万科的债务压力，来了
财富
2025-01-13 22:48
福建
1月9日，万科公告其子公司2019年期限不超5年的保险资管债券到期日调整至2026年12月31日。前三季实现营业收入2198.95亿，同比下降24.25%，归属上市公司股东的净利润为亏损179.43亿，同比下降231.73%。上半年集团实现销售面积1339.8万平方米，同比下降26.8%，销售金额1812亿元，同比下降35.4%。集团有息负债合计3276.1亿元，有息负债中，一年内到期的有息负债1115.2亿元，短期债务1168亿。截至报告期末，集团净负债率为66.2%，持有货币资金797.5亿元。2025年，也是万科的偿债高峰，其中第一季度境内公开债有4笔，规模约90亿，境外债有2笔，规模约36亿。短期看，万科挺过第一季度没有问题，但多只境内债下跌，也说明了市场对万科的信心有所动摇，这也进一步增加万科的兑付压力。我说过，只要地产销售持续低迷，国内资产价值没能进一步推高，国内任何一家开发商都无法自我修复资产负债表。就像是2024年第三季度报一样，前三季实现营业收入2198.95亿，净利润亏损179.43亿，一边卖一边亏，越是亏，越不能不卖。对一家地产公司来说，负毛利销售也就代表其失去了销售造血能力，不断的将自己的存货进行甩卖只是放缓自身“失血”的速度，延缓清算日期。即便市场能够无限期延展地产公司的债务，只要地产的资产估值无法推高，无延期展期也无法解决地产的造血问题。暴雷房企更是如此，因为暴雷房企通常是资不抵债，无法进入清算程序。因此，几乎所有的暴雷房企的重组方案基本都是那样，要么是本金打折兑付，要么是债转股，要么是长时间展期。本质上，要么是债务清空，要么是展期到资可抵债的那一天。我对地产化债的答案毫不怀疑，基本上只能全面通胀化债，只是何时启动这个点的问题。先通胀一部分人，先通胀的带动后通胀的。因此，某些行业群体也会在2025年迎来加薪，以促进消费，通过某些群体的先通胀带动后富和后通胀。1月9日，万科通过其子公司质押又获得了10.8亿的贷款，期限30年。挺好的消息，但是展期和增融，都解决不了地产的问题。地产的问题，是销售遇冷和刺破成本的房价。
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