果当下大家都认为企业一年要亏损100W，股价只有10元，但实际发现企业只亏损了80W，那么也是超预期，股价可能从10元涨到14元——这解释了为什么公司看起来不好，还亏损，股价为什么还涨。类似的，大家都认为这家公司明年盈利可能增长10%，盈利从去年的100W，变成110W，但实际发现增长只有5%，盈利105W，那么公司股价也会跌，只有盈利增长超过10%，股价才会涨。这就是所谓的如果大家都认为有增速，但增速放缓（低于预期），股价就会跌。反之超预期才会涨。这其实也就是告诉大家了为什么很多公司盈利稳定，年年分红，但是股价就是不涨，因为大家都已经预期到了，当前股价已经反应了这个信息。所以大家也就明白为什么利空出尽，股价上涨了——因为当下的价格反应了所有的利空信息，未来即便企业还是亏损，但这个亏损已经反应在当下的价格信息内了，股价不会再差，股价自然会涨。反之，利好出尽，那就是所有好的期望达到了巅峰，以后就是跌。这其实不仅仅是感官上的解释，理论上也如此。现在的估值方法多数使用现金流折模型，虽然有很多变种，但万变不离其宗，大致理论如下：现在股价（估值）= 上一年利润 + 明年利润*贴现因子+ 后年利润*贴现因子……后年利润= 明年利润*增长率 = 上一年利润*增长率^2这样的公式分三块，第一公司内部静态结果——利润= 收入 - 成本，第二是增长率，第三是贴现因子。增长率可能受行业影响、宏观环境影响，政策影响，也可能受公司战略影响。贴现因子更复杂更宏观，可能是企业自身的综合融资成本，整体的金融环境影响，也会受宏观政策影响。对任何一个因素的预期调整都会导致一个企业、一个行业或者整体市场的预期变化，进而导致股价变化，然后大家用钱投票，钱多的投出来的价格就是最终结果。还有一种预期，是相对预期。一个事儿导致所有行业很惨，但这个行业是相对不那么惨的，哪怕这个行业这个企业自身没变化，那么这个行业的贴现因子可能就会调整。所以这个预期不仅是对企业自身的预期，也有相对预期——对其他行业的预期。如果大家对其他行业都看好，那么其他行业的就涨，但如果其他行业都差，这个行业哪怕不动，他股价也会涨。所以有人经常争论股市是不是经济的晴雨表，是，但并不是大家认为的经济好，股市就好。准确的说股市是反应的经济好坏的预期，或者说增长的预期。哪怕现在经济好，但大家预期变坏，那么也会跌，现在经济不好，但预期好，股市也会涨。股市反应的好坏和我们日常认为的经济好坏不是一个维度，他反应的是好坏的预期，是“好坏的增长率”甚至是“增长率的预期”。这种预期可能是一种对自身经济的预期，也可能是对外围环境的相对预期。无论是一个领导的变更、政策的调整、大单的签订、新产品的研发……都会有影响。有时大家今天觉得超预期，股价上涨，第二天想想，好像预期没那么大，甚至这个所谓的预期就是假的小作文，股价就会下跌。每个人都有自己的理论，能自圆其说并且知行合一就好，希望大家2024年都能投资少亏、吹牛全胜。第95篇 | 要不，国内马拉松把黑人禁了？
