第 14 章
股票、债券和保险
应对经济活动中的固有风险有许多方式，除了前一章讨论的商品投机和库存管理，还包括股票和债券。
虽然股票和债券在法律上有不同的操作方式，但在经济上都用于管理和分散风险。
当一处房产、企业或其他资产的价值随时间增长时，这种增值被称为“资本收益”。
与工资不同，资本收益通常是在持有一段时间后才能实现的，比如持有30年期债券或等待资产升值后出售。
投资者可能通过购买债券、存入付息账户、甚至是购买国债来实现资本收益，不管是哪种方式，都是用今天的钱换取未来的钱。
由于今天的钱比未来的同等金额更有价值，因此投资者通常需要支付利息作为补偿。
在19世纪的英国，铁路公司通过发行年息5%的债券筹集资金。
这种情况依赖于公众对铁路公司和货币稳定性的信心，因为当时英镑非常稳定。
如果通货膨胀率较高，债券购买者可能会在实际价值上遭受损失。
因此，现在的利率不仅要反映基本的回报，还必须考虑通货膨胀等风险。
不同国家和不同时期的通货膨胀率不同，因此投资回报中往往包含通货膨胀风险的补偿。
在21世纪初，墨西哥政府债券的利率比美国高2.5个百分点，而巴西政府债券的利率更高，因为巴西的经济和政治风险较大。
利率的波动也会影响债券的现值。
假设整体经济的利率为5%，那么一年后到期的1万美元债券今天的价值应为9,523.81美元。
因为以5%的利率投资其他地方，一年后也能拿回1万美元。
所以，当利率上升时，债券价格通常下降；当利率下降时，债券价格则会上升。
这也涉及到资本收益税的问题，因为表面上的资本收益可能并没有实际的经济价值。
股票与债券在风险和回报方面有所不同。
债券持有人在固定日期内获得固定的回报，而股票持有人则面临更大的不确定性。
企业的盈亏直接影响股票的回报，而债券持有人即使在企业破产时也可能获得部分赔偿。
风险投资往往涉及更高的风险和回报，投资者需要承受失败的可能，但成功的投资回报可能远超普通投资。
总的来说，不同的企业和行业风险各异，因此它们的融资方式也不同。
比如，公用事业公司由于风险较低，通常通过发行债券融资，而高风险行业如新兴科技企业则依赖出售股票融资。
投资期限的长短也会影响风险的评估。
短期来看，债券可能比股票更安全，但在长期内，通货膨胀的风险会使股票成为更安全的选择。
对于长期投资者来说，特别是为退休准备的投资，股票组合可能比债券更有保障。
而对于短期内需要资金的投资者，债券和银行存款可能是更安全的选择。
